Расчет денежного потока инвестиционного проекта

Курсовая работа

По дисциплине «Инвестиции»

На тему: «Динамические методы оценки

Экономической эффективности инвестиционных проектов»

Проекты 3 и 7

 

Направление подготовки:	38.03.01«Экономика»
Профиль:	«Финансы и кредит»

 

 

Выполнил:	14ФК1				О.В. Мостовая
группа		(подпись, дата)		(ФИО полностью)
Руководитель				И.Н. Джазовская
		(подпись, дата)		(фамилия, инициалы)

 

 

Работа защищена с оценкой____________

 

Дата защиты ____________

 

 

Пенза, 2016

 

ФГБОУ ВО «пензенский государственный университет»

Факультет экономики и управления

Кафедра «Экономика и финансы»

 

 

ЗАДАНИЕ

Для выполнения курсовой работы

На тему: «Динамические методы оценки

Экономической эффективности

Инвестиционных проектов»

 

по дисциплине: «Проектное финансирование»

 

Мостовая Ольга Валерьевна

(ФИО полностью)

 

1. Срок сдачи студентом законченной работы ______________

2. Исходные данные к работе ______ Вариант 3 и 7 ___________

Перечень подлежащих разработке вопросов

- выполнить практическое задание по анализу экономической эффективности и инвестиционных рисков проекта.

Дата выдачи задания ______________

Руководитель __________________ И.Н. Джазовская

(подпись) (фамилия, инициалы)

 

Задание принял к исполнению ___________________________

(дата, подпись студента)

ПЕНЗЕНСКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙУНИВЕРСИТЕТ

Факультет экономики и управления

Кафедра «Экономика и финансы»

 

 

ОТЗЫВ

на курсовую работу обучающегося: Мостовой Ольги Валерьевны

выполненную на тему: «Динамические методы оценки

Экономической эффективности инвестиционных проектов»

 

Основные позиции для оценки качества работы обучающегося в период выполнения им КР	Оценка 0…5
1. Качество процесса подготовки КР
2. Содержание КР
3. Оформление КР
4. Степень авторского вклада студента в представленную к защите курсовую работу
5. Достижение студентом учебных целей и выполнение им учебных задач
6. Показанные при защите уровни достигнутых компетенций

 

 

Дополнительные замечания:

 

 

Руководитель ______________ И.Н. Джазовская

(подпись)

К.э.н., доцент кафедры «ЭиФ» ПГУ

 

_____._______

(дата выдачи)

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………...
ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ……………………………………………………………...
1.1. Расчет денежного потока инвестиционного проекта…………………………………………………………………..
1.2. Анализ динамических показателей эффективности инвестиционного проекта…………………………………………………………………..
1.3. Сравнение проектов………………………………………………………………….
2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ РИСКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА………………………………………………………………..
2.1. Оценка чувствительности проекта………………………………………………………………......
2.2. Методы оценки инвестиционных проектов в условиях инфляции………………………………………………………………...   ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………….

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Любая инвестиция, даже в незначительный проект требует точного анализа. Для инвестора важен подход к идее, так как она должна быть целесообразной, приносить доход, а также при меньших расходах капитала быть выгодной. Оценка эффективности инвестиционного проекта нацелена на его изучение со стороны конкурентоспособности перед другими, способности развиваться. Ко всему прочему, помогает разобраться с вопросом о выборе стратегии для его дальнейшего существования. Инвесторская деятельность должна приносить не только абсолютный, но соответственный доход, следовательно, до старта производства необходимо ознакомиться с важными элементами и способами оценивания инвестиционных возможностей проекта.

Динамические методы характеризуются использованием фактора времени при расчете показателей, совместный анализ которых позволяет делать выводы об эффективности вложений.

Основными показателями в динамическом методе являются:

1. Чистая текущая (дисконтированная) стоимость (доход);

2. Внутренняя норма доходности (внутренний коэффициент окупаемости, рентабельности);

3. Индекс рентабельности (прибыльности);

4. Коэффициент эффективности инвестиций.

Для расчета этих основных показателей используются потоки наличности: поступлений (приток); платежей (отток) и разности между ними. Данный метод является одним из основных.

В соответствии с вариантом исходных данных по двум независимым инвестиционным проектам необходимо выполнить следующие виды анализа:

- создать в Excel таблицы, в которых были бы отражены денежные потоки, создаваемые проектами;

- вычислить значения динамических показателей эффективности по каждому проекту в отдельности

- проранжировать проекты по выбранным критериям, обосновать выбор наилучшего проекта;

- выполнить однопараметрический анализ чувствительности отобранного проекта;

- исследовать влияние инфляции на экономическую целесообразность проекта.
ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

Расчет денежного потока инвестиционного проекта

Инвестиционный проект (ИП) — комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), включающий осуществление инвестиций и направленный на достижение сформулированной цели.

Под эффективностью инвестиционного проекта понимается степень соответствия проекта целям и интересам участников проекта. Эффективность проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Расчетный период разбивается на шаги — отрезки времени, для которых далее определяются основные технические и экономические показатели проекта. Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента (обычно, но не всегда, в качестве начала отсчета времени принимается момент начала или конца нулевого шага). При сравнении нескольких проектов начало отсчета времени для них рекомендуется выбирать одним и тем же.

Финансовые операции, осуществляемые при реализации проекта, порождают денежные потоки (потоки реальных денег).

Денежный поток проекта — это зависимость от времени денежных поступлений и платежей, связанных с реализацией проекта, определяемая для всего расчетного периода.

Значение денежного потока обозначается через CF(t), если оно относится к моменту времени t.

На каждом шаге денежный поток характеризуется:

- притоком, равным суммарному объему денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

- оттоком, равным суммарному объему платежей на этом шаге;

- чистым притоком (сальдо, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Денежные потоки проекта классифицируют в зависимости от отдельных видов деятельности:

- денежный поток от инвестиционной деятельности ДП_И(t);

- денежный поток от операционной деятельности ДП_О(t)

- денежный поток от финансовой деятельности ДП_Ф(t)

Расчет показателей эффективности проекта осуществляется на основе денежного потока проекта. Денежный поток инвестиционного проекта - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта.

Параметры инвестиционного проекта 3:

Проект 3
Периоды
It	-56000
Sn
qt
pt
ct
CFt
At
Eн (it)		0,15	0,15	0,18	0,18	0,21	0,21	0,21

 

Для проекта 3 без учета схемы финансирования прогнозируется денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности (таблица 1).

 

 

Таблица 1

Показатель
Выручка от продаж (q*p)
Переменные затраты (сt) (ct*qt)
Постоянные затраты (CFt)
Валовая прибыль
Чистая прибыль
Амортизационные отчисления At
Денежные потоки от операционной деятельности ДПод
Инвестиции	-56000
Ликвидационная стоимость
Денежные потоки от инвестиционной деятельности ДПид	-56000
Сумарный денежный поток за период ДПt	-56000
ДП накопительный	-56000	-43300	-28200	-7100

 

 

Параметры инвестиционного проекта 7:

Проект 7
Периоды
It	-125000
Sn
qt
pt
ct
CFt
At
Eн (it)		0,15	0,15	0,18	0,18	0,21	0,21	0,21

 

 

Для проекта 7 без учета схемы финансирования прогнозируется денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности

(таблица 2).

 

Таблица 2

Показатель
Выручка от продаж (q*p)
Переменные затраты (сt) (ct*qt)
Постоянные затраты (CFt)
Валовая прибыль				-24600
Чистая прибыль				-19680
Амортизационные отчисления At
Денежные потоки от операционной деятельности ДПод				-1680
Инвестиции	-125000
Ликвидационная стоимость
Денежные потоки от инвестиционной деятельности ДПид	-125000
Сумарный денежный поток за период ДПt	-125000			-1680
ДП накопительный	-125000	-91000	-56200	-57880	-4680

 

 

Моделирование денежных потоков (CashFlowModeling) позволяет определить заранее «узкие места» в реализации проекта, обосновать схему финансирования (объемы, сроки, условия), оценить чувствительность проекта к внутренним и внешним факторам.

DCF-анализ (англ. DiscountedCashFlow (DCF), методика оценки, используемая для анализа привлекательности инвестиционной привлекательности проекта с использованием операции дисконтирования будущих свободных денежных потоков.

Приведение стоимости будущих (ожидаемых) денежных платежей к текущему моменту времени основывается на экономическом законе убывающей стоимости денег.

Ниже показана формула расчета коэффициента дисконтирования:

где: r – ставка дисконтирования, t – номер временного периода.

Дисконтированный денежный поток рассчитывается по формуле:

где CF_t – размер денежного потока за период t;

r – ставка дисконтирования (например, в качестве ставки дисконтирования может использоваться средневзвешенная стоимость капитала, WACC);

n – количество периодов, по которым возникают денежные потоки.

Расчет дисконтированного денежного потока проекта 3:

Коэффициент дисконтирования		0,87	0,76	0,61	0,52	0,39	0,32	0,26
Дисконтированный денежный поток за период ДП*t	-56000	11043,48	11417,77	12842,11	10264,20	7209,66	7742,73	0,00
ДП* накопительный	-56000	-44956,52	-33538,75	-20696,64	-10432,44	-3222,78	4519,95	4519,95

 

 

Расчет дисконтированного денежного потока проекта 7

Коэффициент дисконтирования		0,87	0,76	0,61	0,52	0,39	0,32	0,26
Дисконтированный денежный поток за период ДП*t	-125000	29565,22	26313,80	-1022,50	27439,97	20510,90	16951,16	21540,50
ДП* накопительный	-125000	-95434,78	-69120,98	-70143,48	-42703,51	-22192,61	-5241,45	16299,04