Оптимизация остатка денежных средств

Оптимизация остатка денежных средств является важнейшей задачей управления денежными потоками. Существует несколько основных методов расчета оптимального остатка денежных средств.

a. Модель Баумоля

b. Модель Миллера-Орра

c. Модель Стоуна

Наиболее применяемой в российской практике является модель Баумоля. В этой модели величина остатка денежных средств зависит от суммы поступлений, обязательных платежей, реальной возможности для осуществления финансовых вложений, а также от размера затрат, связанных с переводом денежных средств в ценные бумаги.

Модель Баумоля предполагает, что предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, а затем постепенно расходует их, при этом все поступающие денежные средства предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Когда запас денежных средств достигает заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Величина денежных средств, полученная от перевода ценных бумаг, рассчитывается по следующей формуле:

Верхний предел остатка денежных средств =

Средний размер запаса определяется путем деления верхнего предела на 2.

Эта модель хорошо действует при равномерной отгрузке продукции и применяется предприятиями со стабильными и предсказуемыми расходами.

В условиях непредсказуемости используется модель Миллера-Орра. В этом случае остаток денежных средств на счете меняется хаотически, пока не достигнет верхнего (ДСmax) или нижнего (ДСmin) предела. При достижении верхнего предела, финансовый менеджер вкладывает часть денежных средств в ценные бумаги, при этом остаток денежных средств достигает точки возврата (средняя ставка). В случае достижения нижнего предела, приобретенные ранее ценные бумаги реализуются и восстанавливается средняя ставка. Нижний предел установлен на уровне страхового запаса, а верхний – определяется по формуле –

ДС_макс = ДС_мин + ДКО (диапазон колебания остатка денежных средств).

ДКО= = Средний размер остатка денежных средств:

ДСр=ДСmin+ДК/3

Модель СТОУНА:

Модель Стоуна дополняет модель Миллера-Орра и основана на прогнозах движения денежных средств на дальнейшее будущее. Достижение верхнего предела величины денежных средств не вызовет их немедленного перевода в ценные бумаги, если в ближайшие дни у организации прогнозируется высокий уровень расхода. Это позволит минимизировать количество операций по конвертации и снизить связанные с ними расходы.

Рассмотренные модели получили широкое распространение в западной практике. Однако, их прямое применение в Российских условиях пока затруднено ввиду неразвитости рынка ценных бумаг, инфляции и высоких учетных ставок.