2015-08-13
915
В январе-марте 1997 года в городе Иркутске был проведен опрос директоров 80 торговых негосударственных предприятий, в ходе которого задавался следующий вопрос: «С помощью, каких показателей Вы оцениваете состояние своего бизнеса и работу своей фирмы?» Большинство респондентов (96%) оценивают состояние своей фирмы, используя вариации следующих показателей: 1) сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия (чистой прибыли); 2) выручка от реализации; 3) затраты на производство и реализацию продукции; 4) величина оборотного капитала предприятия; 5) размер собственного капитала и всего капитала предприятия. На основании обобщения материалов опроса были отобраны следующие тринадцать показателей:
1. Отношение чистого оборотного (работающего) капитала к активу.
Показатель позволяет оценить эффективность использования активов
предприятия
2. Отношение прибыли к активам (первый вариант расчета). Этот
коэффициент показывает способность фирмы использовать свои активы для
получения прибыли, остающейся в распоряжении у предприятия (чистой
прибыли).
3. Отношение прибыли к активам (второй вариант расчета). Показатель
отношения прибыли к активам «К2» может исказить оценку ситуации, если
сравниваются фирмы с различной структурой капитала. Причина
заключается в том, что чем большую сумму процентов за привлеченные
кредитные средства уплачивает фирма, тем меньше сумма налогооблагаемой
прибыли. Поэтому для «очистки» показателя от различий в структуре
а
капитала используется показатель КЗ.
4. Отношение прибыли к собственному (акционерному) капиталу.
Данный показатель характеризует эффективность инвестиций в собственный
капитал
5. Коэффициент оборачиваемости активов. Коэффициент
характеризует производственную эффективность, то есть, сколько может
быть произведено и реализовано продукции при имеющихся и привлеченных
средствах (способность данного набора активов генерировать реализацию
товаров). 6. Отношение прибыли к совокупному капиталу. Этот показатель
характеризует эффективность функционирования всего капитала,
инвестированного в данное предприятие
7. Маржа прибыли. Показатель характеризует способность
предприятия генерировать прибыль из всего объема реализованной
продукции. Чем больше величина данного показателя, тем больший доход
могут получить акционеры.
8.Норма прибыли. Данный показатель определяет эффективность всей работы предприятия, его устойчивость и наличие финансовых резервов повышения конкурентоспособности.
9. Финансовый рычаг. Коэффициент дает представление о структуре
финансирования хозяйственной деятельности предприятия.
10. Общий коэффициент покрытия. Коэффициент показывает, какую
часть краткосрочных обязательств предприятия можно погасить, если
мобилизовать все оборотные средства.
11. Удельный вес собственного капитала предприятия в активах.
Данный коэффициент показывает риск инвестирования в предприятие.
12. Коэффициент покрытия инвестиций. Коэффициент показывает,
какая часть инвестиций предприятия финансируется за счет собственных
средств и долгосрочных долговых средств, то есть за счет устойчивых
источников.
г*
13. Показатель оборачиваемости оборотного капитала. Данный
показатель позволяет оценить уровень использования оборотного капитала.
В результате проведенного анализа структуры балансов было выявлено, что всего 2% исследуемых предприятий используют долгосрочные кредиты, 91% используют краткосрочные кредиты, а 7% предприятий вообще не используют заемные средства, 72% предприятий излишне отягощены активами, которые мало используются. Все проанализированные предприятия имеют и дебиторскую и кредиторскую задолженность. В
результате статистического анализа исходной и расчетной информации была
получена следующая четырехфакторная модель: К=К1+К4+К5+К8 (формула 1). Для удобства в дальнейшем использовании перепишем формулу 1 следующим образом: К=К1+К2+КЗ+К4.
Так как в России сложилась нестабильная экономическая и политическая ситуация, которая продолжает оставаться и в настоящее время, то в дальнейшем мы будем полагать, что факторы К1, К2, КЗ и К4 по своему влиянию на риск банкротства предприятия являются равноправными. В результате проведенных преобразований модель «К» приняла следующий вид: К=8,38*К1+К2+0,054*КЗ+0,63*К4,
Где К1= чистый (работающий)оборотный капитал (Код строки:260 Ф№1) / актив (Код строки:3 00 Ф№1);
К2= чистая прибыль (Код строки: 190 Ф№2)/ собственный капитал (код строки: 490 Ф№1);
К3=выручка от реализации (Код строки: 010 Ф№2) / актив; К4- чистая прибыль / затраты (Код строки: 020 Ф№2).
Таблица 12
Критерии оценки вероятности банкротства с помощью Иркутской
четырехфакторной модели
| Значение К | Вероятность банкротства, процентов |
| Меньше 0 | Максимальная (90-100) ^..„„,..,,..,тагег„ ____________ „„ г........, „„„,................ •, __............... „ |
| 0-0,18 | Высокая (60-80) |
| 0,18-0,32 | Средняя (35-50) |
| 0,32-0,42 | Низкая (15-20) |
| Больше 0,42 | Минимальная (до 10) |
Расчет показателей:
К1= 8,38*(393/87783)+(-31/33333)+0,054*(162081/87783)+0,63*(-31/-
150687)=0,0375-0,0009+0,0997+0,0001=0,1364
К2= 8,83*(627/75556)+(6155/27178)+0,054*(132248/75556)+0,63*(б155/ 128796)= 0,07+0,23+0,09+0,03=042
К3=8,83*(52/159630)+(385/26466)+0,054*(94695/159630)+0,63*(385/92065) =0,003+0,015+0,032+0,003=0,341
Таблица 13 Расчет вероятности банкротства по модели К
—
| Показатели | 2007г. | 2008г. | 2009г. | В среднем за три года |
| Значение показателя К | 0,1364 | 0,42 | 0,341 | 0,3 |
| Вероятность банкротства | высокая | низкая | низкая | средняя |
Применение предыдущей модели прогнозирования не совсем корректны. Так как, коэффициенты были рассчитаны на основе статистических данных предприятий, действующих в условиях, отличных от российских: другое налоговое законодательство, другая система бухгалтерского учета, другие нормативы, другая этика ведения бизнеса. С момента создания этих моделей прошло достаточно большое время - более сорока лет - что ставит под сомнение актуальность их использования. Поэтому более точный прогноз дает Иркутская модель, так как разработана с расчетом особенностей российского предприятия. Преимуществом использования в практической деятельности является то, что она позволяет осуществить диагностику риска банкротства предприятия любой формы собственности и любой отрасли, при соответствующем изменении шкалы для оценки риска банкротства предприятия, на срок до трех кварталов, что дает время для принятия соответствующих управленческих решений по предупреждению возможности наступления несостоятельности предприятия.
На основании расчетов можно сделать вывод, что вероятность банкротства в 2007 году была высокой. Затем в 2008 наблюдается улучшение, в связи с увеличением чистой прибыли. И в 2009 году вероятность банкротства осталась низкой.
3.5. Пути финансовой стабилизации предприятий при угрозе
