Оценивание предложенных проектов

Все методы оценивания проектов капитальных вложений можно разделить на две категории (рис.1).

1. Методы дисконтирования денежных потоков:

- чистая настоящая стоимость;

- внутренняя норма рентабельности.

Методы дисконтирования денежных потоков – это методы, которые используют концепцию стоимости денег с учетом времени для оценки проектов капитальных вложений.

2. Методы, которые игнорируют стоимость денег с учетом времени:

- период окупаемости;

- учетная норма рентабельности.

Рис. 1 – Алгоритм и интерпретация чистой настоящей стоимости проекта капитальных инвестиций

В связи с этим для осмысления и применения этих методов необходимо понимание концепции стоимости денег с учетом времени.

Концепция стоимости денег с учетом времени

Стоимость денег с учетом времени (Time Value of Money) - сумма дохода на инвестиции, которая получена или может быть получена за определенный период времени.

Общепризнанно, что деньги, которые у нас есть сегодня, лучше денег, которые мы надеемся иметь в будущем.

Изменение стоимости денег часто связывают со сни­жением их покупательной способности в результате инфляции.

Однако не только инфляционные процессы опреде­ляют изменение стоимости денег. Следует также учи­тывать фактор неопределенности, присутствующий в сфере экономических отношений.

Для инвестора всегда существует риск утратить вложенные средства вследствие будущих событий, ко­торые трудно было предвидеть (банкротство, сти­хийное бедствие и др.).

Однако даже при отсутствии инфляции и риска ос­новной причиной, почему деньги сегодня лучше де­нег, которые будут получены в будущем, является то, что «сегодняшние» деньги можно выгодно вло­жить и иметь от них определенный доход в виде процентов. Поэтому мерой временной стоимости де­нег является сумма процента на инвестиции, кото­рая получена или может быть получена за данный период времени.

Временную стоимость денег можно рассчитать двумя спо­собами: на основе простого или сложного процента.