ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Инвестиции(investire – вкладывать) представляют собой любое имущество и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) или достижения иного значимого результата.
Объекты инвестирования являются основные и оборотные средства, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, земля, природные ресурсы.
Субъектами инвестиционной деятельности выступают государство, отечественные и иностранные физические и юридические лица.
Множественность объектов инвестирования предопределяет разнообразие видов инвестиций, для упорядочения и изучения которых используется классификация. Достаточно широкое распространение получила классификация видов инвестиций по следующим признакам (см. табл. 5).
Таблица 5 – Классификация инвестиций
Классификационный признак | Виды инвестиций |
По направлениям вложений средств | - реальные - финансовые - портфельные |
По участию инвестора в инвестиционном процессе | - прямые - непрямые (косвенное участие инвестора) |
По объектам инвестирования | - в недвижимость - в ценные бумаги - в интеллектуальную собственность |
В зависимости от субъектов инвестирования | - предприятий частной формы собственности - государственные - физических лиц |
По структуре средств финансирования | - за счет собственных средств инвестора (из внутренних источников) - за счет заемных и привлеченных (из внешних источников) - из смешанных источников (внутренних и внешних) |
По страновой принадлежности инвестора | - национальные - иностранные - совместные |
По сфере реализации | - промышленности - торговли - строительства и т.д. |
По видам эффекта, возможного при реализации инвестиций | - с экономическим - с техническим - с социальным - с экологическим |
По целевой направленности | - для расширения источников увеличения прибыли (дохода) - для достижения роста объема продаж - для приобретения конкурентных преимуществ и т.д. |
Наиболее часто в экономической практике используются такие виды инвестиций, как реальные, финансовые, портфельные, прямые и инвестиции с косвенным участием инвестора в инвестиционном процессе (непрямые).
|
|
Под реальными инвестициями понимают инвестиции в какой-либо тип материальных объектов, как, например, оборудование. Разновидностью реальных инвестиций являются капитальные вложения, т.е. инвестиции в расширенное воспроизводство основных средств (новое строительство, расширение действующего производства, реконструкция, техническое перевооружение).
Финансовые инвестиции определяются как инвестиции в ценные бумаги и другие финансовые активы.
|
|
Портфельные инвестициипредставляют собойинвестиции, направляемые для приобретения совокупности различных фондовых ценностей (ценных бумаг, целевых вкладов и т.д.).
Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в инвестиционном процессе, т.е. инвестор самостоятельно определяет объект инвестирования и организацию финансирования проекта. В отличие от них, непрямые инвестиции предусматривают вложение средств в ценные бумаги.
Организация для целей инвестирования может использовать различные виды источников, которые укрупненно можно объединить в следующие группы:
- собственные финансовые ресурсы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления, сбережения);
- заемные (кредиты, облигационные займы и др.);
- привлеченные средства (средства, получаемые от продажи акций, целевые взносы учредителей организации и т.д.).
Структура источников инвестиций в Республике Беларусь в 2005 – 2008 годах представлена в таблице 6.
Таблица 6 – Структура источников инвестиций в Республике Беларусь, в %
2005 год | 2006 год | 2007 год | 2008 год | |
Инвестиции в основной капитал, всего | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,0 |
из них за счет: | ||||
- консолидированного бюджета | 25,8 | 26,0 | 26,1 | 26,1 |
- внебюджетных фондов | 0,2 | 0,3 | 0,4 | 0,2 |
- собственных средств организаций | 44,0 | 41,2 | 39,5 | 38,5 |
- заемных средств других организаций | 2,0 | 1,9 | 1,5 | 1,7 |
- средств населения | 7,9 | 7,2 | 7,5 | 6,9 |
- иностранных источников (без кредитов банков) | 1,6 | 0,9 | 1,0 | 1,7 |
- кредитов банков | 15,0 | 18,9 | 20,1 | 21,3 |
- прочих источников | 3,5 | 3,6 | 3,9 | 3,6 |
Следует отметить, что каждый из источников имеет определенные ограничения для применения: величина собственных средств организации ограничивается условиями и порядком начисления амортизации, рентабельностью продукции, закладываемой в цену, объемом продаж на рынке; величина заемных средств – размерами залогового обеспечения, условиями кредитования, финансовыми возможностями по их возврату; величина привлеченных средств – условиями эмиссии, платежеспособностью учредителей, финансовым состоянием организации. Поэтому важно определить рациональный объем инвестирования, согласованный с финансовыми возможностями организации и состоянием ее имущества.
В системе оценки результативности инвестиций используются понятия «экономический эффект» и «экономическая эффективность инвестиций».
Под экономическим эффектом в целом понимается абсолютная величина экономического результата, характеризующаяся такими показателями, как объем выпуска продукции, объем реализации продукции, прибыль и т.д.
Экономическая эффективность инвестиций представляет собой отношение экономического эффекта к необходимым для его получения инвестициям.
Экономическую эффективность инвестиций невозможно измерить только одним показателем, поэтому в систему оценки эффективности инвестиций включается такой состав показателей, который позволяет выявлять динамику инвестирования средств, их результативность и который может служить инструментом для установления уровня эффективности в каждый момент времени.
Наиболее часто употребляемыми показателями в такой системе являются капиталоемкость, капиталоотдача и рентабельность инвестиций.
Капиталоемкость представляет собой отношение величины инвестиций к приросту выпуска продукции.
Капиталоотдача – отношение прироста выпуска продукции к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост.
Инвестиции реализуются посредством инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект представляет собой документально оформленный комплекс технико-экономических обоснований, организационных мероприятий и действий, согласованным по целям и ресурсам, увязанным во времени и пространстве, которые обеспечивают реализацию инвестиций.
|
|
Разработка и реализация инвестиционного проекта – от первоначальной идеи до завершения проекта – может быть представлена в виде цикла, состоящего из четырех стадий: предынвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной, ликвидационной.
Предынвестиционная стадия включает следующие виды деятельности:
- исследование рынков сбыта готовой продукции и их сегментов;
- проработка возможных поставщиков оборудования и технологий, а также сырья, материалов и комплектующих изделий;
- подготовка исходных данных, необходимых для выполнения финансово-экономических расчетов проекта;
- определение схемы финансирования проекта;
- поиск инвесторов.
Ключевым моментом разработки любого инвестиционного проекта является исследование рынка, результаты которого позволяют принять решение о целесообразности производства конкретного вида продукции (услуги) или увеличения объемов его выпуска.
Параллельно проводятся исследования по выбору технологий и оборудования, способных обеспечить выпуск конкурентоспособной продукции. На этом этапе анализируются предложения от поставщиков оборудования, обобщается информация о технических характеристиках, стоимости и условиях поставки производственного оборудования и технологий.
С учетом результатов маркетинговых исследований и предварительной выработки стратегии по применению технологий и оборудования осуществляется расчет объемов производства и продаж будущей продукции, затрат на ее выпуск и реализацию, определение объема инвестиций и вырабатываются стратегии маркетинга. Прогнозируются альтернативные варианты реализации инвестиционного проекта, производится оценка их эффективности и степени риска с применением методов имитационного моделирования.
На предынвестиционной стадии принимается окончательное решение (заказчиком, инвестором и т.д.) об инвестировании проекта.
Инвестиционная стадиявключает в себя инженерно-строительное и технологическое проектирование, строительство, приобретение оборудования и ввод проектируемого объекта в эксплуатацию.
|
|
Эксплуатационная стадия предусматривает функционирование объекта проекта, выполнение работ по модернизации, расширению, финансово-экономическому и экологическому оздоровлению объекта, замену оборудования.
На ликвидационной стадии осуществляется ликвидация или консервация объекта.
Оценка инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемой чистой прибыли от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. Рассчитываются основные показатели оценки инвестиций:
- чистый дисконтированный доход;
- индекс доходности;
- внутренняя норма доходности;
- срок окупаемости.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих доходов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение суммарных результатов над суммарными затратами и рассчитывается по формуле
,
где Rt – доходы соответствующего периода, руб.;
Зt – затраты соответствующего периода, руб.;
Т – временной период расчета, лет;
Е – норма дисконта.
Временной период расчета принимается исходя из сроков реализации проекта, включая время создания предприятия (производства), его эксплуатацию и ликвидацию.
Если величина ЧДДинвестиционного проекта положительна,то он признается эффективным, т.е. обеспечивающим уровень инвестиционных вложений не менее чем принятая норма дисконта.
Приведение величин затрат и их результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования (d), определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле:
,
где t – время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах.
Норма дисконта Е – коэффициент доходности капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля.
Индекс доходностиинвестиций (ИД) представляет собой отношение суммы среднегодовой прибыли (П), получаемой от реализации проекта к величине инвестиций (I) этого проекта:
.
Если индекс доходности равен или больше единицы (ИД > 1), то инвестиционный проект эффективен, а если меньше – не эффективен.
Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Ев.н.), при которой величина приведенного эффекта (прибыли) равна приведенным инвестиционным вложениям:
Т Т
1/К ∑ (Rt – Зt) 1 / (1 + Ев.н.)t = ∑ Кt 1 / (1 + Ев.н.)t.
t=0 t=0
Рассчитаннаяпо этой формуле величина нормы доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной дохода на капитал. Если ВНД равна или больше требуемой нормы доходности, то проект считается эффективным.
Окупаемость.Этот показатель важен с позиции знания времени возврата первоначальных вложений, т.е. окупятся ли инвестиции в течение срока их жизненного цикла. Он рассчитывается по формуле
Ток = I / Пср,
где Ток – окупаемость, месяцы, годы;
I – инвестиции, руб.;
Пср – среднегодовая прибыль от проекта, руб.
Рассмотренные выше показатели не могут стать единственной основой для принятия решения об инвестировании. Здесь важно учитывать и другие факторы, которые не всегда поддаются количественной оценке, а требуют содержательного анализа: общую складывающуюся экономическую конъюнктуру, конкурентную среду, способность менеджеров осуществлять инвестиции, организационные моменты и др.
ЛИТЕРАТУРА