2020-09-24
85
Качественный анализ риска имеет главной задачей определение причин, факторов риска, работ, при выполнении которых риск возникает, т.е. необходимо установить потенциальные зоны риска, после чего идентифицировать все возможные риски. Анализ рисков можно разделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.
Качественный анализ может быть сравнительно простым, его главная задача - определить факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает и т.д., то есть, установить потенциальные области риска, после чего - идентифицировать все возможные риски (табл.10).
Таблица 10
Анализ риска в деятельности предприятия
| Вид, сущность риска | Причины риска | Факторы риска | Методы предотвращения риска |
| 1.Финансово-экономические риски | Угроза высоких темпов инфляции | Обесценивание накоплений предприятия | Страхование риска, ускорение оборачиваемости активов |
| Неустойчивость спроса, вытеснение крупными конкурентами | Падение спроса и объемов сбыта | Улучшение качества продукции, активный маркетинг | |
| Снижение цен конкурентами | Снижение цен предприятием, снижение прибыли | Внедрение новых продуктов по высоким ценам | |
| Рост цен на сырье, электроэнергию и ГСМ | Увеличение затрат предприятия, снижение прибыли | Экономия и нормирование затрат | |
| 2.Социальные риски | Трудности с набором квалифицированной рабочей силы | Увеличение затрат на обучение кадров | Стимулирование труда работников, увеличение производительности труда |
| Рост мобильности кадров в связи с недостаточным уровнем заработной платы | Отток работников из производства, снижение производительности труда | Стимулирование труда работников, управление набором и отбором кадров | |
| 3.Технические и технологические риски | Изношенность оборудования 57,4% | Увеличение затрат на ремонт и обновление техники | Ускорение производства, повышение качества продукции |
| Нестабильность качества сырья: 1 сорт колеблется от 70-80% всего поступившего сырья | Уменьшение объемов производства конечного продукта, снижение его качества | Контроль качества сырья, поиск альтернатив | |
| Новые технологии в сфере производства | Необходимость затрат на покупку нового оборудования, технологий | Выпуск более качественного продукта, активный маркетинг |
|
|
|
Для проведения качественного анализа риска уместно использовать метод экспертных оценок (табл.11).
Таблица 11
Экспертная оценка рисков
| Показатели | Эксперты I II III | Сред-няя оценка | Прио-ритеты | Вес риска | Вероятность рисков | ||
| I.Финансово-экономические риски | |||||||
| 1.Неустойчивость спроса | 75 | 50 | 75 | 67 | 1 | 0,1 | 6,70 |
| 2.Появление конкурентов | 75 | 50 | 50 | 58 | 3 | 0,01 | 0,58 |
| 3.Снижение цен конкурентами | 25 | 25 | 50 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 4.Увеличение объема производства у конкурентов | 25 | 50 | 50 | 42 | 1 | 0,1 | 4,20 |
| 5.Неплатежеспособность потребителей | 25 | 25 | 50 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 6.Рост цен на сырье | 75 | 100 | 75 | 83 | 1 | 0,1 | 8,30 |
| 7.Зависимость от поставщиков | 50 | 50 | 50 | 50 | 3 | 0,01 | 0,50 |
| 8.Недостаток оборотных средств | 50 | 50 | 50 | 50 | 2 | 0,055 | 2,75 |
| Итого по I группе | 23,69 | ||||||
| II.Социальные риски | |||||||
| 1.Трудности с набором рабочей силы | 25 | 50 | 50 | 42 | 3 | 0,01 | 0,42 |
| 2.Недостаточный уровень зарплаты | 25 | 75 | 75 | 58 | 3 | 0,01 | 0,58 |
| 3.Квалификация кадров | 50 | 50 | 50 | 50 | 2 | 0,055 | 2,75 |
| Итого по II группе | 3,75 | ||||||
| III.Технические и технологические риски | |||||||
| 1.Недостаточность качества материалов, сырья | 25 | 50 | 25 | 33 | 2 | 0,055 | 1,82 |
| 2.Новизна технологии | 50 | 50 | 25 | 42 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 3.Недостаточная надежность технологии | 25 | 50 | 25 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| Итого по III группе | 2,48 | ||||||
| IV.Экологические риски | |||||||
| 1.Вероятность выброса | 0 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0,01 | 0 |
| 2.Вредность производства | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 | 0,01 | 0 |
| Итого по IV группе | 0 | ||||||
| Всего | 29,92 | ||||||
|
|
|
0 - риск рассматривается как несущественный 25 - риск скорее всего не реализуется 50 - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя 75 - риск скорее всего проявится 100 - риск наверняка реализуется Вес I приоритета составляет 0,1; II - 0,055; III - 0,01. Риски I-го приоритета имеют больший вес.
Для данного предприятия существует несколько рисков 1 приоритета: неустойчивость спроса (6,70), увеличение объемов производства у конкурентов (4,20), рост цен на сырье (8,30). Страхование от данного риска предприятием предусматривается расширением рынков сбыта, выходом на новые сегменты рынка, разработкой и производством новой, пользующейся повышенным спросом продукции, улучшением качества продукции.
Недостаточный уровень заработной платы способствует текучести кадров, могут уйти квалифицированные кадры и специалисты. В этом случае на предприятии предусмотрена индексация фонда оплаты труда, стимулирование, надбавки за качество и увеличение производительности труда. Таким образом, выявленные риски производственной деятельности предприятия могут компенсироваться.
Количественный анализ риска предполагает численное определение размера отдельных рисков. При анализе могут быть использованы разные методы. Наиболее распространенными являются статистический метод, анализ целесообразности затрат, аналитический метод, анализ чувствительности, анализ величины относительных рисков, использование аналогов.
Статистический метод
Анализ статистики возникновения дебиторской задолженности. Рассчитаем средний размер факторного признака для всех регионов по данным группировки:
Хср= (6493,5+9255,7+10381,1+0+14712,5)/5=8168,6 руб.
По данным фактических показателей:
Хср=124445,5/15=8296,4
Среднее квадратическое отклонение:
å (Хi-Xср)2i
s2 = ---------------
n
(6493,5-8296,4)2*8+(9255,7-8296,4)2*4+(10381,1-8296,4)2*2+(14712,5-8296,4)2*1
s2=--------------------------------------------------------------------------------------=
+3681026+8691948+41166339
=--------------------------------------------------- =5302860
s= Ö5302860=2302,8
Коэффициент вариации:
s 2302,8
Vs=-------*100% Vs=----------*100%=27,8%
Хср 8296,4
Размах вариации составляет:
,4-2302,8<Хср<8296,4+2302,8
,6<Хср<10599,2
Средняя величина дебиторской задолженности по регионам по данной совокупности составляет 8296,4 руб. Среднее квадратичное отклонение составляет 2302,8 руб. Причем на основании коэффициента вариации равного 27,8%, можно сделать вывод, что по задолженности данная совокупность однородна.
|
|
|
Предприятие находится в области повышенного риска.
Анализ целесообразности затрат - ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска.
С целью определения степени риска финансовых средств определяются три показателя финансовой устойчивости:
- излишек (+) или недостаток (-) собственных средств (+ Ес);
- излишек (+) или недостаток (-) собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (+ Е т);
- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (+ Ен).
Данные показатели сведем в табл.13.
Таблица 13
Динамика финансовой устойчивости предприятия
| Показатели | 2008 г. | 2009 г. | 2010 г. | Изменение (+,-) | |
| 2009/03 г. | 2010/04 г. | ||||
| 1.Капитал и резервы (стр.490) | 29209 | 33615 | 36897 | +4406 | +3282 |
| 2.Внеоборотные активы (стр.190) | 14406 | 15078 | 13754 | +672 | -1324 |
| 3.Наличие собственных оборотных средств (п.1-п.2) | 14803 | 18537 | 23143 | +3734 | +4606 |
| 4.Долгосрочные обязательства (стр.590) | 5028 | 60 | 3097 | -4968 | +3037 |
| 5.Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств (п.3+п.4) | 19831 | 18597 | 26240 | -1234 | +7643 |
| 6.Краткосрочные кредиты и займы (стр.610) | 2300 | 0 | 4572 | -2300 | +4572 |
| 7.Общая величина основных источников формирования средств (п.5+п.6) | 22131 | 18597 | 30812 | -3534 | +12215 |
| 8.Запасы (стр.210) | 10156 | 6894 | 12554 | -3262 | +5660 |
| 9.Обеспеченность запасов собственными источниками (п.3-п.8) | +4647 | +11643 | +10589 | +6996 | -1054 |
| 10.Обеспеченность запасов собственными и долгосрочными заемными средствами (п.5-п.8) | +9675 | +11703 | +13686 | +2028 | +1983 |
| 11.Обеспеченность запасов общими источниками (п.7-п.8) | +11975 | +11703 | +18258 | -272 | +6555 |
| 12.Тип хозяйственной устойчивости | (1,1,1) | (1,1,1) | (1,1,1) | - | - |
С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:
(Ф) = 1, если Ф>0
, если Ф<0
Следовательно, получено: S(Ф)=(1,1,1) на начало и конец анализируемого периода, что соответствует абсолютной финансовой устойчивости предприятия.
Аналитический метод
|
|
|
Проблема риска является одной из основных при сравнении и выборе вариантов инвестиций. Для уменьшения риска прибегают к различным методам, позволяющим повысить надежность результатов инвестиций: анализ чувствительности модели, анализ величины относительных рисков, метод математической статистики, экономико-математическое моделирование. Предполагается, что риск может быть уменьшен при более четком понимании действия механизма формирования прибыли с учетом различных зависимостей, факторов и т.д. В финансовом анализе эффективности инвестиций в основном применяют такие показатели, как чистый приведенный доход, период окупаемости, рентабельность.
В настоящее время ЗАО «Сернурский сырзавод» в целях развития производства предлагает обновление оборудования сыродельного цеха (о чем говорилось в п.1) и увеличение объемов производства сыра на 192 т. (табл.14).
Таблица 14
Финансовые результаты проекта, тыс.руб.
| ПОКАЗАТЕЛИ | ГОДЫ | |||
| 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | |
| 1.Количество выпускаемой продукции, т. | 192 | 202 | 198 | 184 |
| 2.Отпускная цена единицы продукции, руб. | 68,46 | 68,46 | 68,46 | 68,46 |
| 3.Выручка от реализации продукции без НДС и акцизов, тыс.руб. | 13144 | 13801 | 13525 | 12578 |
| 4.Затраты на производство и сбыт продукции, тыс.руб. всего, | 10515 | 11041 | 11282 | 11530 |
| 4.1.Производственные затраты, из них | 10014 | 10540 | 10781 | 11029 |
| 4.2.Затраты на сбыт продукции | 501 | 501 | 501 | 501 |
| 5.Балансовая прибыль, тыс.руб. | 2629 | 2760 | 2243 | 1048 |
| 6.Платежи в бюджет (20%) | 789 | 828 | 673 | 314 |
| 7.Чистая прибыль, тыс.руб. | 1840 | 1932 | 1570 | 734 |
| 8.Чистые денежные поступления | 1884 | 1976 | 1614 | 778 |
При оценке эффективности инновационного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальный период. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
В основном используют четыре показателя, основанные на дисконтировании:
чистый приведенный доход;
внутренняя норма доходности;
дисконтный срок окупаемости;
индекс доходности.
Чистый дисконтированный доход определяется по формуле:
ЧДД=å (R-З)*(1/(1+Е)t) - К
где R - результат работы предприятия;
З - затраты за тот же период времени;
К - сумма дисконтированных капитальных вложений.
Индекс доходности определяется по формуле:
ИД=1/К å (R-З)*(1/(1+Е)t)
Если ЧДД положителен и ИД больше единицы, то проект принимается к внедрению в производство (табл.15).
Таблица 15
Расчет дисконтированного потока чистых денежных поступлений
| ПОКАЗАТЕЛИ | ГОДЫ | |||
| 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | |
| 1.Денежный поток от операционной деятельности, в т.ч. | 1884 | 1976 | 1614 | 778 |
| 2.Притоки | ||||
| 3.Оттоки | 192 | - | - | - |
| 4.Сальдо от инвестиционной деятельности | -192 | - | - | - |
| 5.Сальдо сумм потока от операционной и инвестиционной деятельности | 1692 | 1976 | 1614 | 778 |
| 6.Сальдо накопленного потока | 1692 | 3668 | 5282 | 6060 |
| 7.Коэффициент дисконтирования | 0,826 | 0,685 | 0,565 | 0,467 |
| 8.Дисконтированный поток операционной деятельности (ст.1*7) | 1556 | 2910 | 3822 | 4185 |
Показатели эффективности проекта:
.Чистый дисконтированный доход:
ЧДД=4185-192=3993 > 0
.Индекс доходности:
ИД=4185/192=11,8 >1
.Среднегодовая прибыль:
Пср=6076/4=1519
.Срок окупаемости:
Nок=192/1519=0,13 года
.Внутренняя норма доходности:
ВНД=(ЧДД/Кап.влож.: n)*100
ВНД=3993/192: 4*100=5199%
В заключении можно сказать, что показатели эффективности инвестиционного проекта положительны, денежный поток положителен, прибыль достаточно высокая, срок окупаемости менее 1 года.
Анализ чувствительности модели. Наиболее чувствителен проект будет к рискам снижения цен конкурентами, в связи с чем возможно снижение цены на продукцию (табл.16), также возможен рост цен на сырье, в связи с чем увеличивается себестоимость продукции (табл.17).
Таблица 16
Снижение цены на 10%
| ПОКАЗАТЕЛИ | ГОДЫ | |||
| 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | |
| 1.Количество выпускаемой продукции, т. | 192 | 202 | 198 | 184 |
| 2.Отпускная цена единицы продукции, руб. | 61,61 | 61,61 | 61,61 | 61,61 |
| 3.Выручка от реализации продукции без НДС и акцизов, тыс.руб. | 11829 | 12445 | 12199 | 11336 |
| 4.Затраты на производство и сбыт продукции, тыс.руб. всего, в том числе | 10515 | 11041 | 11282 | 11530 |
| 5.Балансовая прибыль, тыс.руб. | 1314 | 1404 | 917 | -194 |
| 6.Платежи в бюджет (20%) | 394 | 421 | 275 | - |
| 7.Чистая прибыль, тыс.руб. | 920 | 983 | 642 | -194 |
| 8.Чистые денежные поступления | 964 | 1027 | 686 | -150 |
| 9.Коэффициент дисконтирования | 0,826 | 0,685 | 0,565 | 0,467 |
| 10.Дисконтированное сальдо сумм потока поступлений | 796 | 703 | 388 | -70 |
1.Чистый дисконтированный доход:
ЧДД=1817-192=1625 > 0
.Индекс доходности:
ИД=1817/192=9,5 >1
.Среднегодовая прибыль:
Пср=2351/4=588
.Срок окупаемости:
Nок=192/588=0,33 года
.Внутренняя норма доходности:
ВНД=169%
Таблица 17
Увеличение себестоимости продукции на 5%
| ПОКАЗАТЕЛИ | ГОДЫ | |||
| 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | |
| 1.Выручка от реализации продукции без НДС и акцизов, тыс.руб. | 13144 | 13801 | 13525 | 12578 |
| 2.Затраты на производство и сбыт продукции, тыс.руб. всего, в том числе | 11041 | 11593 | 11846 | 12107 |
| 3.Балансовая прибыль, тыс.руб. | 2103 | 2208 | 1679 | 471 |
| 4.Платежи в бюджет (20%) | 631 | 662 | 504 | 141 |
| 5.Чистая прибыль, тыс.руб. | 1472 | 1546 | 1175 | 330 |
| 6.Чистые денежные поступления | 1516 | 1590 | 1219 | 374 |
| 7.Коэффициент дисконтирования | 0,826 | 0,685 | 0,565 | 0,467 |
| 8.Дисконтированное сальдо сумм потока поступлений | 1252 | 1089 | 689 | 175 |
.Чистый дисконтированный доход:
ЧДД=3205-192=3013 > 0
.Индекс доходности:
ИД=3205/192=16,7 >1
.Среднегодовая прибыль:
Пср=4523/4=1131
.Срок окупаемости:
Nок=192/1131=0,17 года
.Внутренняя норма доходности:
ВНД=392%
Таким образом, проект в средней степени чувствителен к снижению цен на продукцию и увеличению себестоимости.
Проведем расчет точки безубыточности для проекта:
ТБ=3143942/(68,46-38,39)=104554 кг
Процент к плановой выручке: 104554/192000*100=54,5%
Таким образом, при реализации данного проекта предприятие начинает получать прибыль при объеме производства 54%. В ходе анализа эффективности инвестиционного проекта определено, что проект внедрения в производство нового оборудования достаточно выгоден предприятию.
Оценка степени риска
Качественная оценка рисков подразумевает: выявление рисков, присущих реализации предполагаемого решения; количественной структуры рисков; выявление наиболее рисковых сфер в разработанном алгоритме принимаемого решения.
Качественная оценка рисков в деятельности ЗАО «Сернурский сырзавод» представлена в табл.18. При решении вопроса о внедрении нового проекта и вложения средств в оборотные на предприятии оценка рисков выглядит следующим образом. После составления таблицы производится качественный анализ рисков, присущих реализации данного решения.
Таблица 18
Качественная оценка рисков
| Алгоритм принимаемого решения по сферам деятельности организации | Вид риска | |||||||||||
| Региональный | Природно-климатический | Правовой | Законодательный | Организационный | Страхо-вой | Маркетинговый | Ценовой | Техничес-кий | Технологический | Валютный | Кредит-ный | |
| 1.Инвестиционная -привлечение оборотных средств | + | + | + | + | + | + | ||||||
| 2.Операционная | + | + | + | + | + | + | ||||||
| 3.Финансовая | + | + | + | + | ||||||||
Для усиления внимания руководства к рискам, выявленным в результате оценки, и мобилизации ресурсного потенциала предприятия, строится роза ветров» (рис.2).
Рис.2. «Роза ветров» рисков предприятия
Методом минимизации инвестиционного риска в данном случае будет включение в состав предстоящего номинального дохода по бизнес-плану размера инфляционной премии. Прогнозирование темпов инфляции осуществляется на базе прошлогоднего уровня. Вложение средств небольшое, отдача от них высокая. Первый риск в проекте незначителен.
Для предприятия существует также операционный производственно-технический риск, возникающий в процессе производственной деятельности. Причинами производственного риска могут явиться: снижение планируемого объема производства, рост материальных, трудовых затрат и др. Выход из этого положения обусловлен расширением рынка сбыта продукции и повышением качества продукции.
Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.
Предприятие имеет свой расчетный счет в банке, расчеты ведутся аккуратно, надежность и скорость платежей гарантируется выбором банка - Сбербанк РФ. В связи с этим приобретает особую важность и значимость скорость обращения платежей, разработана гибкая система, предусматривающая возможность расчетов взаиморасчетами, предварительной оплатой.
