Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики

Процесс изучения инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) состоит из трех этапов.

1. Выбор системы анализируемых показателей для наблюдения.

2. Построение системы анализируемых показателей и проведение анализа (оценки) инвестиционной привлекательности.

3. Прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики.

В процессе оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) необходимо учитывать жизненный цикл отраслей. Жизненный цикл отрасли состоит из следующих стадий:

Рождение характеризует разработку и внедрение на рынок принципиально новых видов товаров, потребности в которых вызывают строительство новых предприятий, выделяющихся сначала в подотрасль, а затем в самостоятельную отрасль. Данный период характеризуется значительными объемами инвестирования без какой либо прибыли и выплаты по акциям.

Рост. Потребители признают новый товар, спрос на них быстро растет, растет число компаний и фирм, поэтому инвестирование осуществляется высокими темпами. Дивидендная политика предполагает выплату дивидендов в виде дополнительных акций и в минимальной степени наличными деньгами.

Расширение – это период между высокими темпами роста числа новых компаний и стабилизацией этого роста. Еще продолжается инвестирование в новое строительство, но основной объем инвестиций направляется на расширение уже имеющихся объектов. Дивидендная политика предполагает выплату дивидендов в виде дополнительных акций, дробление имеющихся акций, а также умеренных выплат наличными деньгами.

Зрелость – это период наибольшего объема спроса на товары отрасли, совершенствование качественных характеристик выпускаемой продукции. Основной объем инвестиций направляется на модернизацию оборудования или на техническое перевооружение компании. Данная стадия характеризуется наиболее продолжительным периодом. Дивиденды выплачиваются наличными деньгами в больших размерах.

Спад – период резкого уменьшения спроса на товары отрасли в связи с развитием новых отраслей, товары которых заменяют традиционную потребность. Эта стадия характерна не для всех отраслей, а только для тех, которые выпускают продукцию, подверженную значительному влиянию НТП. дивидендные выплаты существенно сокращаются.

В современных условиях смена стадий жизненного цикла отдельных отраслей в значительной мере связана со структурной перестройкой экономики.

В соответствии с программой структурной перестройки изменяется инвестиционная привлекательность тех или иных отраслей, однако на инвестиционную привлекательность отрасли влияют так же показатели доходности и риска, приватизационные процессы в отрасли, экспортный потенциал продукции в отрасли, уровень ценовой защищенности от импорта, инфляционная защищенность от импорта, инфляционная защищенность товаров и услуг и другие показатели.

Исследование инвестиционной привлекательности отраслей экономики для долгосрочных вложений капитала осуществляется в два этапа:

*проводится макроэкономический анализ эффективности деятельности отраслей по укрупненной группировке принятой в современной статистике.

*по отобранным отраслям проводится углубленный анализ деятельности отдельных подотраслей с использованием более широкой системы показателей.

Современная статистика выделяет следующие группы отраслей:

-промышленность;

-транспорт;

-связь;

-строительство;

-торговля и общественное питание;

-снабжение и сбыт;

-заготовки сельскохозяйственной продукции;

-жилищно-коммунальное хозяйство;

-бытовое обслуживание;

-информационно-вычислительное обслуживание;

-научное обслуживание и научная деятельность;

-другие виды деятельности.

Основным показателем макроэкономической оценки эффективности деятельности отраслей принимают уровень прибыльности используемых активов, рассчитывают в двух вариантах:

*прибыль от реализации продукции, отнесенная к общей сумме используемых активов.

*балансовая прибыль, отнесенная к общей сумме используемых активов.

Оценка и прогнозирование привлекательности отдельных подотраслей (промышленности) проводится на основе наиболее обширной системы показателей. Они агрегированы в три группы:

1 Уровень прибыльности деятельности подотрасли.

2 Уровень перспективности деятельности подотрасли.

3 Уровень инвестиционных рисков характерных для подотрасли.

Каждый из трех агрегированных (синтезированных) показателей оценивается по совокупности входящих в него аналитических показателей, которые рассчитываются на основе статистических данных и прогнозных оценках.

В первую группу входят показатели:

а) уровень прибыльности всех используемых активов (отношение суммы балансовой прибыли к сумме всех используемых активов);

б) уровень прибыльности собственных активов или собственного капитала при сложившемся в подотрасли финансового левериджа (рычаг) – это отношение суммы балансовой прибыли к сумме собственных активов.;

в) уровень прибыльности реализации производственной продукции (работ, услуг) – это отношение суммы прибыли от реализации к объему реализации продукции (работ, услуг);

г) уровень прибыльности затрат – это отношение суммы прибыли от реализации к сумме текущих затрат.

Каждый из анализируемых показателей взвешивается по значимости в соответствии с весом он вносит вклад в значение агрегированного показателя.

Во вторую группу входят следующие аналитические показатели:

-значимость подотрасли в экономике страны – это удельный вес (фактический и прогнозный) продукции подотрасли в валовом внутреннем продукте страны.

-устойчивость подотрасли к экономическому спаду производства в стране – это соотношение динамики объема производства подотрасли и динамики объема ВВП страны.

-социальная значимость подотрасли – это численность занятых в подотрасли работников.

-обеспеченность перспектив роста собственными финансовыми ресурсами – это показатель рассчитывается по объему и удельному весу капитальных вложений за счет собственных средств в подотрасли, а также по удельному весу капитала в используемых активах.

-степень государственной поддержки развития подотрасли – объем государственных капитальных вложений, государственного краткосрочного кредитования, налоговые льготы.

В третью группу входят аналитические показатели:

*уровень конкуренции а подотрасли – число компаний (фирм) функционирующих в данной подотрасли.

*уровень инфляционной устойчивости продукции подотрасли – соотношение динамики уровня цен на продукцию подотрасли и динамику оптовых цен в целом по стране.

*уровень социальной напряженности в подотрасли – это показатель среднего уровня заработной платы работников подотрасли в сопоставлении с реальным уровнем прожиточного минимума.

На основе полученных трех групп синтетических показателей и их ранговой значимости рассчитывается интегральный показатель оценки инвестиционной привлекательности подотраслей промышленности. На основе полученных значений интегрального показателя все подотрасли промышленности можно сгруппировать по следующим четырем группам:

1 подотрасли приоритетные по инвестиционной привлекательности. Большинство подотраслей этой группы имею высокоемкий установленный внутренний рынок сбыта продукции, некоторые из них обладают высокоемким экспортным потенциалом. Эффективность инвестиций в эти подотрасли на 40-50% выше, чем в целом по промышленности.

2 подотрасли достаточно высокой инвестиционной привлекательности. Эффективность инвестиций в этой группе на 20-25% выше, чем в целом по промышленности.

3 подотрасли средней инвестиционной привлекательности. эффективность равна средней по промышленности.

4 подотрасли низкой инвестиционной привлекательности. эффективность ниже, чем в целом по промышленности.