Оценка эффективности участия в проекте

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости бизнес-проекта и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает:

· эффективность участия предприятий в проекте (эффективность бизнес проекта для предприятий-участников);

· эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров-участников бизнес-проекта);

· эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам бизнес-проекта, в том числе:

· региональную эффективность - для отдельных регионов РФ;

· отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

· бюджетную эффективность бизнес-проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Расчеты эффективности проводятся аналогично определению показателей коммерческой эффективности. Отличие состоит в выборе нормы дисконта и способах формирования чистого денежного потока.

Норма дисконта участника проекта отражает эффективность участия в проекте предприятий (или иных участников). Она выбирается самими участниками. При отсутствии четких предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта.

В расчетах региональной эффективности используется социальная (общественная) норма дисконта, которая может корректироваться органами управления народным хозяйством региона.

Бюджетная норма дисконта используется при расчетах показателей бюджетной эффективности и отражает альтернативную стоимость бюджетных средств. Она устанавливается органами (федеральными или региональными), по заданию которых оценивается бюджетная эффективность бизнес-проекта.

Рассмотрим особенности формирования чистого денежного потока при различных видах эффективности участия в проекте.

Эффективность участия предприятий в проекте.

Учитываются денежные потоки от всех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой). Заемные средства считаются денежными притоками, платежи по займам – оттоками. Выплаты дивидентов акционерам не учитываются в качестве оттока реальных денег.

Эффективность проекта для акционеров.

В денежный поток при определении эффективности проекта для акционеров включаются:

· притоки: выплачиваемые по акциям дивиденды и – в конце расчетного периода – оставшаяся неиспользованной амортизация, ранее нераспределенная прибыль;

· оттоки: расходы на приобретение акций (в начале реализации проекта) и налоги на доход от реализации имущества ликвидируемого предприятия.

Эффективность участия в проекте структур более высокого порядка (региональная, отраслевая).

Расчет ведется по сумме денежных потоков от инвестиционной, операционной и частично финансовой деятельности: учитывается поступление и выплата кредитов только со стороны среды, внешней по отношению к данной структуре.

В денежных потоках не учитываются взаиморасчеты между участниками, входящими в рассматриваемую структуру, и расчеты между этими участниками и самой структурой. В то же время учитывается влияние реализации проекта на деятельность рассматриваемой структуры и входящих в нее других (сторонних) предприятий.

Бюджетная эффективность.

Бюджетная эффективность оценивается в бизнес-плане по требованию органов государственного и/или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Показатели бюджетной эффективности рассчитываются на основании определения потока бюджетных средств.

К притокам средств для расчета бюджетной эффективности относятся:

· притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во внебюджетные фонды, установленных действующим законодательством;

· доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

· платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующих бюджетов участникам проекта;

· платежи в погашение Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов (в доходах федерального бюджета);

· дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией бизнес-проекта.

К оттокам бюджетных средств относятся:

· предоставление бюджетных (в частности, государственных) ресурсов на условиях закрепления в собственности соответствующего органа управления (в частности, в федеральной государственной собственности) части акций акционерного общества, создаваемого для осуществления бизнес-проекта;

· предоставления бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;

· предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе (субсидирование);

· бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением соблюдения определенных социальных приоритетов.

Данные для примера

В рамках реализации инвестиционного проекта по строительству завода в п. Тербуны Липецкой области предполагается привлечение кредитных ресурсов.

Кредит будет предоставлен на финансирование затрат, связанных с реализацией Проекта: инвестиционных затрат на закупку оборудования. Основные предполагаемые условия кредитования представлены в таблице ниже.

Финансирование прочих этапов проекта планируется за счет привлечения средств Инициатора.

Предполагаемые условия предоставления кредита на приобретение оборудования
Цель кредита	Приобретение обрудования
Валюта кредита	рубли
Сумма кредита	164 500 тыс. руб.
Срок кредита	7 лет
Процентная ставка по кредиту, %
Порядок и периодичность уплаты процентов	Ежемесячные платежи
Порядок и периодичность погашения задолженности по основному долгу	Погашение осуществляется путем ежемесячных платежей. Первый платеж - через 24 месяца после начала действия кредитного договора
Основное обеспечение	Залог созданных в проекте объектов недвижимости, приобретенного оборудования.
Доля кредита в бюджете Проекта	доля кредита в общем бюджете Проекта - 70 %,
Доля собственных средств в бюджете Проекта	30%