Модуль 20. Виды и формы инвестиций,
Эффективность инвестиционной деятельности предприятия
Инвестиции – это вложение ресурсов в какую либо деятельность с целью получения дохода. Форма ресурсов может быть любой: денежные средства, материальные объекты, имущественные права, интеллектуальные ценности и т.д.
Виды деятельности, в результате которой возникает доход, тоже могут быть разными, но мы становимся только на тех, которые связаны с производственно-хозяйственной деятельностью предприятия.
По видам деятельности, приносящим доход предприятиям, различают три направления инвестиций:
1. Инвестиции, связанные с производственно-сбытовой деятельностью, называются реальными инвестициями – это вложения ресурсов в объекты, являющиеся элементами основных или оборотных средств предприятий.
Прямым результатом реальных инвестиций является создание или увеличение производственных мощностей и формирование оборотных средств промышленных предприятий, конечная цель – получение прибыли в результате эксплуатации созданных активов.
|
|
К реальным инвестициям, не связанным непосредственно с основной производственной деятельностью промышленного предприятия, относят вложения в объекты недвижимости, эксплуатация или улучшение которых может принести доход.
![]() | |||
![]() |
2. Интеллектуальные инвестиции, которые в современной мировой экономике стали наиболее доходным видом инвестиций, - это вложения капитала предприятий в инновационную деятельность.
Инновационная деятельность, или просто инновации – это изменения в хозяйственной деятельности предприятия, основанные на использовании новых, ранее не применявшихся результатов научных исследований и разработок.
К вложениям в инновационную деятельность относятся:
· затраты на проведение собственных исследований и разработок (НИОКР),
· затраты на приобретение лицензий, ноу-хау, других нематериальных активов,
· затраты на повышение квалификации персонала.
Ожидаемым (планируемым) экономическим результатом инноваций является прирост прибыли в производственно-хозяйственной деятельности предприятия
3. Инвестиции, связанные с финансовой деятельностью промышленных предприятий так и называются финансовыми (или портфельными) инвестициями – это превращение денежных средств в объекты, относимые к финансовым активам: акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги, а также в иностранную валюту.
![]() |
Финансовые инвестиции по отношению к первым двум видам инвестиций можно назвать вторичными инвестициями, так как ценные бумаги – это всего лишь удостоверение на право получения их владельцами части того дохода, который создается в сфере реальных и интеллектуальных инвестиций.
|
|
| |||||
![]() | ![]() | ||||
|
![]() | |||||
![]() | |||||
| |||||
|
![](https://www.ok-t.ru/studopediaru/baza11/261780637730.files/image010.gif)
инвестиции
По формам дохода, который приносят промышленным предприятиям перечисленные виды инвестиций, их можно отнести к одной из трех категорий:
А – инвестиции, приносящие доход в виде распределяемой чистой прибыли от реализации продукции или объектов интеллектуальной собственности (дивиденды по акциям, кооперативным паям и другим формам долевого участия в капитале коммерческого предприятия);
Б – инвестиции, приносящие доход в виде твердо установленных процентов (доход по облигациям, депозитам, договорам займа);
В – приносящие доход в виде прироста стоимости объектов с момента их приобретения до момента продажи (доход в форме курсовой разницы фондовых бумаг, валютных ценностей)
При выборе объекта инвестиций инвесторов, как и менеджеров предприятия, интересуют ответы на 2 главных вопроса:
· Принесут ли инвестиции доход?
· Оправдает ли этот доход затраченные средства?
Применительно к трем категориям инвестиций первый вопрос может быть конкретизирован следующим образом:
А – Принесет ли прибыль будущая производственно-хозяйственная деятельность инвестируемого предприятия? Ответить на этот вопрос можно путем разработки инвестиционного проекта.
Б – Способен ли заемщик выплатить заявленные проценты и вернуть долг? Ответить на этот вопрос можно с помощью оценки кредитоспособности заемщика.
В – Возрастет ли стоимость объекта вложения капитала в обозримом будущем? На этот вопрос с той и ли иной степенью уверенности могут ответить дилеры фондовых или товарных бирж и другие узкие специалисты в тех сферах жизни и бизнеса, к которым относятся конкретные объекты инвестиций.
В любом случае эти ответы будут иметь вероятностный характер, а инвестиции – являться более или менее рискованными.
Допустим, надежность ответа на первый вопрос устраивает инвестора, и он представляет абсолютную величину ожидаемого дохода. Тогда перед ним встает второй вопрос: оправдает ли ожидаемый доход вложенные в объект средства?
Для ответа на этот вопрос нужно сопоставить в денежной форме сумму дохода и сумму инвестируемого капитала. Есть два способа сравнения этих величин: абсолютный и относительный.
Абсолютный способ - вычесть из суммы дохода (Д) сумму инвестиционных затрат (ИЗ). Результат такого сравнения принято называть чистым доходом или экономическим (коммерческим) эффектом (Э) инвестиций
Э = Д – ИЗ
По инвестициям категории В коммерческий эффект представляет собой разницу стоимости объекта (СО) в момент его продажи и в момент его покупки (Д= СОПРОД; ИЗ = СОПОК):
Э = СОПРОД – СОПОК
По инвестициям категории Б эффект представляет собой сумму процентов, полученных за весь срок существования долгового обязательства:
Э = ПРДОЛГ.
По инвестициям категории А эффект представляет собой разницу между прибылью, распределенной среди инвесторов за весь срок жизни предприятия, и суммой инвестиций:
Э = ПРРАСП – ИЗ
А если инвестор выйдет из предприятия до его ликвидации и продаст свой пай? Или при ликвидации предприятия имущество будет продано? Тогда доход инвестора сложится из двух частей: по категории А и по категории В
Э = ПРРАСП + СОПРОД – ИЗ,
где СОПРОД – стоимость продаваемого пая (курсовая стоимость пакета акций) или часть ликвидационной стоимости имущества, приходящаяся на долю инвестора.
|
|
Допустим, ожидаемый эффект окажется положительным, т.е. доход превысит первоначальные вложения. Может ли быть инвестор уверен, что сделанные инвестиции будут целесообразны, что решение вложить капитал в данный объект, а не иной, не будет ошибочным?
Для этого инвестор должен знать, что не упустит более доходного варианта инвестиций. Перед инвестором всегда стоит проблема выбора объекта инвестиций, а этот выбор может быть основан только на сравнении альтернативных вариантов. Но сравнивать и выбирать варианты инвестиций просто по абсолютной сумме эффекта невозможно, так как:
а) сроки получения дохода в этих вариантах будут, вероятнее всего, различными;
б) даже при равных сроках абсолютная сумма эффекта не свидетельствует о предпочтительности того варианта, в котором она больше, так как варианты могут отличаться объемом инвестиций.
В этих двух замечаниях затрагивается сложная проблема - проблема сопоставимости вариантов по срокам и объемам инвестиций. Нельзя сравнивать несопоставимое.
Проблема сопоставимости по срокам частично решается вычислением эффекта в единицу времени – например в среднем за год. Годовой экономический эффект (ЭГ) позволяет сравнивать варианты с разной длительностью доходного периода
ЭГ = (Д – ИЗ) / ТД,
где ТД – количество лет, в течение которых поступал доход.
Проблема сопоставимости по объемам инвестиций частично решается вычислением эффекта на единицу инвестиционных затрат, т.е. применением относительного способа оценки вариантов инвестиций
Относительный способ сравнения – разделить сумму дохода (Д) на сумму инвестиционных затрат (ИЗ). Результат такого сравнения принято называть экономической (коммерческой) эффективностью и измерять коэффициентом эффективности Е:
Е = Д / ИЗ
Таким образом, эффективность – это доход на единицу инвестиционных затрат. Если бы инвестора не интересовала продолжительность периода получения дохода, то он просто выбрал бы вариант инвестиций с максимальным коэффициентом Е. Если при расчете коэффициента эффективности использовать годовой доход (ДГ)
|
|
Е = ДГ / ИЗ,
то коэффициент эффективности Е в этом случае показывает, какая часть инвестиций будет окупаться ежегодно. Величина, обратная коэффициенту эффективности, называется сроком окупаемости инвестиций
ТОК = ИЗ / ЭГ.
Имея соответствующую информацию, инвестор может выбирать варианты инвестиций, сравнивая сроки окупаемости (быстрее!) и абсолютные суммы эффекта (больше!). Подробнее методы оценки доходности инвестиций рассматриваются в курсе «Экономическая оценка инвестиций».
Модуль 21. Факторы формирования и методы расчета