Рынок ценных бумаг в России

На рынке ценных бумаг обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходя все удостоверяемые ею права и совокупности.

Ценные бумаги принято называть фиктивным капиталом по той причине, что они являются представителями реального капитала (реальных фондов) и в определенной мере отражает их величину.

В Росси к ценным бумагам относят акции, облигации, депозитный и сберегательный сертификаты, чеки, векселя, различные государственные ценные бумаги, приватизационные чеки (ваучеры), опционы, фьючерсы и другие документы.

Для возникающих в странах с переходной экономикой рынков ценных бумаг, к числу которых принадлежит и фондовый рынок России, характерны многие общие проблемы. Вместе с тем, российский рынок фондовых ценностей обладает рядом специфических черт.

Во-первых, обычно развитие эффективных рынков ценных бумаг сопровождает рост всей национальной экономики. В Росси же зарождение и становление фондового рынка, его определенное развитие происходило на фоне постоянного спада производства. Такое развитие в эволюции рынка ценных бумаг и общеэкономических процессов вызывает серьезные кризисные явления на этом рынке, о чем свидетельствует опыт 1998-1999 гг. В то же время, недоразвитость и несовершенство самого фондового рынка препятствуют преодолению тенденции к сужению воспроизводства.

Во-вторых, «непрозрачность» рынка (т.е. недостаточность или неточность информацию компаниях и банках, выпускающих ценные бумаги), рискованность операций на нем, преобладание долговых обязательств государства для покрытия бюджетного дефицита вызвали доминирование краткосрочных ценных бумаг. А это, в свою очередь, отвлекает свободные средства от долгосрочного инвестирования, которое всегда является важнейшим фактором экономического роста.

В-третьих, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания. Риск обесценивания денег сдерживает инвесторов от долгосрочных вложений стратегического характера.

Зарубежный опыт свидетельствует, что негативные воздействия инфляции в определенной мере преодолеваются путем выпуска индексируемых ценных бумаг. Доход по таким бумагам индексируется с поправкой на темп инфляции. В Росси рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.

Постепенно развивается инфраструктура этого рынка, повышается уровень квалификации его участников. Создана Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), регулирующая торговлю ценными бумагами. Действует Российская торговая система (РТС), разрабатывающая единые правила операций. Таким образом, наряду с совершенствованием государственного воздействия на фондовый рынок появляются ростки его саморегулирования, характерного для стран с развитой рыночной экономикой.

При переходе к рынку возникает и такое явление, которое, как правило, не характерно для развитой рыночной экономики. Речь идет о резком расслоении акций. Появляется не большая (по численности компаний) группа акций, которую обычно называют «голубыми фишками». Это наиболее надежные акции, выпущенные крупными компаниями, которым в условиях переходной экономики удается довольно успешно развиваться, получать прибыли.

Голубым фишкам немногочисленных компаний противостоят все остальные акции множества акционерных обществ. Эти ценные бумаги малоликвидны, риск вложений в них велик, их трудно реализовать на вторичном рынке. Разрыв между положением голубых фишек и всех остальных акций в российской экономике необычайно велик. В отечественном обороте акций сделки с голубыми фишками составляет около 90%.

В 1999 г. к компаниям, чьи акции считаются голубыми фишками, относились РАО «ЕЭС России», «ЛУКойл», Мосэнерго, Ростелеком, Юганск нефтегаз и ряд других. Их акции пользуются спросом не только российских, но и иностранных инвесторов. Голубые фишки постепенно начинают выходить на зарубежные фондовые рынки.

3. Задача.

Известна функция спроса на товар Q_d = 304 – 4P,функция предложения не дана, но известно, что она линейная. Известна рыночная цена товара, 72 руб. за шт., и известно о нежелании продавцов вообще торговать товаром, если цена опускается до 68 руб. за шт. какой доход получит казна от введения акциза на этот товар в размере 2 руб. за шт.?

Решение.

Q_d = 304 – 4P

P₀= 72 р.

Вычисляем объем спроса: Q= 304 – 4 72= 304 – 288= 16 штук

Если будет введен акциз, то он включается в объем затрат. Формула примет вид: Q_d1= 304 - 4 (P-2), где 2 – размер акциза (Т).

В данном случае спрос увеличивается, новый спрос составит:

Q_d= 304 - 4 (72 – 2)= 304 – 280= 24 штуки

При этом цена не опустится ниже предела 68 руб. за шт. С каждой штуки будет уплачиваться акциз, тогда объем акцизных отчислений, поступивших в казну, составит:

V_T= Q_d T= 24 2= 48 р.

Ответ: казна получит доход в размере 48 р.

Список литературы:

1. История экономических учений/ под ред. В. Автономова, О. Ананьина, Н. Макашевой: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА–М, 2002. – 784 с. – (Серия «Высшее образование»).

2. Курс экономики: Учебник. / Под ред. Б. А. Райзберга. – ИНФРА–М, 1997. – 720 с.

3. Седов В. В. Экономическая теория: В 3 ч. Ч.1. Введение в экономическую теорию: Учеб. пособие / Челябинский государственный университет. Челябинск, 2002. 115 с.

4. Экономика: Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. / под ред. д-ра экон. наук проф. А. С. Булатова. – М.: Юристъ, 2002. – 896 с.

5. Экономическая теория: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, Т. В. Чечелевой – М.: Издательство «Экзамен». 2005. – 592 с.