Принципы оценки бизнеса, основанные на представлениях пользователя

Оценка стоимости бизнеса

Курс лекций

Для направления 080100.62.Экономика

Мурманск

1. Составитель лекций

доцент кафедры экономики и финансов, к.э.н., доцент ___________Иванов Н.И..

2. УтвержденЫ на заседании кафедры

экономики и финансов

___________________протокол №_____________

(дата)

Зав. кафедрой__________________ _______________________________________________

(подпись) (ФИО)

Переутверждены на заседании кафедры

_________________________________________________________________________________

(наименование кафедры)

___________________протокол №_____________

(дата)

Зав. кафедрой__________________ _______________________________________________

(подпись) (ФИО)

Ó Мурманская академия

экономики и управления, 2014

Тема 1. ПОНЯТИЕ, ЦЕЛИ И ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА

Основные понятия оценки бизнеса.

Субъектом оценки выступают профессиональные оценщики. Основными факторами оценки являются время и риск

Особенности бизнеса как объекта оценки.

Бизнес, предприятие и фирма обладают всеми признаками товара и могут быть объектом купли –продажи. Но это товар особый:

- во первых, это товар инвестиционный;

- во вторых бизнес является системой, но продаваться может как вся система в целом, так и отдельные ее подсистемы;

- в третьих, потребность в этом товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри товара, так и во внешней среде;

- в четвертых в оценке бизнеса необходимо присутствие государства.

Цели оценки бизнеса.

Оценку бизнеса проводят в целях:

- повышения эффективности текущего управления предприятием;

- определения стоимости предприятия в случае ег купли-продажи;

- реструктуризации предприятия;

- разработке плана развития предприятия;

- страхования предприятия;

- налогообложения;

Принципы оценки бизнеса, основанные на представлениях пользователя

Принципы, основанные на представлениях пользователя, включают следующие: полезность, замещение и ожидание.

Полезность ( utility). Бизнес обладает стоимостью только в том случае, если он полезен какому-либо потенциальному собственнику. Определение полезности: полезность — это способность собственности удовлетворятъ потребности пользователя в данном месте и в течение данного периода времени

В случаях с приносящей доход собственностью удовлетворение потребностей пользователя в конечном счете может быть выражено в виде потока доходов. Для собственника-пользователя этот поток дохе может быть учтен как "приписанная рента". Другими словами, сколько; бы один человек платил другому, если бы данный объект был apeндован? Эти сбережения "приписаны" к собственности, даже если в действительности доллары не переходят из рук в руки

Замещение (substitution). Рациональный покупатель не заплатит за собственность больше минимальной цены, взимаемой за другую собственность такой же полезности. Соответственно было бы неразумно платить за уже существующий объект больше, если другой объект с аналогичной полезностью может быть воспроизведен без необоснованной задержки при меньших затратах. Если инвестор анализирует поток дохода, то максимальная цена за него будет установлена в сопоставлении ценами за потоки доходов от других объектов, характеризующихся схожим риском и качеством.

Определение замещения: принцип замещения гласит, что максимальная стоим собственности определяется наименьшей ценой или стоимостью, по которой мс быть приобретена другая собственность с эквивалентной полезностью.

Данный принцип лежит в основе трех традиционных подходов к стоимости, используемых в процессе оценки: 1) прямого сравнительного анализа продаж, 2) доходного и 3) затратного.

Сходным с принципом замещения является понятие альтернативных издержек (opportunity cost). Альтернативные издержки — это то, что потеряет инвестор, отказавшись от альтернативных вариантов вложения средств и инвестируя именно в данное предприятие.

Ожидание (anticipation). В общем, полезность объекта собственности связана со стоимостью прогнозируемых будущих выгод. Стоимость приносящих доход объектов определяется тем, какую чистую выручку от использования актива, а также от его перепродажи ожидает потенциальный покупатель. Для инвестора важны величина, качество и продолжительность ожидаемого будущего потока доходов. Однако ожидания, связанные с потоком доходов, могут меняться. Например, на мнение людей о конкретной собственности может повлиять такое событие, как объявление о строительстве неподалеку от нее нового регионального аэропорта или автострады.

Определение ожидания: ожидание — это установление текущей стоимости доходов или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения собственностью.

Поскольку деньги приносят процент, то один доллар, который должен быть получен в будущем, имеет меньшую стоимость, чем нынешний доллар. Речь идет о стоимости денег во времени (the time value of money). Процесс приведения будущих долларов к их текущей стоимости называется дисконтированием (discounting). Оба понятия рассматриваются в следующей главе. Для правильной оценки будущих долларов, ожидаемых от владения недвижимостью, очень важно скорректировать прогнозируемые будущие поступления на их стоимость во времени.