Глава 3

вующих в формировании денежных потоков; неустойчивостью ры­ночной конъюнктуры, появлением новых конкурентов или товаров заменителей на рынке, возможными колебаниями финансовых ре­зультатов и финансовой устойчивости, относящихся к проекту. С определенной долей условности колебания дефлированных цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы могут опи­сываться также в вероятностных терминах.

Колебания цен на разные виды товаров взаимозависимы. По­этому, например, из того, что цены на бензин и на автомобильные перевозки с большой вероятностью могут отклоняться от средних на 10%, не следует, что с большой вероятностью одна из этих цен упадет на (0%, а другая вырастет на 10%.

Если число сценариев конечное и вероятности их заданы, ожи­даемый интегральный эффект проекта рассчитывается по формуле математического ожидания:

■V^^Z^'V/V <^3л4>

t

где NPV_k — интегральный эффект (ЧДД) по к-му сценарию; рь — вероятность реализации этого сценария.

При этом риск неэффект ивности проекта Р_о и средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности У, определя­ются по формулам

(3.16)

где суммирование ведется только по тем сценариям (А), для которых интегральные эффекты (ЧДД) NPV_k отрицательны.

Пример 3-8. Определить ожидаемый интегральный эффект и срелний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективно­сти по данным табл. 3.3.

Решение. Для упрощения средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности условимся называть средним воз­можным ущербом.

Определим ожидаемый интегральный эффект по формуле (3.14). Для тгого интегральный эффект (ЧДД) по каждому сценарию (строки по гр. I) перемножим на вероятности по каждому сцена-