Технико-экономических показателей

МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

ПРОЕКТОВ В ПРОМЭНЕРГЕТИКЕ

Учебно-методическое пособие  для курсового

и дипломного проектирования

Иваново 2010

Составитель:          А.Т. СЕВАЛЬНЕВ

 

Редактор: Н.И. ДЮПОВКИН

 

УДК

С 28

 

Севальнев А.Т. Методика оценки инвестиционных проектов: учебно-методическое пособие / ГОУВПО «Ивановский государственный энергетический университет им. В.И. Ленина». – Иваново, 2010. т – с

Учебно-методическое пособие печатается по решению редакционно-издательского совета ГОУ ВПО «Ивановский государственный энергетический университет им. В.И.Ленина». Предназначено для обучающихся экономике, инвестиционному и инновационному менеджменту, а также для разработки экономической части курсовых работ и дипломных проектов студентами специальностей: 010901, 140201, 140203,140211, 140601,140604 и др.

Включает принципы и методы оценки экономической привлекательности разрабатываемых проектов инвестиций. Оценке эффекта и эффективности от применения предварительно выбранного проекта предшествует демонстрация методов и приемов определения основных технико-экономических показателей (производительность, капитальные затраты, эксплуатационные расходы и др.), используемых в данной оценке.

В приложениях приведены соответствующие нормативные и справочные материалы, а также конкретные примеры расчета эффективности проектов инвестиции для указанных специальностей.

 

Печатается по решению редакционно-издательского совета ГОУВПО «Ивановский государственный энергетический университет им. В.И. Ленина»

 

Рецензенты

кафедра «Экономика и организация предприятия» ГОУВПО «Ивановский государственный энергетический университет им. В.И. Ленина»;

канд.тех.наук, доцент Н.И. Дюповкин (ИГЭУ)                         

Табл.; Ил. 1. Библиогр.: 26 названий.

 

 

ISBN                                                                             ©  А.Т.Севальнев, 2010

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ                                                                                     5

1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОСНОВНЫХ ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ

ПОКАЗАТЕЛЕЙ, ПРИМЕНЯЕМЫХ В ТЭО                                   12

1.1. Общие положения                                                                                 12

1.2. Определение производительности оборудования(устройства),

как объекта ТЭО                                                                                          13

1.3. Особенности формирования себестоимости и цены новой

 (усовершенствованной) продукции(изделия) у производителя     

 (разработчика)                                                                                             18

1.4. Определение стоимости капитальных вложений(инвестиций) 20

1.5. Определение расходов на эксплуатацию и обслуживание 

электроустановок и изделий у потребителей                                      28

1.5.1. Определение расходов на электроэнергию, потребляемую

исследуемым объектом проектирования потребителя или

на компенсацию потерь энергии в ЭСО                                                29

1.5.2. Определение расходов на текущий и капитальный ремонты

объекта проектирования                                                                32

1.5.3. Определение заработной платы обслуживающего

персонала и соответствующих отчислений                                         33

2. ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЭФФЕКТА И ЭФФЕКТИВНОСТИ

ПРИ ОЦЕНКЕ СРАВНИВАЕМЫХ ВАРИАНТОВ ИНВЕСТИЦИЙ

И РЕАЛИЗАЦИИ ПРЕДВАРИТЕЛЬНО ВЫБРАННОГО

ПРОЕКТА                                                                                                        37

2.1. Общие положения: принципы и подходы при оценке

экономической привлекательности проектов инвестиций              37

2.2. Определение сравнительной экономической эффективности

и экономического эффекта от использования предварительно

выбранного варианта инвестиций                                                     40

2.2.1. Расчет приведенных и дисконтированных затрат

как основных показателей относительной экономической

эффективности при сравнении намечаемых к инвестированию

проектов и определение на их основе экономического эффекта

для наиболее привлекательного из них                                                 40

2.2.2. Экономический эффект от повышения надежности отдельных

элементов или проектируемой системы в целом                                48

2.2.3. Определение экономического эффекта от совершенствования

основных элементов электрической сети и системы

электроснабжения предприятия в целом                                               52

2.2.4. Определение экономического эффекта от использования

более рациональной проектируемой системы

электропривода                                                                                            55

2.2.5. Условия сопоставимости вариантов технических решений

при проектировании в промэнергетике                                                 56

2.3. Методика оценки и анализа инвестиционной

привлекательности предварительно выбранного варианта

инвестирования                                                                                       58

2.3.1. Общие положения                                                                             58

2.3.2. Традиционные (простые) методы определения

экономической эффективности                                                                 59

2.3.3. Интегральные (дисконтированные) методы оценки

инвестиционной привлекательности проекта                                      62

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК                                                      69

ПРИЛОЖЕНИЯ                                                                                             71

ВВЕДЕНИЕ

Переход экономики страны к рыночным отношениям происходит в условиях повышения конкуренции во всех ее проявлениях. Это, в свою очередь, требует более жесткого отношения к выбору вариантов развития предприятий и их подразделений, осуществляемых на основе соответствующих инвестиций. В условиях рыночной экономики потребовались новые методы технико-экономических обоснований (ТЭО), поскольку целью инвестора (вкладчика), как правило, является выбор объекта для наиболее эффективного размещения капитала.

На основании анализа зарубежного опыта, в основном европейского, были составлены «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования», утвержденные в 1998 г. Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике. Эти методические рекомендации явились также результатом развития (переработки) аналогичных рекомендаций 1994 г. Другим важным методическим и нормативным документом, на основе которого также осуществляется ТЭО, является глава 25 НК РФ «Налог на прибыль» и соответствующие методические рекомендации к его определению.

Необходимость проведения более объективных ТЭО при выборе объектов для инвестирования вызывают также следующие положения:

1. Значительные масштабы затрат на реализацию проектов инвестиций.

2. Ужесточение требований инвесторов в условиях рынка и, соответственно, повышения риска при выделении финансовых средств на реализацию проекта инвестиций.

3. Наличие, как правило, нескольких вариантов проектов решения технических и хозяйственных проблем и реализации соответствующих мероприятий.

4. Разновременность и разнополярность единовременных затрат и текущих (эксплуатационных) расходов (издержек) при реализации разных вариантов проектов инвестиций.

5. Часто меняющиеся, используемые в ТЭО нормативы (ставка рефинансирования, банковский процент, норма дисконтирования и др.), а также положения по бухучету и налогообложению и др.

ТЭО вариантов технических решений осуществляется на всех основных стадиях жизненного цикла продукции (изделий) (ЖЦИ):

· разработка новой и модернизированной продукции (научно-исследовательская работа, конструирование или проектирование);

· технологическое проектирование, подготовка и освоение производства новой продукции;

· маркетинговые исследования, планирование производства и реализация новой продукции;

· материально-техническое обеспечение производства;

· производство, выходной контроль и сбыт готовой продукции;

· использование (эксплуатация) новой продукции у ее потребителей (покупателей).

В первую очередь, ТЭО необходимо осуществлять на первой и последней стадиях ЖЦИ. На первой – потому, что, прежде чем разрабатывать и производить новую или модернизированную продукцию (изделия), необходимо убедиться, что она будет востребована потребителем и обеспечит повышение эффективности его работы, несмотря на то, что она (продукция в виде изделия) обойдется ему дороже, ему придется брать кредит на ее приобретение, доставку и монтаж, а также выплачивать соответствующий процент за него в кредитное учреждение.

Необходимость ТЭО у потребителя обусловлена тем, что у него есть возможность купить более дорогое изделие (с большими единовременными затратами), но с меньшими расходами на его эксплуатацию (использование) у Вас или, ориентируясь на свои возможности, у Вашего конкурента приобрести более дешевое, но с большими эксплуатационными расходами. Это осуществляется на основе определения экономической эффективности модернизации производства в свете приобретаемого нового изделия (оборудования, станка), что, в свою очередь, составляет основу финансового раздела соответствующего бизнес-плана по оценке инвестиционной привлекательности проекта модернизации производства перед кредиторами.

Прежде чем перейти непосредственно к методам проведения ТЭО вариантов инвестиционных проектов, приведем глоссарий основных терминов и определений показателей, используемых при этом.

ИНВЕСТИЦИИ (investments) – долгосрочные (единовременные) вложения частного или государственного капитала в различные сферы экономики как на региональном и национальном, так и на международном уровнях в целях получения прибыли. ИНВЕСТИЦИИ бывают финансовыми (financial investments), вложенными в ценные бумаги (портфельные ИНВЕСТИЦИИ), и реальными (actual investments), вложенными непосредственно в средства производства, т.е. в реальные активы (прямые ИНВЕСТИЦИИ).

Прямые инвестиции, ориентированные на изменение и обновление имеющегося материально-технического потенциала, а также на разработку, выпуск и использование новой продукции (изделий) относятся к категории инновационных инвестиций (или капитальных вложений (К)). Именно они будут использоваться в данных методических указаниях в качестве объектов инвестирования из имеющихся альтернатив. В связи с этим инвестиционные решения должны приниматься с учетом количественных и качественных критериев.

ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ (project feasibility) (ТЭО) – оценка целесообразности осуществления предлагаемого проекта (строительства, технического перевооружения предприятия, приобретения и модернизации оборудования, получения кредита и др.). В ТЭО дается предполагаемый объем затрат и технико-экономический расчет (ТЭР) предполагаемой окупаемости проекта: первоначальные и последующие затраты, текущие расходы (сырье и материалы, оплата труда, отчисления и налоги), стоимость приобретаемого оборудования, предельная мощность производства продукции, ожидаемый объем реализации и чистой прибыли и др.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЭФФЕКТ (Эф) – конкретный результат (абсолютная величина) эффективности решения данной технической или хозяйственной задачи (проблемы), реализации мероприятия. В зависимости от уровня управления и вида мероприятий (задач) Эф может выражаться приростом дохода, прибыли, снижением себестоимости продукции или отдельных ее статей. В ТЭО вариантов проектов за Эф могут быть приняты: разность в расходах на эксплуатацию объектов инвестирования по сопоставляемым вариантам; разность приведенных затрат по этим объектам; снижение ущерба от применения более надежного оборудования или его узлов (элементов); увеличение стоимости от реализации более качественной продукции, производимой на более эффективном оборудовании.

К экономическому эффекту может быть приведен и социальный эффект. Например, улучшение условий труда на рабочих местах работников способствует снижению уровня их заболеваемости и, соответственно, повышению эффективного времени их работы и обслуживаемого ими оборудования, т.е. увеличению выпускаемой и реализуемой продукции; повышение уровня экологической безопасности позволит снизить величину экологического налога и соответствующих штрафов и т.д.

Экономический эффект сам по себе не может быть объективным показателем при оценке инвестиционной привлекательности проектов, так как является абсолютной величиной. Для этого Эф необходимо сопоставить с затратами, его вызывающими, т.е. определить эффективность реализации проекта решения проблемы.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПВЛОЖЕНИЙ (ИНВЕСТИЦИЙ) (E) – это соотношение результатов (эффекта) от реализации проекта инвестиций к затратам (величине капвложений) или к затраченным ресурсам (трудовым, материальным, финансовым и др.). Эффективность характеризуется результативностью затрат.

Критерием эффективности являются максимилизация эффекта при заданных затратах (величине ресурсов) или минимизация затрат при достижении заданного эффекта. В качестве критериев эффективности могут служить также: ставка рефинансирования, банковский процент, ставка (норма) дисконтирования, требуемая (отраслевая, нормативная) ставка рентабельности, нормативный (максимально рекомендуемый) срок (период) окупаемости проекта инвестиций, нормативный коэффициент экономической эффективности дополнительных вложений.

В зависимости от наличия вариантов проектов инвестиций различают общую (абсолютную) экономическую эффективность капитальных вложений (Ea) и сравнительную (относительную) экономическую эффективность (Ec) капитальных вложений.

Ea – отношение экономического эффекта (Эф) к капитальным вложениям в данное мероприятие (К). Ea определяется для случая, когда отсутствуют варианты проектов мероприятий для сравнения. Основной задачей Ea является определение отдачи инвестиций в объект и сравнение ее расчетной величины с соответствующими нормативами (см. выше).

Ec – сравнительная (относительная) экономическая эффективность, определяемая (по минимуму приведенных затрат, сроку окупаемости дополнительных капвложений) при сопоставлении двух или более вариантов хозяйственных или технических решений (мероприятий) или при сопоставлении нового (модернизированного) варианта решения проблемы с базовым (старым, наилучшим из существующих).

В качестве критериев сравнительной экономической эффективности капвложений могут быть нормативные показатели, перечисленные выше. Ec должна быть не ниже указанных соответствующих показателей (исключение составляет расчетный срок окупаемости, который является обратной величиной Ec и поэтому должен быть не выше соответствующего нормативного (рекомендуемого) значения).

При определении E_c может иметь место ситуация, когда все расчетные показатели по сравниваемым вариантам удовлетворяют определенным требованиям (соответствуют определенным критериям), например расчетные сроки окупаемости (T_р) по вариантам не превышают соответствующее нормативное значение (T_н) (рекомендуемое T_{max рек}). Такие варианты проектов инвестирования являются рациональными. Наилучший из рациональных проектов является оптимальным.

Варианты проектов, в которых абсолютные значения (капвложения, эксплуатационные расходы, приведенные затраты), а также соответствующие относительные показатели (Ec, T_р и др.) отличаются в сравниваемых проектах на величину, не превышающую 5 %, считаются равноэкономичными. В этом случае используют дополнительные показатели, характеризующие отдельные стороны получаемого эффекта (производительность труда и оборудования, материало- и энергоемкость, надежность и долговечность, социальные результаты и т. д.).

В странах с рыночной экономикой традиционно применяются интегральные методы и показатели эффективности (экономической целесообразности), основанные на учете как стоимостных данных эффекта и затрат, так и фактора времени, т.е. дисконтирования (приведения) разновременных доходов и затрат к одному периоду, как правило, к началу инвестирования проекта. К этим методам относится, прежде всего, метод чистого дисконтированного (приведенного) дохода (ЧДД или NPV) или текущей стоимости, а также метод определения внутренней ставки рентабельности (JRR).

Эти методы основаны на использовании формул простых и сложных процентов и соответствуют отечественным методам, основанным на учете фактора времени при приведении вариантов проектирования с разными сроками вложения денежных средств (в инвестиции и на эксплуатацию) к сопоставимому виду. Следует, однако, показать принципиальное отличие в сущности этих методов. Отечественные методы, основанные на учете фактора времени, в основном показывают величину ущерба от замораживания капитальных вложений, а зарубежные показывают, на сколько 1 рубль инвестиций и эффекта, заложенных и, соответственно, полученных в первый год реализации проекта, дороже 1 рубля в конце реализации проекта.

Более подробно о методах и критериях оценки, применяемых в рыночной экономике, будет показано ниже, в соответствующем разделе.

Специфика будущей работы студентов, для которых предназначено данное методическое пособие, несколько упрощает и сокращает сложность и многообразие расчетов, на основе которых оцениваются эффективность и инвестиционная привлекательность проектов технических решений на практике. В машиностроительной и электротехнической промышленности, а также в сфере электроснабжения предприятий этих отраслей, где, в первую очередь, должны работать будущие выпускники, основной упор должен делаться на определение эффективности использования электротехнических устройств (электродвигатели, системы электроприводов, трансформаторы, пускорегулирующая аппаратура и др.), устанавливаемых в качестве составной части основного технологического оборудования (станки, агрегаты и т. п.) и в сетях указанных отраслей. Такое положение предполагает использование простых методов ТЭО.

Тем не менее рыночные условия требуют оценки инвестиционной привлекательности проектов с учетом фактора времени, что повышает объективность технико-экономических расчетов при выборе варианта проекта инвестирования. Поэтому следует подкрепить выводы ТЭО, проведенного на основе простых методов, оценкой с помощью интегральных методов.

Термин «ТЭО» в основном применяется при разработке крупномасштабных проектов, связанных с приобретением новых или изменением существующих технологий и процессов организации производства, а также со строительством (реконструкцией) крупных объектов (предприятий, энергетических сетей и подстанций и т.п.). Эти проекты осуществляются, как правило, из централизованных источников капвложений (инвестиций, финансовых средств).

В данном пособии рассматриваются вопросы определения экономической целесообразности приобретения и замены предприятиями отдельных агрегатов (станков), механизмов, установок и их составляющих (блоков, узлов, электродвигателей, преобразователей, систем электроприводов и т.п.), а также их модернизации на основе более совершенных устройств, приобретаемых у соответствующих производителей. Эти мероприятия осуществляются, как правило, за счет собственных средств и кредитов в банке. В данном случае, особенно при кредитовании финансовых средств, правильнее говорить о ТЭО как об оценке инвестиционной привлекательности проектов мероприятий, отражаемой в соответствующих бизнес-планах.

В этом аспекте порядок написания пособия по ТЭО представляется в следующей последовательности. Вначале приводится методика расчета основных технико-экономических показателей (ТЭП), которые в дальнейшем будут использоваться в соответствующих методах ТЭО. Затем – отечественные методы ТЭО, традиционно применяемые в экономической практике. Методический раздел завершается показом и анализом основных методов ТЭО, применяемых в рыночной экономике, и приведением в приложениях примеров технико-экономических расчетов: технико-экономического сравнения двух вариантов проектирования и внедрения (приобретения, установки и использования) систем электроприводов (СЭП) различными методами ТЭО, и выборе из них наиболее целесообразного (эффективного) и др.

В приложениях приводится также соответствующий нормативный и справочный материал.

Прежде чем перейти непосредственно к методам проведения соответствующих ТЭО (ТЭР, ТЭС и т.п.), следует учесть некоторые положения и примечания, приведенные ниже, а также дать методику определения показателей, которые используются в ТЭО (см. главу 1).

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОСНОВНЫХ

ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ,

ПРИМЕНЯЕМЫХ В ТЭО

Общие положения

В технико-экономических расчетах, которые применяются для электротехнических специальностей, в качестве объектов исследования используются как отдельные изделия или элементы (электродвигатели, трансформаторы, магнитожидкостные установки (МГДУ), блоки, узлы), так и комплексы или системы (системы электроприводов (СЭП), подстанции, электрические сети и др.).

Для объективного проведения экономической оценки и анализа привлекательности сравниваемых проектов инвестиций необходимо наличие не только соответствующих методик ТЭО, но и отдельных технико-экономических показателей (ТЭП). Это, прежде всего, касается стоимости реализации проекта инвестиций (капвложений), расходов на эксплуатацию объектов проектирования у потребителя (пользователя), а также экономического эффекта и, соответственно, дохода (притока наличности).

В качестве вспомогательных данных, с помощью которых могут определятся отдельные из вышеуказанных основных показателей, в технико-экономических расчетах возникает также необходимость определять такие показатели, как себестоимость изготовления и цена реализации (оптовая, отпускная) исследуемых изделий и их элементов.

Это же касается и производительности (производственной мощности) оборудования и производств, а также пропускной способности электрических сетей и трансформаторов (подстанций), где должны использоваться объекты исследования. При этом производительность зачастую бывает одним из важнейших, а иногда и основным фактором повышения эффективности исследуемых объектов инвестирования.

Прежде чем определять искомые показатели эффективности, следует изучить методы формирования составляющих технико-экономические показатели (ТЭП).

Технико-экономические показатели – нормативные и учетно-статистические показатели, характеризующие абсолютные значения и степень использования сырья, материалов, энергетических ресурсов, производственных мощностей (пропускные способности энергосетей), оборудования, трудовых ресурсов и др.

К таким показателям относятся абсолютные и удельные значения капитальных вложений (инвестиций), эксплуатационных расходов (издержек), производительности (производственной мощности) оборудования, на котором установлены элементы (устройства) – объекты инвестирования, себестоимость, объем выработки и реализации продукции, прибыль от реализации и др. Это так называемые основные показатели. В технико-экономических расчетах (ТЭО) используют, в первую очередь, первые три из них. Остальные – при определении экономического эффекта (дохода, притока наличности) от реализации проекта инвестирования.

К дополнительным показателям относятся, например, качество продукции (выполняемых работ), надежность, компактность, энергоемкость и материалоемкость, КПД, легкость управления, уровень унификации, срок разработки и внедрения, патентоспособность, срок службы и др. Дополнительные ТЭП применяются при условии равноэкономичности вариантов (при их наличии) инвестиционных проектов или для определения основных ТЭП, или для приведения вариантов к сопоставимому виду.