Этапы формир-я пол-ки управ-я ДА

Политика упр-я ДА – это часть общ. пол-ки упр-я ОбА, заключ. в оптим-ции совокуп. разм. их ост-ков, позвол-го обесп-ть пост. плат-сть и эф-ое исп-ие в проц. хр-я. Дан. пол-ка разраб-ся по след. этапам:

1 этап: ан-з ДА в предшест. пер. Пров-ся с целью оц. суммы ср-в и ур. оседания ср. ост-ка, что влияет на плат-сть по след. проц-рам: 1) оц-ся степень участия в ОбА ден.активов; динамика ост-ов за предшест. пер. через показ-ль коэф.участия. КУда = ДАср./ ОАср. 2) опр-ся ср. пер. оборота и кол-во оборотов ден.активов: Пода = ДАср./ Оо, где Оо – одноднев.V продаж. Кода = ВП / ДАср. 3) опр-ся абсолют. плат-сть по месяцам предшест.пер .: Кал = (ДАср + КФВср) / КОср. 4)опр-ся отвлечение своб. ост-ка КФВ. Окфв = КФВср * 100 / ДАср; Ркфв = Пкфв / КФВср * 100%.

2 этап: оптим-ция ср.ост-ка ДА с помощью расч. необх. размеров отд-х видов ост-ов. Операц. ост-к – это мин.сумма для тек. д-ти, опр-ся на основе планир. оборота по операц. д-ти и необх. ур. оборач-ти. ДА0ср = (ПО0 * Опл) / Кода, где ПО0 – планир.оборот по операц. д-ти; Опл – планир. операц. ост-к; Кода – кол-во оборотов ср. ост-ка. Зная указ. потр-ть, выдел. 4 ост-ка: 1) потр-ть в операц. ост-ке оц-ся на основе факт. знач. за предшест. пер. ДАср.оп = ДАср.оф + (ПОо-ФОо) / Кода, где ДАср.оп, оф – ср. операц. ост-к ДА планир. и фактич.; ПОо, ФОо – планир.и фактич.обороты по операц. д-ти; КОда – кол-во оборотов ден. активов. 2) потр-ть в страх. ост-ке опр-ся с пом. коэф-та вариации поступл-я ДС (Квпдс). ДАср.с = ДАср.оп * Квпдс. 3) компенсац. – опр-ся исходя из условий банка, обслуж. о-цию. 4) инвестиц. – опр-ся по ост. принципу и ничем не огранич-ся кроме возм-тей о-ции.

В загр. пр-ке прим-ся неск. моделей пл-ния ост-ов ДА: 1) модель Баумоля – основ.на выделении макс. и мин. ост-ка. Мин. – это отсут-ие максим. - деньги необх. вложить в КФВ. ДАмах. = корень кв. из (2*Ро * ПОдо/ Пд), где Ро – расх.по обслуж.1 опер. пополнения ДА; ПОдо – планир.V ден.оборота; Пд – потери дохода в рез-те хр-я ДА. 2) Модель Миллера–Орфа - основана на показ-ле диапазон колебаний миним. и макс. остатка. Используя формулу опр-ют макс.и ср. знач-е ост-ка ден. активов. ДАмах = ДАмин+ ДКОмм; ДАмин + 1/3 ДКОмм = ДАср.

В росс. пр-ке дан. формулы практ-ки не исп-ся по след. причинам: 1) хронич. нехватка ОбА не позвол. форм-ть ДА с учетом рез-вов; 2) замедл-е плат. оборота приводит к вариатив-ти ден. поступ-ий и влияет на ост-ки ден. активов; 3) ограничен перечень краткоср. фин. инстр-тов.

3 этап: дифференц. ср. ост-ка по видам валют на основе алгоритма 2 этапа.

4 этап: выбор эф-ых форм регулир-я ср.ост-ка ДА. Позвол. обесп-ть пост. плат-сть снизить все виды потр-ти в ден. активах для чего необх.: 1) на основе плана поступ-я и расх-ия ср-в изучить диапазон колебаний ост-ка ДА по неделям как отн-е к мин-му или ср. знач-ю; 2) регулир-ть предельн. V ДС в рамках кажд. мес., снижая ост-ки по критерию миним. знач-я ср. квадр. откл-я недельн. ост-ка от среднего; 3) ост-ки ДА оптимиз. с учетом предполаг. ост-ка (страх-го). При этом в начале опр-ся макс.и мин.ост-ки и ср.знач-е м/у ними. А своб. ср-ва вклад-ся в ц. Кроме того, ДА (ост-ки) м. регулир-ть с пом.: 1) флоута - ДС, связ. с платежом по конкрет. док-ту, но не перечисл. пост-ку; 2) сокращ-е расч. налич-ми; 3) ускорение возврата ДтЗ; 4) откр-е кред. линии в банке; 5) переодичное исп-ие предоплаты за произ. прод. без ущерба для V продаж.

5 этап: обеспеч. рент-го использ-я временно своб. ост-ка ДА. Возможно через разр-ку сист. меропр-ий по сниж-ю потерь альтерн-го дох. в проц. хр-я через след. дей-я: -соглас-е с контр. банком, осущ. РКО, условий тек. хр-я ост-ов ДА с выплатой соглас-го %; -исп-е краткоср. фин. инстр-тов для хр-я ост-ка; -исп-е высокодох-ых фонд-ых инстр-тов для хр-я ост-ка; -исп-е высокодох.фонд. инстр-тов для инвест-ия резерва и своб. ост-ка ДА.

6 этап: построение эф. сист. к-ля за ДА в соот-ии с критериями: 1) неотложные обяз-ва < или = ДА; 2) КрО < или = ДА + КФВ; 3) дох-ть КФВ > или = ср. рын. дох-ти при соот. риске; 4) ур. дох-ти КФВ больше темпа инфл.

35,36. Управ-е фин-нием оборот. активов. Пол-ка фин-ния ОбА – часть общ. пол-ки управ-я ОбА, закл-ся в оптим-ции V и состава фин. ист-ков и их форм-ния с позиции обеспеч-я эфф. исп-я СК и достат. фин. устой-ти. Дан. пол-ка разр-ся по след. этапам:

1. этап - ан-з ист-ков фин-ния в предшест. пер.: 1) опр-е состава фин. ист-ков и оц. их достат-ти для ОбА: КДФ = ФПОоа / НПОоа; КДФ = ФПОсоа / НПО соа, где КДФ оа, КДФсоа – коэф. достат-ти фин-ния общ. активов и собст. обор. активов; ФПОоа, ФПОсоа, НПОсоа, НПОоа – факт. и нормат. пер. оборота ОбА и собст. ОбА. 2) рассч-ся сумма и ур. чист. и собст. ОбА и их изм-е за пер. с пом. показ-лей: ЧОА=ВОА –КО; Кчоа – ЧОА / ОАср.; СОА = КИР – ВА; Ксоа = СОА / ОАср., где ЧОА, СОА – чист. и собст. ОбА; КО – краткоср. обяз-ва; К_чоа , К_чоа – коэф. участие чист. и собст. ОбА в ОбА; ВА – внеобор. активы; 3) изуч-ся V и ур. тек. фин-ния ОбА в соотв. с потр-тями фин. цикла: ОТВод ср. = Зтмц + ДЗср – КЗср, где Зтмц – ср. сумма запасов ТМЦ; ДЗср., КЗср. – ср.сумма кред. и дебит. зад-сти. Рассч-ся коэф. тек. фин-ния: Ктф = ОТФос / ОАср.; 4) рассм-ся динамика суммы и уд. веса отдел. ист-ков фин-ния за предшест. пер. в разрезе сроков и видов привлекаем. кр-та.

2 этап – форм-ние принципов фин-ния ОбА. Осущ-ся в соотв. с фин. идеологией, исходя из дох-ти и риска с учетом принципов форм-ия ОбА, действ. в о-ции. Для этого активы распр-ют на пост. и переем. часть и для фин-ния возможны след. 3 типа: 1) консерват. - за счет СК и долгоср.обяз-в форм-ся пост. часть ОбА и половина перем. части. Оставш. часть ОбА форм-ся за счет краткоср. ЗК. Дан. тип позвол. обесп-ть выс. фин. устой-ть при миним. вел-не краткоср. заем. ист-ков, в р-те чего, как пр., сниж-ся рент-ть о-ции. 2) умерен. – за счет СК и долгоср. ЗК форм-ся пост. часть ОбА, а перем. часть за счет краткоср. ЗК. В рез-те обеспеч-ся приемл. фин. устой-ть и рент-ть СК. Близкая к среднерын. 3) агрес. – СК и долгоср. ЗК форм-ют лишь половину пост. части, а оставш. половина и полностью перем. часть фин-ся за счет краткоср. ЗК. В рез-те возможны проблемы с плат-стью и устой-тью, хотя при этом миним-ется СК и максим-ется рент-ть. Выбор того или иного типа пол-ки фин-ния опр-ся фин. взглядами рук-ва о-ции на соот-е ур. риска и дох-ти.

3 этап – оптим-ция V тек. фин-ния с учетом сформир. фин. цикла. Исп-ся для выявл-я и мин-ции реал. потр-ти в фин-нии ОбА за счет СК и ЗК по след. проц-рам: 1) прогн-ся объем КтЗ на предст. пер. В состав эл-тов зад-сти вкл-ся: зад-сть по товар. опер., фактич. вел-на внутр. просроч. суммы зад-сти с обязат. корр-кой на темп прироста V пр-ва: КЗпл = (КЗтф ср + КЗвф ср + КЗпрф ср) * (1 + Тр), где КЗпл – планир. вел-на КтЗ; КЗтф ср, КЗвф ср, КЗпрф ср – фактич. вел-ны зад-сти по товар. опер., внутр. и просроч. части: Тр – темп прироста V пр-ва в долях ед. 2) на основе планир. запасов ТМЦ ДтЗ и планир. V КтЗ опр-ся V тек. фин-ния, планир.: ОТФпл = Зпл + ДЗпл – КЗпл. Если продолж-ть фин. цикла не мен-ся, то прогнозир. V тек. фин-ния м. рассч-ть: ОТФпл = ПФЦ * Оопл, где Оопл – планир. V одноднев. реал-ции; 3) с учетом выявлен. рез-вов разраб-ся мероприятия по сокращ-ю прогнозн. V тек. фин-ния. Планир. запасы ТМЦ обесп-ют реал. рост операц. д-ти и поэтому основ. вним-е направлено на сокращ-е ДтЗ и ув-е КтЗ.

4 этап – оптим-ция структ. ист-ков фин-ния ОбА. Осущ-ся, исходя из след. групп ист-ков: 1) СК; 2) долгоср. ЗК; 3) краткоср. ЗК; 4) товар. кр-т; 5) внутр. КтЗ. Потр-ть в краткоср. кр-тах оц-ся по формуле: КСКп = ЧОАп – ОТФп, где КСКп – краткоср. кр-т планир. или прогнозир.; ЧОАп– чист. ОбА планир. или прогнозир.; ОТФп – объем тек. фин-ния планир. или прогнозир. Ур. долгоср. ЗК опр-ся по формуле: ДЗКоа = ДЗК – ДЗКва. СК оц-ся по формуле: СКоа = ЧОАпл – ДЗКоа.

В рез-те форм-ния пол-ки фин-ния ОбА сост-ся сводный план. док-т “Баланс формир-я и фин-ния ОбА”, где виды ОбА отраж-ся с уточн-ем вел-ны предполаг. потр-ти так же как и ист-ки фин-ния, а данный док-т исп-ся для оц. соответ-я существ. потр-тей возможным ист-кам.