Понятие и принципы организации валютных рынков

Глава 1. ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ: ФУНКЦИИ И СТРУКТУРА

На мировом финасовом рынке преобладающими являются опе­рации на валютном рынке, что обусловлено значительными объема­ми перелива капиталов в условиях свободной конвертируемости ва­лют и продолжающимся процессом либерализации национальных финансовых рынков. Валютный рынок является самым большим сегментом финансового рынка. Ежедневный объем операций на нем 2 трлн. долларов.

Валютныйрынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в иностранной валюте на основе спроса и предложения и определя­ется курс иностранной валюты относительно денежной единицы данной страны. Валютный рынок является частью финансового рынка страны, существующего наряду с другими видами рынка, та­кими, как рынок ценных бумаг, учетный рынок, рынок краткосроч­ных кредитов и др. В отличие от других видов рынка валютный рынок имеет свои особенности. Он не имеет четких географических границ, определенного места расположения, функционирует кругло­суточно, на нем может действовать неограниченное число участни­ков, он обладает высокой степенью ликвидности.

Наиболее полные данные о мировом валютном рынке собираются и обобщаются Банком международных расчетов (БМР) в рамках проводимых раз в три года при содействии центральных банков обзоров положения на мировом рынке валют и финансовых дериватов. Такие обзоры проводились трижды в 1989,1992 и 1995 гг. Последний из них включал 26 стран и находящихся в них 2414 финансовых институтов, которые сообщили в свои ЦБ, а те в БМР по определенной методологии данные о своих операциях на валютном рынке.

Валютные рынки представляют собой совокупность организационно-экономических отношений по поводу купли-продажи платежных документов, выраженных в иностранной валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера валютных операций, количества валют, участвующих в операциях, валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.

Основнымиучастниками валютного рынка являются банки и другие финансовые учреждения, брокеры и брокерские фирмы, прочие участники.

Участники первой группы осуществляют операции, как в собст­венных целях, так и в интересах своих клиентов. При этом участни­ки могут работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с дру­гом, либо действовать через посредников. К этой группе относятся коммерческие банки, центральные эмиссионные банки стран и раз­личные финансовые учреждения.

Вторую группу участников валютного рынка составляют специа­лизированные брокерские и дилерские организации. Помимо прове­дения собственных валютных операций они осуществляют информа­ционную и посредническую функции, которые тесно взаимосвязаны.

Третья группа участников включает финансовые небанковские учреждения, юридические и физические лица. Участники третьей группы лично не осуществляют операции с иностранными валюта­ми, а пользуются услугами банков.

Валютный рынок состоит из множества национальных валютных рынков, которые в той или иной степени объединены в мировую систему.

В зависимости от объема, характера валютных операций и коли­чества используемых валют различают мировые, региональные и на­циональные (внутренние) валютные рынки.

На мировых валютных рынках (в мировых финансовых центрах) осуществляются сделки с валютами, широко используемыми в ми­ровом платежном обороте. Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах.

Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса и надежности. В конце 90-х гг. более половины международных валютных сделок концентрировалось на трех мировых валютных рынках: Лондон-30% объема операций, Нью-Йорк-16%, Токио-10%. Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капиталов.

На региональных валютных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами, в их числе сингапур­ский доллар, саудовский риал, кувейтский динар и др. Самым круп­ным региональным валютным рынком является Европейский валют­ный рынок.

Национальный (внутренний) валютный рынок — это рынок, где совершается ограниченный объем сделок с определенными валютами и который обслуживает валютные потребности одной страны. В стра­нах с ограниченным валютным законодательством официальный ва­лютный рынок обычно дополняется «серым» (на котором банки со­вершают операции с неконвертируемыми валютами) и «черным» (нелегальным) рынком[1].

В настоящее время в результате развития техники связи и снятия валютных ограничений выделение национальных, региональных и мировых рынков стало в значительной мере условным. Складывается глобальный валютный рынок, который работает 24 часа в сутки попеременно во всех частях света. Он получил название «Международная валютная биржа» - FOREX. Его ежедневный оборот -1,2- 1,4 трлн. долл. Валютные рынки выполняют следующие задачи:

• создают условия для обмена национальными деньгами, обеспечивают связь между огромным количеством обособленных национальных систем;

• устанавливают эффективный валютный курс;

• служат источником краткосрочных валютных кредитов и управления ликвидностью в иностранной валюте;

• создают условия для управления валютными и кредитными рисками, для проведения спекулятивных и арбитражных операций.

Валютный рынок представляет собой преимущественно межбан­ковский рынок. С точки зрения институциональной структуры меж­банковский рынок иностранной валюты подразделяется на два ос­новных сектора: биржевой и внебиржевой.

На биржевом секторе валютного рынка операции с иностранной валютой могут совершаться через валютную биржу или при опера­циях с производными финансовыми инструментами частично на то­варных и фондовых биржах (валютные и финансовые фьючерсы и опционы, валютные процентные свопы). Валютные биржи явля­ются некоммерческими предприятиями, действующими на основе устава. Их основные функции заключаются не в получении высо­кой прибыли, а в мобилизации временно свободных рублевых и ва­лютных средств через покупку-продажу иностранной валюты и в установлении ее валютного курса. При этом сделки с иностранной валютой проводятся в строго определенное время биржевой сессии. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является наибо­лее дешевым источником иностранной валюты; обладает абсолют­ной ликвидностью, высокой степенью организации и контроля. Особенностью и одним из основных отличий биржевого рынка от внебиржевого является то, что биржевой рынок не только и не столько обеспечивает проведение валютообменных операций, но и играет важную роль в формировании валютных курсов иностран­ных валют.

Валютные биржи имеются не во всех странах: они отсутствуют в англосаксонских странах. В таких странах, как Германия, Фран­ция, Япония и другие, роль валютных бирж заключается в фикса­ции справочных курсов валют.

На внебиржевом валютном рынке сделки по покупке-продаже иностранной валюты заключаются непосредственно между банками (по телексу или телефону), а также между банками и клиентами, минуя валютную биржу. К основным достоинствам внебиржевого валютного рынка относятся: более высокая скорость расчетов, чем при торговле на валютной бирже; достаточно низкая себестоимость затрат на операции по обмену валют. Биржевой и внебиржевой межбанковские валютные рынки взаимосвязаны и дополняют друг друга.

При торговле валютой у участников валютного рынка возникают требования и обязательства в различных валютах. Соотношение тре­бований и обязательств по той или иной валюте у участников ва­лютного рынка определяет его валютную позицию.

Если требования и обязательства по конкретной валюте совпада­ют, то валютная позиция считается закрытой, а если не совпада­ют — то открытой. В свою очередь, открытая валютная позиция мо­жет быть длинной (количество купленной валюты больше количест­ва проданной) и короткой (количество проданной валюты больше количества купленной).

Валютная позиция возникает на дату заключения сделки на по­купку или продажу иностранной валюты и иных валютных ценно­стей, а также на дату начисления процентных доходов (расходов) и зачисления на счет (списание со счета) иных доходов (расходов) в иностранной валюте. По каждой иностранной валюте открытая ва­лютная позиция определяется отдельно. Операции банков по куп­ле-продаже иностранной валюты на валютном рынке, проводимые от своего имени и за свой счет, во многих странах регламентирова­ны лимитом открытой валютной позиции, который устанавливается Центральным банком страны. Он входит в систему других показате­лей банковского надзора.

Валютный рынок не является пассивным, а активно участвует во всех макроэкономических процессах, являющихся результатом макроэкономической политики. А объектом макроэкономической политики, в свою очередь, является валютный курс.