Функционирование предприятия в условиях рыночной экономики неизбежно связано с риском, вызываемым как неопределенностью будущих условий работы, так и возможными ошибочными решениями, принимаемыми руководством предприятия. В результате воздействия подобных рисковых факторов значения показателей эффективности проекта могут значительно отличаться от запланированных, причем в худшую сторону. [41] Возможные варианты инвестирования отражены в приложении таблицы 1 и 2.
Для реализации данного инвестиционного проекта необходимы следующие средства с учетом разбивки по источникам и периодам.
1.Учредители предприятия в качестве взноса в уставной вкладывают собственное имущество (оборудование и технологии), эквивалентное в денежном исчислении следующей сумме 8 млн. руб..
Кроме того, для начала ведения оперативной деятельности необходимо привлечение денежных средств, которые будут направлены на:
· оплату обучения персонала;
· закупку стартовых партий материалов и комплектующих;
· проведение маркетинговых исследований и рекламной политики;
· прочее.
В основу расчетов заложены издержки, указанные в таблице 7. При выполнении сумм и сроков реализации инвестиционного проекта по внедрению технологий в цех, предложенной схемы инвестирования и сохранения уровня издержек, описанного выше, финансовые результаты проекта принимают следующий вид.
1. Исходные данные для расчета Наименование показателя Значение Цена единицы продукции, руб 74 000,00 Цена нового оборудования, руб 8 000 000,00 Срок службы нового оборудования, лет Ликвидационная стоимость нового оборудования, руб 500 000,00 Срок амортизации, лет Ликвидационная стоимость старого оборудования, руб 1 000 000,00 Потребность в оборотных средствах (% от объема продаж): при реализации проекта 4,0 при отказе от модернизации 6,0 Стоимость запасов материалов после 10 лет, руб при реализации проекта 300 000,00 при отказе от модернизации 990 000,00 Требуемый уровень доходности проекта, % 10,0 Уровень инфляции, % 12,0 Ставка налога на прибыль , % 24,0
2. Динамика объемов продаж и производственных издержек на единицу продукции Год Годовой объем продаж, шт Производственные издержки на единицу продукции, руб При реализации проекта При отказе от модернизации При реализации проекта При отказе от модернизации 7 700 7 700 40 200,00 46 200,00 7 900 7 650 41 500,00 50 200,00 8 100 7 600 42 900,00 54 500,00 8 400 7 550 44 400,00 58 000,00 8 700 7 500 45 500,00 65 400,00 8 900 7 450 46 700,00 68 900,00 9 200 7 400 47 900,00 75 000,00 9 500 7 350 49 100,00 81 200,00 9 800 7 300 50 600,00 86 400,00 10 100 7 250 52 100,00 94 500,00 Итого 88 300 74 750
3. Расчет потока платежей от производственной деятельности при реализации проекта Год Стоимость реализованной продукции, руб Операционные затраты на изготовление продукции, руб Амортизация, руб Налогооблагаемая прибыль , руб Налог на прибыль, руб Поток платежей от производств. деятельности, руб 569 800 000,00 309 540 000,00 800 000,00 259 460 000,00 62 270 400,00 197 989 600,00 584 600 000,00 327 850 000,00 800 000,00 255 950 000,00 61 428 000,00 195 322 000,00 599 400 000,00 347 490 000,00 800 000,00 251 110 000,00 60 266 400,00 191 643 600,00 621 600 000,00 372 960 000,00 800 000,00 247 840 000,00 59 481 600,00 189 158 400,00 643 800 000,00 395 850 000,00 800 000,00 247 150 000,00 59 316 000,00 188 634 000,00 658 600 000,00 415 630 000,00 800 000,00 242 170 000,00 58 120 800,00 184 849 200,00 680 800 000,00 440 680 000,00 800 000,00 239 320 000,00 57 436 800,00 182 683 200,00 703 000 000,00 466 450 000,00 800 000,00 235 750 000,00 56 580 000,00 179 970 000,00 725 200 000,00 495 880 000,00 800 000,00 228 520 000,00 54 844 800,00 174 475 200,00 747 400 000,00 526 210 000,00 800 000,00 220 390 000,00 52 893 600,00 168 296 400,00 Итого 6 534 200 000,00 4 098 540 000,00 8 000 000,00 2 427 660 000,00 582 638 400,00 1 853 021 600,00 4. Расчет потока платежей от производственной деятельности при отказе от модернизации Год Стоимость реализованной продукции, руб Операционные затраты на изготовление продукции, руб Амортизация, руб Налогооблагаемая прибыль , руб Налог на прибыль, руб Поток платежей от производств. деятельности, руб 569 800 000,00 355 740 000,00 0,00 214 060 000,00 51 374 400,00 162 685 600,00 566 100 000,00 384 030 000,00 0,00 182 070 000,00 43 696 800,00 138 373 200,00 562 400 000,00 414 200 000,00 0,00 148 200 000,00 35 568 000,00 112 632 000,00 558 700 000,00 437 900 000,00 0,00 120 800 000,00 28 992 000,00 91 808 000,00 555 000 000,00 490 500 000,00 0,00 64 500 000,00 15 480 000,00 49 020 000,00 551 300 000,00 513 305 000,00 0,00 37 995 000,00 9 118 800,00 28 876 200,00 547 600 000,00 555 000 000,00 0,00 -7 400 000,00 0,00 -7 400 000,00 543 900 000,00 596 820 000,00 0,00 -52 920 000,00 0,00 -52 920 000,00 540 200 000,00 630 720 000,00 0,00 -90 520 000,00 0,00 -90 520 000,00 536 500 000,00 685 125 000,00 0,00 -148 625 000,00 0,00 -148 625 000,00 Итого 5 531 500 000,00 5 063 340 000,00 0,00 468 160 000,00 184 230 000,00 283 930 000,00
5. Расчет потока платежей от инвестиционной деятельности при реализации проекта Год Стоимость реализованной продукции, руб Среднегодовой уровень оборотного капитала, руб Изменение среднегодового уровня оборотного капитала, руб Движение основного капитала, руб Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала, руб 0,00 0,00 0,00 7 000 000,00 7 000 000,00 569 800 000,00 22 792 000,00 11 396 000,00 0,00 11 396 000,00 584 600 000,00 23 384 000,00 592 000,00 0,00 592 000,00 599 400 000,00 23 976 000,00 592 000,00 0,00 592 000,00 621 600 000,00 24 864 000,00 888 000,00 0,00 888 000,00 643 800 000,00 25 752 000,00 888 000,00 0,00 888 000,00 658 600 000,00 26 344 000,00 592 000,00 0,00 592 000,00 680 800 000,00 27 232 000,00 888 000,00 0,00 888 000,00 703 000 000,00 28 120 000,00 888 000,00 0,00 888 000,00 725 200 000,00 29 008 000,00 888 000,00 0,00 888 000,00 747 400 000,00 29 896 000,00 660 000,00 -380 000,00 280 000,00 Итого 6 534 200 000,00 18 272 000,00 -380 000,00 17 892 000,00
6. Расчет потока платежей от инвестиционной деятельности при отказе от модернизации Год Стоимость реализованной продукции, руб Среднегодовой уровень оборотного капитала, руб Изменение среднегодового уровня оборотного капитала, руб Движение основного капитала, руб Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала, руб 569 800 000,00 34 188 000,00 0,00 0,00 0,00 566 100 000,00 33 966 000,00 -222 000,00 0,00 -222 000,00 562 400 000,00 33 744 000,00 -222 000,00 0,00 -222 000,00 558 700 000,00 33 522 000,00 -222 000,00 0,00 -222 000,00 555 000 000,00 33 300 000,00 -222 000,00 0,00 -222 000,00 551 300 000,00 33 078 000,00 -222 000,00 0,00 -222 000,00 547 600 000,00 32 856 000,00 -222 000,00 0,00 -222 000,00 543 900 000,00 32 634 000,00 -222 000,00 0,00 -222 000,00 540 200 000,00 32 412 000,00 -222 000,00 0,00 -222 000,00 536 500 000,00 32 190 000,00 -974 400,00 -760 000,00 -1 734 400,00 Итого 5 531 500 000,00 -2 750 400,00 -760 000,00 -3 510 400,00
7. Расчет итоговых потоков платежей Год При реализации проекта При отказе от модернизации Приростный поток, руб Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала, руб Поток платежей от производств. деятельн., руб Итоговый поток платежей, руб Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала, руб Поток платежей от производств. деятельн., руб Итоговый поток платежей, руб 7 000 000,00 0,00 -7 000 000,00 0,00 0,00 0,00 -7 000 000,00 11 396 000,00 197 989 600,00 186 593 600,00 0,00 162 685 600,00 162 685 600,00 23 908 000,00 592 000,00 195 322 000,00 194 730 000,00 -222 000,00 138 373 200,00 138 595 200,00 56 134 800,00 592 000,00 191 643 600,00 191 051 600,00 -222 000,00 112 632 000,00 112 854 000,00 78 197 600,00 888 000,00 189 158 400,00 188 270 400,00 -222 000,00 91 808 000,00 92 030 000,00 96 240 400,00 888 000,00 188 634 000,00 187 746 000,00 -222 000,00 49 020 000,00 49 242 000,00 138 504 000,00 592 000,00 184 849 200,00 184 257 200,00 -222 000,00 28 876 200,00 29 098 200,00 155 159 000,00 888 000,00 182 683 200,00 181 795 200,00 -222 000,00 -7 400 000,00 -7 178 000,00 188 973 200,00 888 000,00 179 970 000,00 179 082 000,00 -222 000,00 -52 920 000,00 -52 698 000,00 231 780 000,00 888 000,00 174 475 200,00 173 587 200,00 -222 000,00 -90 520 000,00 -90 298 000,00 263 885 200,00 280 000,00 168 296 400,00 168 016 400,00 -1 734 400,00 -148 625 000,00 -146 890 600,00 314 907 000,00 Итого 24 892 000,00 1 853 021 600,00 1 828 129 600,00 -3 510 400,00 283 930 000,00 287 440 400,00 1 540 689 200,00
8.1. Расчет дисконтированных потоков платежей Год Поток платежей при отказе от модернизации, руб Кумул. поток платежей, руб Коэффициент дисконтирования , (1+i)-t Дисконтированный поток платежей, руб Дисконтированный кумул. поток платежей, руб 0,00 0,00 1,0000 0,00 0,00 162 685 600,00 162 685 600,00 0,9091 147 896 000,00 147 896 000,00 138 595 200,00 301 280 800,00 0,8264 114 541 487,60 262 437 487,60 112 854 000,00 414 134 800,00 0,7513 84 788 880,54 347 226 368,14 92 030 000,00 506 164 800,00 0,6830 62 857 728,30 410 084 096,44 49 242 000,00 555 406 800,00 0,6209 30 575 407,79 440 659 504,23 29 098 200,00 584 505 000,00 0,5645 16 425 175,31 457 084 679,54 -7 178 000,00 577 327 000,00 0,5132 -3 683 448,97 453 401 230,57 -52 698 000,00 524 629 000,00 0,4665 -24 584 005,92 428 817 224,65 -90 298 000,00 434 331 000,00 0,4241 -38 295 166,74 390 522 057,90 -146 890 600,00 287 440 400,00 0,3855 -56 632 685,11 333 889 372,79 Итого 287 440 400,00 NPV= 333 889 372,79
8.2. Расчет модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR) Год COF (1+i)-t COF*(1+i)-t CIF (1+i)N-t CF*(1+i)N-t 0,00 162 685 600,00 2,3579 383 604 134,88 138 595 200,00 2,1436 297 091 119,84 112 854 000,00 1,9487 219 920 519,60 92 030 000,00 1,7716 163 036 758,83 49 242 000,00 1,6105 79 304 733,42 29 098 200,00 1,4641 42 602 674,62 -7 178 000,00 0,5132 -3 683 448,97 1,3310 -9 553 918,00 -52 698 000,00 0,4665 -24 584 005,92 1,2100 -63 764 580,00 -90 298 000,00 0,4241 -38 295 166,74 1,1000 -99 327 800,00 -146 890 600,00 0,3855 -56 632 685,11 1,0000 -146 890 600,00 Итого -297 064 600,00 PV= -123 195 306,75 584 505 000,00 NTV= 866 023 043,19 TV= 1 185 559 941,19
8.3. Критерии эффективности , показатели окупаемости и рентабельности Показатель Значение Отклонение По формуле Функция Excel Чистая приведенная стоимость (NPV), руб 333 889 372,79 333 889 372,79 0,00 Внутренняя норма прибыли (IRR), % Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), % 25,41% 25,41% 0,00%
9.1. Расчет дисконтированных потоков платежей Год Поток платежей при реализации проекта, руб Кумул. поток платежей, руб Коэффициент дисконтирования , (1+i)-t Дисконтированный поток платежей, руб Дисконтированный кумул. поток платежей, руб -7 000 000,00 -7 000 000,00 1,0000 -7 000 000,00 -7 000 000,00 186 593 600,00 179 593 600,00 0,9091 169 630 545,45 162 630 545,45 194 730 000,00 374 323 600,00 0,8264 160 933 884,30 323 564 429,75 191 051 600,00 565 375 200,00 0,7513 143 539 894,82 467 104 324,57 188 270 400,00 753 645 600,00 0,6830 128 591 216,45 595 695 541,01 187 746 000,00 941 391 600,00 0,6209 116 575 494,72 712 271 035,73 184 257 200,00 1 125 648 800,00 0,5645 104 008 385,82 816 279 421,56 181 795 200,00 1 307 444 000,00 0,5132 93 289 682,74 909 569 104,29 179 082 000,00 1 486 526 000,00 0,4665 83 543 074,66 993 112 178,96 173 587 200,00 1 660 113 200,00 0,4241 73 617 918,10 1 066 730 097,06 168 016 400,00 1 828 129 600,00 0,3855 64 777 595,53 1 131 507 692,59 Итого 1 828 129 600,00 NPV= 1 131 507 692,59
9.2. Расчет модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR) Год COF (1+i)-t COF*(1+i)-t CIF (1+i)N-t CF*(1+i)N-t -7 000 000,00 1,0000 -7 000 000,00 2,5937 -18 156 197,22 186 593 600,00 2,3579 439 977 948,28 194 730 000,00 2,1436 417 421 048,97 191 051 600,00 1,9487 372 305 519,90 188 270 400,00 1,7716 333 532 498,09 187 746 000,00 1,6105 302 366 810,46 184 257 200,00 1,4641 269 770 966,52 181 795 200,00 1,3310 241 969 411,20 179 082 000,00 1,2100 216 689 220,00 173 587 200,00 1,1000 190 945 920,00 168 016 400,00 1,0000 168 016 400,00 Итого -7 000 000,00 PV= -7 000 000,00 1 835 129 600,00 NTV= 2 934 839 546,20 TV= 2 952 995 743,42
9.3. Критерии эффективности , показатели окупаемости и рентабельности Показатель Значение Отклонение По формуле Функция Excel Чистая приведенная стоимость (NPV), руб 1 131 507 692,59 1 131 507 692,59 0,00 Внутренняя норма прибыли (IRR), % 2669,75% 2669,75% Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), % 83,03% 83,03% 0,00% Рентабельность, % 16264,40% Индекс доходности (PI) 162,64 Статический срок окупаемости, лет 6,00 Динамический срок окупаемости, лет 10,11
10.2. Расчет модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR) Год COF (1+i)-t COF*(1+i)-t CIF (1+i)N-t CF*(1+i)N-t -7 000 000,00 1,0000 -7 000 000,00 2,5937 -18 156 197,22 23 908 000,00 2,3579 56 373 813,40 56 134 800,00 2,1436 120 329 929,13 78 197 600,00 1,9487 152 385 000,30 96 240 400,00 1,7716 170 495 739,26 138 504 000,00 1,6105 223 062 077,04 155 159 000,00 1,4641 227 168 291,90 188 973 200,00 1,3310 251 523 329,20 231 780 000,00 1,2100 280 453 800,00 263 885 200,00 1,1000 290 273 720,00 314 907 000,00 1,0000 314 907 000,00 Итого -7 000 000,00 PV= -7 000 000,00 1 547 689 200,00 NTV= 2 068 816 503,01 TV= 2 086 972 700,23
10.3. Критерии эффективности , показатели окупаемости и рентабельности Показатель Значение Отклонение По формуле Функция Excel Чистая приведенная стоимость (NPV), руб 797 618 319,80 797 618 319,80 0,00 Внутренняя норма прибыли (IRR), % 440,0257% 440,0257% Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), % 76,78% 76,78% 0,00% Рентабельность, % 11494,55% Индекс доходности (PI) 114,95 Статический срок окупаемости, лет 8,86 Динамический срок окупаемости, лет 13,04
11. Расчет зависимости NPV от ставки дисконтирования Ставка диск., % NPV прирост, тыс.руб NPV модерн, тыс.руб NPV без модер, тыс.руб 1 540 689,20 1 828 129,60 287 440,40 1 434 697,17 1 732 972,27 298 275,10 1 337 692,22 1 644 921,09 307 228,87 1 248 800,49 1 563 334,71 314 534,22 1 167 242,53 1 487 637,72 320 395,20 1 092 322,11 1 417 313,14 324 991,02 1 023 416,61 1 351 895,82 328 479,21 959 968,44 1 290 966,75 330 998,31 901 477,65 1 234 147,89 332 670,25 847 495,42 1 181 097,82 333 602,40 797 618,32 1 131 507,69 333 889,37 751 483,30 1 085 097,86 333 614,56 708 763,24 1 041 614,75 332 851,50 669 163,08 1 000 828,16 331 665,07 632 416,35 962 528,87 330 112,52 598 282,13 926 526,49 328 244,36 566 542,37 892 647,57 326 105,20 536 999,51 860 733,91 323 734,40 509 474,32 830 641,05 321 166,73 483 804,10 802 236,95 318 432,85 459 840,92 775 400,76 315 559,84 437 450,21 750 021,78 312 571,56 416 509,40 725 998,49 309 489,09 396 906,72 703 237,70 306 330,98 378 540,19 681 653,76 303 113,57 361 316,64 661 167,88 299 851,24 345 150,89 641 707,51 296 556,63 329 964,97 623 205,80 293 240,84 315 687,46 605 601,05 289 913,59 302 252,89 588 836,30 286 583,40 289 601,16 572 858,88 283 257,71
12. Сводная таблица критериев эффективности Наименование критерия Формула расчета Способ расчета При реализации проекта При отказе от проекта Приростный поток Чистая приведенная стоимость (NPV), руб åCOFt /(1+i)t расчет 1 131 507 693 333 889 373 797 618 320 Excel 1 131 507 693 333 889 373 797 618 320 Чистая конечная стоимость (NTV), руб åCIFt *(1+i)N-t расчет 2 934 839 546 866 023 043 2 068 816 503 Внутренняя норма доходности (IRR), % i при NPV=0 График 2669,75% 440,03% Excel 2669,75% 440,03% Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), % (TV/PV)-N -1 расчет 83,03% 25,41% 76,78% Excel 83,03% 25,41% 83,03% Индекс доходности (PI) åCIFt /(1+i)t расчет 162,64 114,95 åCOFt /(1+i)t Рентабельность, % CFd / CОF расчет 16264,4% 0,00% 11494,55% Статический срок окупаемости (PPs ), лет расчет 6,00 8,86 Динамический срок окупаемости (PPd ), лет расчет 10,11 13,04
13. Анализ чувствительности критериев NPV и IRR к изменению цены продукции Изменение цены, % Цена, руб NPV, руб IRR, % Изменение NPV, % Базовый 797 618 320 440,0257% -90% 797 618 320 440,0257% 0,00% -80% 797 618 320 440,0257% 0,00% -70% 797 618 320 440,0257% 0,00% -60% 797 618 320 440,0257% 0,00% -50% 797 618 320 440,0257% 0,00% -40% 797 618 320 440,0257% 0,00% -30% 797 618 320 440,0257% 0,00% -20% 797 618 320 440,0257% 0,00% -10% 797 618 320 440,0257% 0,00% 797 618 320 440,0257% 0,00% 10% 797 618 320 440,0257% 0,00% 20% 797 618 320 440,0257% 0,00% 30% 797 618 320 440,0257% 0,00% 40% 797 618 320 440,0257% 0,00% 50% 797 618 320 440,0257% 0,00% 60% 797 618 320 440,0257% 0,00% 70% 797 618 320 440,0257% 0,00% 80% 797 618 320 440,0257% 0,00% 90% 797 618 320 440,0257% 0,00% 298,9 10,00%
14.1. Коррекция потока платежей от производственной деятельности при реализации проекта с учетом инфляционного фактора Год Стоимость реализованной продукции, руб Операционные затраты на изготовление продукции, руб Амортизация, руб Налогооблагаемая прибыль , руб Налог на прибыль, руб Поток платежей от производств. деятельности, руб 638 176 000,00 346 684 800,00 800 000,00 290 691 200,00 69 765 888,00 221 725 312,00 733 322 240,00 411 255 040,00 800 000,00 321 267 200,00 77 104 128,00 244 963 072,00 842 113 843,20 488 198 430,72 800 000,00 353 115 412,48 84 747 699,00 269 167 713,48 978 099 634,18 586 859 780,51 800 000,00 390 439 853,67 93 705 564,88 297 534 288,79 1 134 595 575,64 697 622 955,29 800 000,00 436 172 620,35 104 681 428,88 332 291 191,47 1 299 959 620,46 820 379 922,64 800 000,00 478 779 697,82 114 907 127,48 364 672 570,34 1 505 031 902,16 974 203 082,62 800 000,00 530 028 819,55 127 206 916,69 403 621 902,86 1 740 602 112,94 1 154 913 023,58 800 000,00 584 889 089,35 140 373 381,44 445 315 707,91 2 011 036 714,90 1 375 114 294,24 800 000,00 635 122 420,66 152 429 380,96 483 493 039,70 2 321 310 950,92 1 634 328 385,71 800 000,00 686 182 565,20 164 683 815,65 522 298 749,55 Итого 13 204 248 594,40 8 489 559 715,32 8 000 000,00 4 706 688 879,08 1 129 605 330,98 3 585 083 548,10
14.2. Коррекция потока платежей от производственной деятельности при отказе от модернизации с учетом инфляционного фактора Год Стоимость реализованной продукции, руб Операционные затраты на изготовление продукции, руб Амортизация, руб Налогооблагаемая прибыль , руб Налог на прибыль, руб Поток платежей от производств. деятельности, руб 638 176 000,00 398 428 800,00 0,00 239 747 200,00 57 539 328,00 182 207 872,00 710 115 840,00 481 727 232,00 0,00 228 388 608,00 54 813 265,92 173 575 342,08 790 131 507,20 581 921 177,60 0,00 208 210 329,60 49 970 479,10 158 239 850,50 879 125 266,43 689 044 127,74 0,00 190 081 138,69 45 619 473,29 144 461 665,40 978 099 634,18 864 428 595,61 0,00 113 671 038,57 27 281 049,26 86 389 989,31 1 088 168 446,34 1 013 173 053,42 0,00 74 995 392,92 17 998 894,30 56 996 498,62 1 210 569 138,70 1 226 928 181,11 0,00 -16 359 042,41 0,00 -16 359 042,41 1 346 676 371,59 1 477 704 342,88 0,00 -131 027 971,29 0,00 -131 027 971,29 1 498 017 144,77 1 749 036 233,90 0,00 -251 019 089,12 0,00 -251 019 089,12 1 666 287 563,78 2 127 894 253,74 0,00 -461 606 689,97 0,00 -461 606 689,97 Итого 10 805 366 912,98 10 610 285 998,00 0,00 195 080 914,98 253 222 489,87 -58 141 574,88
14.3. Коррекция потока платежей от инвестиционной деятельности при реализации проекта с учетом инфляционного фактора Год Стоимость реализованной продукции, руб Среднегодовой уровень оборотного капитала, руб Изменение среднегодового уровня оборотного капитала, руб Движение основного капитала, руб Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала, руб 0,00 0,00 0,00 7 000 000,00 7 000 000,00 638 176 000,00 25 527 040,00 12 763 520,00 0,00 12 763 520,00 733 322 240,00 29 332 889,60 3 805 849,60 0,00 3 805 849,60 842 113 843,20 33 684 553,73 4 351 664,13 0,00 4 351 664,13 978 099 634,18 39 123 985,37 5 439 431,64 0,00 5 439 431,64 1 134 595 575,64 45 383 823,03 6 259 837,66 0,00 6 259 837,66 1 299 959 620,46 51 998 384,82 6 614 561,79 0,00 6 614 561,79 1 505 031 902,16 60 201 276,09 8 202 891,27 0,00 8 202 891,27 1 740 602 112,94 69 624 084,52 9 422 808,43 0,00 9 422 808,43 2 011 036 714,90 80 441 468,60 10 817 384,08 0,00 10 817 384,08 2 321 310 950,92 92 852 438,04 10 109 250,69 -1 180 222,32 8 929 028,37 Итого 13 204 248 594,40 77 787 199,28 -1 180 222,32 76 606 976,96
14.4. Коррекция потока платежей от инвестиционной деятельности при отказе от модернизации с учетом инфляционного фактора Год Стоимость реализованной продукции, руб Среднегодовой уровень оборотного капитала, руб Изменение среднегодового уровня оборотного капитала, руб Движение основного капитала, руб Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала, руб 638 176 000,00 38 290 560,00 0,00 0,00 0,00 710 115 840,00 42 606 950,40 4 316 390,40 0,00 4 316 390,40 790 131 507,20 47 407 890,43 4 800 940,03 0,00 4 800 940,03 879 125 266,43 52 747 515,99 5 339 625,55 0,00 5 339 625,55 978 099 634,18 58 685 978,05 5 938 462,06 0,00 5 938 462,06 1 088 168 446,34 65 290 106,78 6 604 128,73 0,00 6 604 128,73 1 210 569 138,70 72 634 148,32 7 344 041,54 0,00 7 344 041,54 1 346 676 371,59 80 800 582,30 8 166 433,97 0,00 8 166 433,97 1 498 017 144,77 89 881 028,69 9 080 446,39 0,00 9 080 446,39 1 666 287 563,78 99 977 253,83 6 743 606,20 -2 360 444,64 4 383 161,56 Итого 10 805 366 912,98 58 334 074,89 -2 360 444,64 55 973 630,25
14.5. Коррекция итоговых потоков платежей с учетом инфляционного фактора Год При реализации проекта При отказе от модернизации Приростный поток платежей руб Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала, руб Поток платежей от производств. деятельности, руб Итоговый поток платежей, руб Поток платежей при изменении основного и оборотного капитала, руб Поток платежей от производств. деятельности, руб Итоговый поток платежей, руб 7 000 000,00 0,00 -7 000 000,00 0,00 0,00 0,00 -7 000 000,00 12 763 520,00 221 725 312,00 208 961 792,00 0,00 182 207 872,00 182 207 872,00 26 753 920,00 3 805 849,60 244 963 072,00 241 157 222,40 4 316 390,40 173 575 342,08 169 258 951,68 71 898 270,72 4 351 664,13 269 167 713,48 264 816 049,36 4 800 940,03 158 239 850,50 153 438 910,46 111 377 138,89 5 439 431,64 297 534 288,79 292 094 857,15 5 339 625,55 144 461 665,40 139 122 039,85 152 972 817,30 6 259 837,66 332 291 191,47 326 031 353,81 5 938 462,06 86 389 989,31 80 451 527,25 245 579 826,56 6 614 561,79 364 672 570,34 358 058 008,55 6 604 128,73 56 996 498,62 50 392 369,89 307 665 638,66 8 202 891,27 403 621 902,86 395 419 011,59 7 344 041,54 -16 359 042,41 -23 703 083,96 419 122 095,54 9 422 808,43 445 315 707,91 435 892 899,48 8 166 433,97 -131 027 971,29 -139 194 405,26 575 087 304,74 10 817 384,08 483 493 039,70 472 675 655,62 9 080 446,39 -251 019 089,12 -260 099 535,52 732 775 191,14 8 929 028,37 522 298 749,55 513 369 721,19 4 383 161,56 -461 606 689,97 -465 989 851,53 979 359 572,71 Итого 83 606 976,96 3 585 083 548,10 3 501 476 571,14 55 973 630,25 -58 141 574,88 -114 115 205,13 3 615 591 776,27
14.6. Критерии эффективности с учетом инфляционного фактора Год При реализации проекта При отказе от проекта Приростный поток Диск. поток, руб Кумул. диск. поток, руб Диск. поток, руб Кумул. диск. поток, руб Диск. поток, руб Кумул. диск. поток, руб -7 000 000 -7 000 000 -7 000 000 -7 000 000 169 611 844 162 611 844 147 896 000 147 896 000 21 715 844 14 715 844 158 883 522 321 495 366 111 514 215 259 410 215 47 369 307 62 085 151 141 615 953 463 111 319 82 054 685 341 464 900 59 561 268 121 646 419 126 788 855 589 900 173 60 388 342 401 853 242 66 400 513 188 046 932 114 869 790 704 769 964 28 345 280 430 198 522 86 524 510 274 571 442 102 397 451 807 167 415 14 411 213 444 609 735 87 986 238 362 557 680 91 787 299 898 954 714 -5 502 118 439 107 617 97 289 417 459 847 097 82 128 546 981 083 259 -26 226 245 412 881 372 108 354 791 568 201 888 72 288 109 1 053 371 369 -39 778 024 373 103 348 112 066 133 680 268 021 63 726 956 1 117 098 324 -57 845 473 315 257 874 121 572 429 801 840 450 Итого 1 117 098 324 315 257 874 801 840 450
Показатель При реализации проекта При отказе от проекта Приростный поток Номинальная ставка доходности, % 23,20% Чистая приведенная стоимость (NPV), руб 1 117 098 324,16 315 257 874,18 801 840 449,98 Внутренняя норма прибыли (IRR), % 3000,37% 507,43% Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR), % 93,61% 15,43% 91,28% Рентабельность, % 16058,55% 343,72% 11554,86% Динамический срок окупаемости, лет 9,14 13,07
15. Влияние фактора инфляции на IRR и NPV Инфляция, % IRR, % NPV, руб IRR реальная, % (R-h)/(1+h) Базовый 507,43% 801 840 450 406,19% 507,43% 801 840 450 507,43% 507,43% 801 840 450 478,50% 507,43% 801 840 450 452,21% 507,43% 801 840 450 428,20% 507,43% 801 840 450 406,19% 507,43% 801 840 450 385,94% 507,43% 801 840 450 367,25% 507,43% 801 840 450 349,95% 507,43% 801 840 450 346,64% 507,43% 801 840 450 333,88% 507,43% 801 840 450 318,92% 507,43% 801 840 450 257,31% 507,43% 801 840 450 142,97% 507,43% 801 840 450 51,86%
15. Влияние метода начисления амортизации на NPV Год Метод начисления амортизации АМР АМГД ДОБ ДДОБ ДДОБ 4 800 000 1 454 545 8 000 000 1 600 000 3 200 000 800 000 1 309 091 1 280 000 1 920 000 800 000 1 163 636 1 024 000 1 152 000 800 000 1 018 182 819 200 691 200 800 000 872 727 655 360 414 720 800 000 727 273 524 288 248 832 800 000 581 818 419 430 149 299 800 000 436 364 335 544 89 580 800 000 290 909 268 435 53 748 800 000
Подборка статей по вашей теме:
2015-07-03
6639
7287
7258