Анализ состава и структуры баланса

2.1. Оценка динамики состава и структуры актива баланса

Анализ финансового состояния предприятия следует начинать с общей характеристики состава и структуры актива (имущества) и пассива (обязательств) баланса. Анализ актива баланса дает возможность установить основные показатели, характеризующие производственно-хозяйственную деятельность предприятия:

– стоимость имущества предприятия, общий итог баланса;

– иммобилизованные активы (внеоборотные активы), итог разд. I баланса;

– мобильные активы (стоимость оборотных средств), итог разд. II баланса.

С помощью горизонтального (временного) и вертикального (структурного) анализа можно получить наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре актива, а также динамике этих изменений.

Оценка этих изменений осуществляется в следующей последовательности.

Сначала дается оценка изменения общей стоимости имущества. В качестве критерия в данном случае целесообразно использовать сравнительную динамику показателей изменения активов и полученных в анализируемом периоде количественных (объем реализации) и качественных (прибыль) результатов.

Оптимальное соотношение:

Т_п > Т_в > Т_ак > 100 %, (1)

где Т_п – темп изменения прибыли;

Т_в – темп изменения выручки от продажи продукции (работ, услуг);

Т_ак – темп изменения активов (имущества) предприятия.

Приведенное соотношение получило название «золотого правила экономики предприятия»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно.

Далее можно дать характеристику изменений в мобильной и иммобилизованной частях имущества предприятия. Данная характеристика должна учитывать следующие критерии:

– финансовый – более предпочтительным является рост мобильной части имущества (оборотных активов);

– производственный – нужно иметь достаточный минимум внеоборотных активов.

Затем переходят к оценке изменений в структуре мобильной и иммобилизованной частей имущества.

Характеризуя динамику иммобилизованной части имущества, во-первых, необходимо обратить внимание на долю внеоборотных активов, обслуживающих собственный и чужой обороты. Во-вторых, следует дать оценку изменений по всем составляющим внеоборотных активов. Критериями в данном случае могут быть:

– нематериальные активы (результаты исследований, поисковые активы) – необходимость приобретения (проведения), эффективность использования;

– основные средства – уровень вооруженности труда и отдачи основных фондов;

– долгосрочные финансовые вложения – рентабельность основной деятельности.

Характеристику изменений в мобильной части целесообразно проводить по следующим направлениям. Сначала имеет смысл установить динамику оборотных активов в сферах производства и обращения, а затем – в разрезе их отдельных элементов. При этом общим критерием для оценки динамики оборотных активов должна быть эффективность их использования, определяемая по показателям оборачиваемости.

В заключение анализа состава и структуры актива баланса необходимо установить изменение реальных активов предприятия, определяющих его производственный потенциал. Величина реальных активов определяется как сумма стоимостей основных средств, запасов сырья и материалов и затрат в незавершенном производстве.

2.2. Оценка динамики состава и структуры пассива баланса

Для общей оценки имущественного потенциала предприятия проводится анализ динамики состава и структуры обязательств (пассива) баланса. Особое внимание уделяется следующим показателям бухгалтерского баланса:

– стоимость собственного капитала предприятия (итог разд. III баланса «Капитал и резервы» и стр. 1530, 1540, 1550);

– заемный капитал (итоги разд. IV баланса «Долгосрочные обязательства» и разд. V баланса «Краткосрочные обязательства» без стр.1530, 1540, 1550);

– долгосрочные заемные средства (итог разд. IV баланса «Долгосрочные обязательства» – стр.1400);

– краткосрочные заемные средства (стр. 1510 + стр. 1520);

– кредиторская задолженность (стр. 1520).

Оценка изменений по указанным показателям может быть дана с точки зрения общей стоимости капитала.

Стоимость капитала – это его цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников

Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель выступает минимальной нормой прибыли от операционной деятельности. Если рентабельность операционной деятельности окажется ниже, чем цена капитала, то это приведет к «проеданию» капитала и банкротству предприятия.

Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости.

Стоимость собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется следующим образом:

Ц_ск = × 100, (2)

где Ц_ск – стоимость собственного капитала;

Р_чс – сумма чистой прибыли, выплаченная ее собственникам в отчетном периоде;

И_с – средняя сумма собственного капитала.

Для определения стоимости акционерного капитала используется следующий расчет:

Ц_акц = × 100, (3)

где Ц_акц – стоимость акционерного капитала;

Р_д – сумма выплаченных дивидендов по акциям;

И_а – сумма акционерного капитала.

Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов исчисляется следующим образом:

Ц_кр = × 100, (4)

где Ц_кр – стоимость заемного капитала;

Р_к – уплаченные проценты за кредит;

И_к – средства, мобилизованные с помощью кредита.

Если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль.

Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций, может определяться следующим способом:

Ц_обл = × 100, (5)

где Ц_обл – стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии

облигаций;

Р_обл – выплаченная сумма процентов по облигациям;

И_обл – текущая стоимость облигаций.

Стоимость внутренней кредиторской задолженности приравнивается обычно к нулю, так как предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию этого долга.

Средневзвешенная стоимость всего капитала предприятия (Ц_ср) определяется следующим образом:

Ц_ср = , (6)

где Ц_i – стоимость привлечения различных источников капитала;

d_i – доля каждого вида источника формирования капитала в его общей сумме.

Оптимизировать структуру источников капитала нужно таким образом, чтобы его средневзвешенная цена снижалась. Следовательно, средневзвешенная цена может являться критерием оценки изменений в составе и структуре пассива баланса.