Методы оценки стоимости организации

 

К стандартным подходам оценки имущества организации (предприятия) относятся: затратный, сравнительный, доходный

Затратный подход оценки имущества используется:

Ø для страхования отдельных элементов имущества;

Ø для исчисления налога на недвижимость;

Ø при судебном разделе имущества между собственниками хозяйствующего субъекта;

Ø для ведения бухгалтерского учета внеоборотных активов и производственных запасов;

Ø при переоценке амортизируемого имущества

Отличительным признаком затратного подхода является разбивка оцениваемого имущественного комплекса предприятия на составные элементы, а затем расчет стоимости всего имущественного комплекса путем суммирования его частей.

При определении рыночной стоимости предприятия затратным подходом используются следующие методы:

Ø метод накопления активов;

Ø метод скорректированной балансовой стоимости;

Ø метод ликвидационной стоимости.

Метод накопления активов заключается в расчете обоснованной рыночной стоимости каждого актива предприятия и переводе всех обязательств предприятия (в том числе и незарегистрированных) в текущую стоимость и вычитании из суммы активов всех обязательств предприятия

Кс = А(РС) – О,

где:

Кс – стоимость собственного капитала предприятия;

А(рс) - активы предприятия, оцененные по рыночной стоимости;

О - обязательства предприятия.

Метод скорректированной балансовой стоимости применяется аналогично методу накопления активов, но определение обоснованной рыночной стоимости проводится не по всем активам, а выборочно.

Выбор объектов осуществляется по следующим критериям: значимость в производственном процессе оцениваемого предприятия; удельный вес в стоимости активов оцениваемого предприятия; значительные расхождения балансовой и обоснованной рыночной стоимости актива.

Метод ликвидационной стоимости предполагает определение рыночной стоимости оцениваемого предприятия (собственного капитала) как разницу ликвидационной стоимости активов оцениваемого предприятия и всех его обязательств

Кс = А(ЛС) – О

где:А(ЛС) - активы предприятия, оцененные по ликвидационной стоимости;

Сравнительный (рыночный) подход к оценке предприятия основывается на следующем принципе: сходные объекты имущества предприятия должны быть проданы по схожим ценам.

Сравнительный подход используется при оценке рыночной стоимости предприятия, исходя из данных о недавно совершенных сделках с аналогичными объектами. Метод базируется на принципе замещения, согласно которому рациональный инвестор не заплатит за данный объект больше, чем стоимость доступного к покупке аналогичного объекта, обладающего такой же полезностью.Поэтому цены продажи аналогичных объектов служат исходной информацией для расчета стоимости данного объекта. Расчеты методами, использующими сравнительный подход осуществляются по следующим этапам:

1. Изучение соответствующего рынка и сбор информации о недавно проведенных сделках с аналогичными объектами. Точность расчетов в значительной мере зависит от количества и качества собранной информации.

2.Проверка информации. Необходимо убедиться, прежде всего в том, что цены не искажены какими-либо чрезвычайными обстоятельствами, сопутствовавшими состоявшимся сделках. Проверяется также достоверность информации о дате сделки, физических и других характеристиках аналогичных предприятий.

3.Сравнение оцениваемого объекта с каждым из аналогичных и выявление отличия по дате продажи, потребительским характеристикам, местоположению, исполнению, наличию дополнительных элементов и т.д. Все различия должны быть зафиксированы и учтены.

4. Расчет стоимости предприятия путем корректировки цен на аналогичные объекты. В той мере, в какой оцениваемый объект отличается от аналогичного, в цену последнего вносят поправки с тем, чтобы определить, по какой цене могло быть продано предприятие, если бы обладало теми же характеристиками, что и оцениваемое.

Методы оценки всего ИК предприятия сравнительным подходом:

Ø метод отраслевых соотношений;

Ø метод рынка капиталов.

Метод отраслевых соотношений базируется на анализе статистического материала по фактическим продажам предприятий различных отраслей. Этот метод используется в основном для установления примерной, ориентировочной стоимости ИК предприятия.

Метод рынка капитала основан на рыночных ценах ИК предприятий, сходных с оцениваемым предприятием. Инвестор может инвестировать либо в сходную компанию, либо в оцениваемую. Поэтому данные о сопоставимых предприятиях при использовании соответствующих корректировок могут послужить ориентирами для определения стоимости оцениваемого предприятия

Доходный подход предусматривает установление рыночной стоимости предприятия путем определения текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате распоряжения имуществом предприятия и возможности его дальнейшей продажи.

При определении рыночной стоимости предприятия доходным подходом используются следующие методы: дисконтирования и прямой капитализации

Оценка предприятия с применением методов доходного подхода основана на следующих принципах:

Ø собственник не продаст предприятие по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов;

Ø стоимость инвестиций в предприятие зависит от будущих выгод, которые получит от этого предприятия инвестор;

Ø потенциальный покупатель не заплатит за долю в предприятии больше, чем она может принести доходов в будущем

Метод прямой капитализации заключается в определении рыночной стоимости оцениваемого предприятия путем деления дохода предприятия на ставку капитализации. Данный метод применяется для расчета рыночной стоимости предприятий, в которых ожидается, что в течение длительного срока оно будет получать примерно одинаковые величины прибыли или темпы ее роста будут постоянными.

Расчет ставки капитализации проводится путем вычитания из ставки дисконтирования ожидаемых среднегодовых темпов роста прибыли или денежного потока (в зависимости от того, какая величина капитализируется) в соответствии с формулой:

R = i – g,

где:

R – ставка капитализации;

i – ставка дисконтирования.

g – долгосрочные темпы роста прибыли или денежного потока.

Предварительная величина рыночной стоимости предприятия методом прямой капитализации рассчитывается по формуле:

PV =Ck / R,

где:

PV – настоящая стоимость (предварительная величина рыночной стоимости);

Сk – денежный поток прогнозируемых доходов;

R – ставка капитализации.