Чувствительность инвестиционного проекта – реакция показателей эффективности на изменение рыночной конъюнктуры.
Чувствительность инвестиционного проекта принято измерять эластичностью связи между изменением отдельных факторов рыночной конъюнктуры и величиной показателей эффективности. Обычно для оценки чувствительности принимается чистая дисконтированная стоимость (NPV).
Устойчивость инвестиционного проекта– сохранение положительной оценки эффективности проекта при ухудшении рыночной конъюнктуры в заданном диапазоне.
Проект принято считать устойчивым, если при ухудшении отдельных факторов рыночной конъюнктуры на 10 % сохраняется эффективность проекта (NPV > 0).
Основными факторами ухудшения рыночной конъюнктуры являются рост стоимости капитальных ресурсов и эквивалентное увеличение потребности в инвестициях для создания долгосрочных активов, снижение спроса на продукцию предприятия и эквивалентное снижение объема реализации, рост цен на сырье и материалы и эквивалентный рост текущих затрат.
|
|
Устойчивость проекта к изменению экономической конъюнктуры определяется реакцией проекта на изменение факторов внешней среды. Такими факторами выступают:
– стоимость основных средств (инвестиций);
– стоимость материалов и комплектующих;
– стоимость рабочей силы;
– стоимость других факторов производства;
– ставки налогов.
В проекте рассматривается устойчивость проекта к изменению стоимости основных средств (инвестиций).
Устойчивость проекта к изменению стоимости основных средств оценивается динамикой NPV при росте стоимости основных средств на 5, 10, 15, 20 %.
Результаты расчета изменения абсолютных и относительных величин NPV при увеличении стоимости основных средств представлены в таблице 2.16.
Таблица 2.16 формируется на базовых инвестициях для формирования основных средств (см. табл.1.20) и базовом NPV (см. табл. 2.13). На основании таблицы 2.16 строится график, представленный на рисунке 2.5.
Проект считается устойчивым к изменению стоимости основных средств, если при увеличении инвестиций на их формирование на 10 % проект остается эффективным, NPV >0.
Рисунок 2.5 – Зависимость NPV от изменения стоимости капитальных ресурсов (инвестиций)
Вывод: проект является чувствительным к изменениям конъюктуры рынка, т.к. при изменении стоимости капитальных ресурсов хотя бы на 10% NPV становится отрицательным.
Таблица 2.16 - Изменение NPV при увеличении капитальных затрат
Показатель | годы строительства | |||||||||||||||||
0 | 1 | 2 | 0 | 1 | 2 | 0 | 1 | 2 | 0 | 1 | 2 | 0 | 1 | 2 | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |||||||||||||
1. Стоимость основных средств, % | 100 | 105 | 110 | 115 | 120 | |||||||||||||
2. Стоимость основных средств, тыс. долл. | 1112,748 | 6044,114 | 1905,203 | 1168,385 | 6346,320
| 2000,464 | 1224,022 | 6648,526 | 2095,724 | 1279,660 | 6950,731 | 2190,984 | 1335,297 | 7252,937 | 2286,244 | |||
3. Абсолютное увеличение стоимости основных средств от начальной, тыс. долл. | – | – | – | 55,637 | 302,206 | 95,260 | 111,275 | 604,411 | 190,520 | 166,912 | 906,617 | 285,781 | 222,550 | 1208,823 | 381,041 | |||
4. Коэффициент дисконтирования | 1,000 | 0,901 | 0,812 | 1,000 | 0,901 | 0,812 | 1,000 | 0,901 | 0,812 | 1,000 | 0,901 | 0,812 | 1,000 | 0,901 | 0,812 | |||
5. Дисконтированный прирост капитальных затрат, тыс. долл. (стр.3 × стр.4) | – | – | - | 55,637 | 272,257 | 77,315 | 111,275 | 544,515 | 154,631 | 166,912 | 816,772 | 231,946 | 222,550 | 1089,030 | 309,261 | |||
6. Абсолютное снижение NPV (сумма прироста дисконтированных капитальных затрат), тыс. долл. | 0,000 | 405,210 | 810,420 | 1215,630 | 1620,840 | |||||||||||||
7. Базовое значение NPV, тыс. долл. | 140,029 | 140,029 | 140,029 | 140,029 | 140,029 | |||||||||||||
8. Скорректированное значение NPV (стр.7–стр.6) | 140,029 | -265,181 | -670,391 | -1075,601 | -1480,811 | |||||||||||||
![]() | – | 289,375% | 578,750% | 868,125% | 1157,500% | |||||||||||||