Определение итоговой величины стоимости

В зависимости от конкретных условий оценщик придаёт каждому мультипликатору свой вес.

Выделяют:

1. Математический способ взвешивания

2. Экспертный способ взвешивания

 

Внесение итоговых корректировок.

Итоговая величина стоимости должна быть скорректирована исходя из типичных поправок:

1. Портфельная скидка

Предоставляется при наличии для непривлекательного покупателя производства.

2. Поправка на имеющиеся активы непроизводственного назначения.

3. Если в процессе фин анализа выявленная недостаточность собственного оборотного капитала, то полученную величину необходимо вычесть.

4. Применение скидки на не ликвидность.

5. Премия за элементы контроля.

 

Метод сделок (продаж).

Ориентирован на цены приобретения предприятия в целом или для контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов.

Основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определёнными фин параметрами.

Отраслевые коэфф определяются статистическими и исследовательскими институтами.

Например, цена автозаправки определяется = 1,2 мес выручки.

Цена предприятия розничной торговли = 1,5 чистого годового дохода + стоимость оборудования и запасов.

 

 

Затратный подход.

Включает:

1. Метод чистых активов (или накопленных активов)

2. Метод ликвидационной стоимости

Подход применяется:

1. Когда компания владеет крупными активами

2. Преобладающая часть активов являются ликвидными

3. Компания только что образована или подвергнута процедуре банкротства.

 

При методе чистых активов:

Стоимость предприятия = Рыночная стоимость активов – текущая стоимость долговых обязательств

Информация о предприятии определяется на основе баланса. Статьи баланса приводятся к рыночной стоимости в несколько этапов:

1. Оценивается недвижимое имущество

2. Оцениваются машины и оборудование

3. Оцениваются НМА

4. Определяется рыночная стоимость фин вложений

5. Определяется текущая стоимость товарно-материальных запасов.

6. Оценивается ДЗ

7. Оцениваются расходы будущих периодов.

8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость собственного капитала = стоимость совокупных активов – стоимость обязательств.

Метод ликвидационной стоимости

Основан на определении разности между стоимостью имущества, которую собственник может получить при ликвидации и затратами на эту ликвидацию.

Виды ликвидации:

1. Упорядоченная – распродажа активов в течение разумного периода (до 2х лет), позволяющая получить максимально возможную сумму от продажи активов.

2. Принудительная – активы распродаются на столько быстро, на сколько это возможно, одновременно и на одном аукционе.

3. Ликвидация с прекращением существования активов – все активы уничтожаются. На освободившемся мете возводят новое, при этом стоимость предприятия будет отрицательная, т.к. исходя только из затрат на ликвидацию.

Этапы:

1. Берётся баланс за последний отчётный период

2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов

3. Определяется валовая выручка от ликвидации

4. Стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат

5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи.

6. Прибавляется операционная прибыль

7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам