Показатель стоимости капитала и его использование

Привлечение капитала связано с определенными затратами для предприятия[17] — по выплате собственникам капитала процентов, дивидендов и др.

Стоимость капитала — совокупность издержек по его привлечению, выраженная в процентах к величине капитала.

Совокупная величина издержек по привлечению капитала из всех источников называется средневзвешенной стоимостью капитала, обозначается WACC (Weighted Average Cost of Capital), и определяется по формуле средней арифметической взвешенной:

WACC =∑ C_k × w_k,

где

C_k - стоимость каждого источника средств,

w_k - доля данного источника в общей сумме инвестируемого капитала.

Показатель стоимости капитала используется:        

1. В качестве минимальной нормы опера­ционной прибыли предприятия, так как стои­мость капитала характеризует часть прибыли, уплачиваемую за использование привлеченного капитала.

2. В качестве ставки дисконтирования чистого денежного потока конкретного предприятия при оценке эффективности отдельных проектов, финансовых инструментов и оценке рыночной стоимости предприятия. Снижение уровня стоимости капитала приво­дит к возрастанию рыночной стоимос­ти предприятия и наоборот.

3. Как критерий принятия управленческих решений относительно использования аренды (лизинга) основных средств или приобретения их в собственность.

4. Как фактор формирования по­литики финансирования активов.

5. Показатель стоимости капитала в разрезе отдель­ных его элементов используется в процессе управления структурой капитала на основе механизма финансо­вого левериджа.

Показатель стоимости капитала складывается под влиянием следующих основных факторов:

- средняя ставка процента, сложившаяся на фи­нансовом рынке;

- доступность различных источников финансирова­ния;

- отраслевые особенности, определяющие длительность операционного цикла и ликвидность активов;

- соотношение объемов операционной и инвести­ционной деятельности;

- фаза жизненного цикла предприятия;

- уровень риска осуществляемой деятельности.

Стоимость заемного капитала определяется из ставок по привлечённым средствам. Стоимость собственного капитала определяется с помощью моделей CAPM, кумулятивного построения, корректировки стоимости заемного капитала.