Задание 5.1

Месячная ставка инфляции в первом году реализации инвести­ционного проекта составляет 3%, среднегодовые ставки инфляции на предстоящий трехлетний период ожидаются соответственно в размерах 40, 35 и 30%. Реальная рыночная процентная ставка в пер­вом году реализации проекта составляет 15%.

На основании представленной информации требуется:

1. Определить ожидаемую ставку инфляции за первый год.

2. Рассчитать среднюю инфляционную ставку за весь срок реа­лизации инвестиционного проекта.

3. Оценить номинальную процентную ставку за первый год реа­лизации проекта.

Указания к решению задания 5.1

Важным моментом инвестиционного анализа является учет воз­действия инфляции на ход реализации инвестиционных решений и ее взаимодействие с процентными ставками. Агрегированный ин­декс цен, рассчитываемый через товарооборота всей номенклатуры товаров, определяется по формуле

i=S p₁ * q₁ :Sp₀ * q₁, (5.1)

P_1, Po - фактическая (прогнозируемая) цена соответственно в отчетном и базисном периодах, коэф.;

q₁ - объем реализованной продукции по конкретной товарной груп­пе, нат. ед. изм.

Основываясь на определении эффективной годовой процентной ставки (EAR), годовая величина инфляции рассчитывается по формуле

i_a =[ (1 + i_m)¹² - 1] * 100% (5.2)

i_a - ожидаемая годовая ставка инфляции, %;

i_m - месячная ставка инфляции, коэф.

В финансово-инвестиционном анализе наиболее часто использу­ется ожидаемая инфляционная ставка, при этом рассчитывается ее средняя величина за весь срок реализации инвестиционного проекта (или обращения ценной бумаги). Расчет данного показателя осуще­ствляется с использованием формулы средней геометрической:

i_ср = [ (1+i₁)*(1+i₂)* …….*(1+i_n)]^1/n – 1 (5.3)

где i_ср - средняя геометрическая инфляционная ставка за п периодов времени, коэф.

Задание 5.2

Инвестор вложил капитал в проект, рассчитанный на четыре года при полном отсутствии инфляции и уровне налогообложения 40%. Ожидается, что при этом будут иметь место следующие денежные потоки. Присутствует инфляция, уровень которой 7% в год.

По данным таблицы 5.1 требуется:

1. С использованием показателя NPV оценить уровень эффек­тивности представленного варианта капитальных вложений (без учета инфляции).

2. Рассчитать показатель NPV в номинальном исчислении.

3. Составить аналитическое заключение.

Таблица 5.1

Год	Вы ручка	Текущиезатраты	Аморти­зация	Валовая прибыль (гp.2-гp.3-гр.4)	Налоги	Чистая прибыль (гр.5-гр.6)	Денежный поток после налогообложения(гр.7-гр.4)
	2000 2000 2000 2000	1100 1100 1100 1100