Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем:
- установления обязательных требований ко всем участникам рын-ка ценных бумаг;
- регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;
- лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
- обеспечения гласности и равной информированности всех участ-ников рынка;
- поддержания правопорядка на рынке.
Косвенное, или экономическое, управление рынка ценных бумаг осу-ществляется государством через находящиеся в его распоряжении эко-номические рычаги и капиталы:
- систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобожде-ние от налогов);
- денежную политику (процентные ставки, минимальный размер за-работной платы и др.);
- государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджет-ные фонды финансовых ресурсов и др.);
- государственную собственность и ресурсы (государственные пред-приятия, природные ресурсы и земли).
Структура государственных органов, регулирующих рынок цен-ных бумаг на федеральном уровне, достаточно сложна. Подобную сложность обусловливают:
|
|
- смешанная (банковская и небанковская) модель рынка, в ре-зультате в качестве регулирующих инстанций выступают Цент-ральный банк РФ и небанковские государственные органы;
- масштабная приватизация, в ходе которой значительная часть государственных предприятий превратилась в акционерные общества, возникли инвестиционные фонды, произошло в огромных масштабах первичное размещение акций прива-тизированных предприятий. Все это привело к активному вмешательству в регулирование рынка приватизационного агентства (Мингосимущества России);
- неустойчивость и конкуренция российских властных структур.
К основным государственным органам, регулирующим рынок ценных бумаг в России относятся:
а) Глав-ное правовое управление и Контрольное управление Администра-ции Президента РФ - первое непосредственно участвует в работе Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг; второе осуществля-ет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Пре-зидента РФ, связанных с приватизацией и рынком ценных бумаг;
б) Правительство РФ - Правительство РФ осуществляет общее руководство развитием рынка ценных бумаг через феде-ральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляя подготовку проектов указов и распо-ряжений Президента РФ, а также федеральных законов в области ценных бумаг, назначает и контролирует работу головных испол-нителей по подготовке нормативных актов (Мингосимущество, Минфин, Минэкономики России и т.д.). Порядок указанной ра-боты утвержден постановлением Правительства РФ «Об утверж-дении временного Положения о законопроектной деятельности Правительства Российской Федерации» от 19 июня 1994 г. № 733;
|
|
В) Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) - образована Указом Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314, согласно которому ФСФР России является федераль-ным органом исполнительной власти по проведению государ-ственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бу-маг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.
ФСФР принимает решения по вопросам регу-лирования рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и контроля за соблюдением законодательства Российской Федерации и нор-мативных актов о ценных бумагах. Решения Федеральной службы принимаются в форме постановлений.
ФСФР России издает распоряжения по вопросам выдачи, при-остановления и аннулирования генеральных лицензий на осуще-ствление лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг, лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и иных лицензий, а также по вопросам, имеющим распорядительный или индивидуальный характер, не требующим принятия постановлений в соответствии с федеральным законом. Распоряжения ФСФР России принима-ются при согласии не менее половины ее членов и подписывают-ся председателем ФСФР России или его первым заместителем. Распоряжения ФСФР России подлежат опубликованию в случа-ях, предусмотренных законодательством РФ.
г) Министерство финансов РФ (Минфин России) - Министерство финансов выступает на рынке ценных бумаг в качестве:
- представителя эмитента государства, выполняющего все функ-ции по выпуску государственных ценных бумаг на федераль-ном уровне;
- государственного органа регулирования рынка.
В качестве эмитента государства Министерство финансов Рос-сии разрабатывает цели и условия выпуска ценных бумаг, заклю-чает договоры на первичное их размещение, оказывает организа-ционно-техническое содействие в создании первичного и ликвид-ного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос на них, определяет цены первичного размещения и т.п.
Будучи государственным органом регулирования рынка, Мин-фин РФ:
- устанавливает правила совершения операций на рынке, уче-та и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами (на практике для всех участников, за исключением банков, депозитариев, регистраторов, из сферы регулирования Мин-фина выведен также оборот валютных ценностей);
- аттестует специалистов на право ведения операций с цен-ными бумагами (за исключением персонала банков), конт-ролирует использование квалификационных аттестатов, при-меняет санкции;
- регистрирует выпуски ценных бумаг (за исключением цен-ных бумаг банков и акций чековых инвестиционных фондов);
- регулирует совместно с Банком России выпуск и обраще-ние государственных ценных бумаг;
- ведет Единый государственный реестр зарегистрированных в РФ ценных бумаг (за исключением акций банков и чековых инвестиционных фондов) и обеспечивает его публикацию;
- контролирует приобретение крупных пакетов акций. Кроме того, Минфин РФ:
- лицензирует производство и ввоз на территорию РФ блан-ков ценных бумаг;
- ведет государственный реестр акционерных обществ;
- ведет реестр инвестиционных институтов;
- осуществляет подготовку специалистов по ценным бумагам через подведомственную систему финансовых колледжей.
|
|
Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Центральный банк является профессиональным участником рынка ценных бумаг, активно ведущим операции с ценными бумагами, а также государственным органом регулирования рынка. Будучи агентом Правительства РФ по размещению государственных ценных бумаг, Банк России по сути выполняет функции инвестиционной компании по обслуживанию первич-ного размещения ценных бумаг. При этом, вкладывая в государ-ственные фондовые ценности собственные ресурсы, Банк России выступает в качестве дилера. Кроме того, Банк России создает вторичный рынок государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве финансового брокера, работающего по поручению Пра-вительства. Он также выполняет функции депозитария, клирин-гового и расчетного центра по операциям с отдельными выпуска-ми государственных ценных бумаг (например, 30-летний облига-ционный заем 1991 г., государственные краткосрочные облигации), являясь в этом смысле специализированной организацией по уче-ту, хранению, расчетам по операциям с фондовыми ценностями.
Осуществляя кассовое исполнение государственного бюдже-та, Центральный банк выступает агентом по платежам, связан-ным с обслуживанием внутреннего государственного долга в фор-ме ценных бумаг.
Банк России использует операции с государственными ценными бумагами в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Он также выступает органом государственного регулирования для ком-мерческих банков -- профессиональных участников рынка ценных бумаг, а зачастую -- консультантом Правительства и парламентских органов, координатором в объединении ресурсов для разработки новых систем торговли ценными бумагами, например по торговле госу-дарственными краткосрочными облигациями, участвует в разработке законодательных актов о финансовом рынке, трасте, векселях.
Согласно Законам РФ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «О банках и банковской деятельно-сти в Российской Федерации», Банк России на рынке ценных бу-маг осуществляет:
|
|
- установление для банков правил совершения операций на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инстру-ментами;
- регулирование и контроль операций банков с ценными бу-магами;
- аттестацию специалистов банков на право ведения опера-ций с ценными бумагами;
- регистрацию выпусков ценных бумаг банков;
- регулирование выпуска и обращения государственных цен-ных бумаг (совместно с Минфином России);
- ведение реестра ценных бумаг банков;
- регистрация и ведение реестра акционерных обществ -- банков;
- подготовку специалистов по ценным бумагам через систему банковских колледжей.
Кроме того, в соответствии с Законом РФ «О валютном регу-лировании и валютном контроле» от 14 июля 1992 г. Банк России регулирует обращение ценных бумаг -- валютных ценностей в части банковских и небанковских операций.