2020-10-12
185
Одним из наиболее наглядных примеров монополистической конкуренции является нефтяной рынок. ИФК "МЕТРОПОЛЬ": "ЛУКОЙЛ" опережает конкурентов по показателю EBITDA и свободному денежному потоку
По показателю EBITDA в расчете на баррель ЛУКОЙЛ остается более прибыльным по сравнению со своими аналогами в 2009 г., - говорится в аналитическом отчете от ИФК "МЕТРОПОЛЬ".
Несмотря на то, что результаты оказались ниже ожиданий, необходимо отметить, что по итогам 2009 г. EBITDA ЛУКОЙЛа по US GAAP, рассчитываемая как операционная прибыль плюс амортизация и доходы от аффилированных компаний, составила 14,1 млрд. долл. США, тогда как аналогичный показатель Роснефти - 13,6 млрд. долл. США. Поскольку объем добычи нефти и газа ЛУКОЙЛа на 5% ниже аналогичного показателя Роснефти, EBITDA ЛУКОЙЛа на бнэ составила 17,4 долл. США против 15,6 долл. США для Роснефти (рис.3.1).
Рис.3.1 EBITDA(операционная прибыль плюс амортизация и доля в прибыли аффилированных компаний)
Это объясняется не только относительно высоким качеством перерабатывающих мощностей ЛУКОЙЛа, но и сильными позициями в сегментах розничной торговли, нефтехимии и добычи за рубежом. Преимущество ЛУКОЙЛа над Роснефтью в отношении рентабельности может исчезнуть в 2010 г., если будет сохранена нулевая пошлина на нефть с месторождений Восточной Сибири в течение всего оставшегося года, но должно снова появиться в 2011 г., если данная пошлина будет составлять порядка 60% относительно базовой ставки.
Способность ЛУКОЙЛа генерировать свободный денежный поток выше, чем у других российских нефтедобывающих компаний
Основываясь на свободном денежном потоке от операций (до изменений в оборотном капитале), уменьшенном на величину капиталовложений, рассчитывается объем денежных средств, который смогут сгенерировать ведущие российские нефтедобывающие компании, как в абсолютном выражении, так и в расчете на бнэ. Самый высокий показатель наблюдается у неторгуемой компании TNK-BP International - ее свободный денежный поток составляет 6,8 долл. США в расчете на бнэ. ЛУКОЙЛ генерирует 6,0 долл. США в расчете на бнэ, однако совокупный объем свободного денежного потока ЛУКОЙЛа превышает показатель ТНК-BP. Более того, свободный денежный поток ЛУКОЙЛа превзошел аналогичные показатели Газпром нефти и Роснефти как в абсолютном выражении, так и в расчете на бнэ.
В 2009 г. увеличение денежного потока ЛУКОЙЛа было частично нивелировано увеличением оборотного капитала, а также осуществлением приобретений, главным образом, в сегменте переработки. На 2010 г. никаких крупных приобретений не запланировано, тогда как увеличение оборотного капитала будет ограничено вследствие стабилизации цен на нефть.
Международные проекты по добыче, не подпадающие под налоговое законодательство РФ, становятся для компании приоритетом
К 2015 г. ЛУКОЙЛ планирует добывать порядка 0,45 млн. бнэ/сут. на месторождениях за пределами России. Это составит порядка 20% от совокупного объема добычи компании в 2015 г. по сравнению с 9% в 2009 г. Добыча будет вестись, главным образом, на месторождениях Казахстана, Ирака (нефть) и Узбекистана (газ). Однако данные планы не учитывают добычу на недавно обнаруженных месторождениях на побережье Западной Африки. В период 2011-2013 гг. ЛУКОЙЛ намерен ежегодно направлять от 20% до 45% совокупных капиталовложений в разведку и добычу за пределами России.
ЛУКОЙЛ также отказался от планов по приобретению новых активов в сегменте переработки в пользу капвложений в разведку и добычу. Ежегодный бюджет инвестпрограммы ЛУКОЙЛа составляет 8,0-8,5 млрд. долл. США в период 2010-2012 гг., что на 14-21% превышает прогноз на 2010 г., однако, на 5-16% ниже прогноза на 2011-2012 гг. Несмотря на ожидаемый ЛУКОЙЛом переход от адвалорной системы налогообложения нефтедобывающей отрасли, к системе, основанной на налоге на сверхприбыль, неопределенная ситуация с временными рамками и условиями данного перехода оправдывает стратегию компании по развитию иностранных активов.
Потенциал открытий запасов углеводородов в Западной Африке.
ЛУКОЙЛ подтвердил открытие крупных запасов на шельфовом месторождении Дзата-1, расположенном на территории Ганы в Западной Африке. Компания планирует бурение еще одной скважины на месторождении Дзата-1 и трех скважин на территории соседнего Кот- д’Ивуара. Несмотря на то, что ЛУКОЙЛу принадлежат основные доли в данных проектах, американская независимая компания E&P Vanco Energy действует в качестве оператора и осуществляет масштабную экспертизу буровых работ. Согласно данным ЛУКОЙЛа, при бурении первой скважины на месторождении блока Cape Three Points были обнаружены газ и легкая нефть. Относительно большая эффективная мощность продуктивного пласта, по данным ЛУКОЙЛа, равная 25 м., также вселяет оптимизм. Кроме этого, Правительство Ганы стремится к развитию наземной инфраструктуры, включающей в себя порт, с целью осуществления добычи на шельфовых месторождениях.
ЛУКОЙЛ не публиковал никаких прогнозов по объему запасов месторождений, однако отметил, что геологические нефтегазовые ресурсы месторождений Ганы могут составить 15 млрд. баррелей н.э., а ресурсы месторождений на территории Кот-д’Ивуара могут быть равны 20 млрд. баррелей н.э. Доказанные запасы ЛУКОЙЛА по стандартам SEC составляют 17,5 млрд. баррелей н.э. Запасы Cape Three Points могут составить 0,5-1,0 млрд. баррелей нефти, что равно 4-7% от доказанных запасов компании по стандартам SEC. С 2007 г. на территории побережья Ганы уже были обнаружены значительные запасы углеводородов, когда независимая геологоразведочная компания Kosmos Energy открыла месторождение Джубили. Согласно прогнозам, запасы месторождения Джубили составляют 1,2 млрд. баррелей нефти, а начало эксплуатации месторождения намечено на ноябрь 2010 г. По прогнозам, добыча на месторождении достигнет пика в 120 000 баррелей в сутки в 2011 г. Недавнее предложение ExxonMobil о приобретении доли в нефтяном месторождении Джубили, в рамках которого его запасы были оценены как минимум в 10 долл. США за баррель, говорит о том, что стоимость доли ЛУКОЙЛа в совместном предприятии с Vanco может быть равна 3-5 млрд. долл. США.
Таким образом, монополистическая конкуренция в современных условиях чаще базируется на дифференциации продукции. Так же особое внимание в неценовой конкуренции сводится к рекламе. Дифференциация продукта возникает из-за существования различий в качестве, рекламе и сервисе.
Заключение
На основе написанного можно сделать следующие выводы:
На рынке монополистической конкуренции фирмы конкурируют, продавая дифференцированные виды продукции, которые в большой степени взаимозаменяемы. Фирмы могут легко проникнуть на рынок или уйти из него. Фирмы обладают лишь небольшим количеством монопольной власти. На долговременном отрезке приток новых фирм на рынок происходит до тех пор, пока прибыль не снизится до нуля. Тогда фирмы осуществляют производство с неполной загрузкой производственных мощностей (т.е при объемах производства ниже тех, которые минимизируют средние издержки) Из всего выше сказанного можно сделать несколько выводов:
Во-первых, равновесная цена при монополистической конкуренции в долгосрочном периоде превышает равновесную цену, которая установилась бы при совершенной конкуренции. Другими словами, структура рынка монополистической конкуренции заставляет потребителя платить за товар «лишние» деньги.
Во-вторых, при монополистической конкуренции устанавливается несколько меньший, чем наиболее эффективный, объем выпуска продукции. В случае совершенной конкуренции каждый продавец производит продукцию в объеме, соответствующем минимуму средних издержек, так что производство всего продаваемого на рынке объема продукта достигается при минимально возможных затратах. При монополистической конкуренции объем производства несколько меньше оптимального. Поэтому весь рыночный объем товара мог бы быть произведен дешевле, действуй там те же закономерности, что действуют при совершенной конкуренции.
В-третьих, поскольку в точке долгосрочного равновесия цена спроса выше предельных издержек фирмы, найдутся покупатели, которые согласились бы заплатить за дополнительную единицу товара больше, чем расходы продавца на производство этой единицы. И такая ситуация возникает на всех сегментах рынка. С точки зрения покупателей, отрасль недоиспользует ресурсы для производства нужного им товара. Но увеличение выпуска не в интересах продавцов, так как при этом сократилась бы их прибыль. Заметим, что чем выше степень дифференциации продукта, тем более несовершенной является конкуренция на рынке и тем значительнее отклонение используемых мощностей, объемов производства и цен от наиболее эффективных. По традиции эту закономерность принято называть «теоремой избыточной мощности» при монополистической конкуренции.
Однако монополистическая конкуренция имеет не только отрицательные стороны. Положительной чертой является многообразие видов одного и того же продукта, что помогает более полно удовлетворять потребности потребителя.
Список литературы
1. Государственное регулирование рыночной экономики: научное издание /Л.М Баданов [и др.];ред. И.В. Власов - М.: Путь России, 2002.-509 с
2. Курс экономической теории [Текст]: учебное пособие/Л.П. Кураков, Г.Е. Яковлев. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Вуз и школа, 2004. - 534 с.
. Курс экономической теории [Текст]: учебник/ ред.: М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой, - 5-е изд., перераб. и доп. - Киров: АСА, 2004. - 832 с.
. Макроэкономика [Текст]: учебник/Л.С. Тарасевич, П.И. Гребенников, А.И. Мусский. -7-е изд., испр. и доп. - М.: Юрайт, 2009, М.: Высшее образование, 2009. - 654 с.
5. Микроэкономика. Теория и российская практика: учебник/ред. А.Т.Грязнова и А.Ю.Юданова.-8-ое изд., стер. - М: КНОРУС, 2008.-624 с.
. Общая экономическая теория:учебное пособие / А.И. Добрынин, Т. П. Журавлева-СПб.: Питер,2000.-288 с.
7. Общая экономическая теория: учебное пособие/А.И. Добрынин, Г.П. Журавлёва. - СПб.:Питер,2000.-288с.
8. Предпринимательское право: учебное пособие/Смагина И.А,3-е изд., испр. и доп., Омега-Л,2009
9.Прогнозирование национальной экономики [Текст]:учебное пособие/В.В. Егоров, Г.А.Парсаданов.-М.:ИНФРА-М,2001.-184с.
. Ресурсный потенциал экономического роста [Текст]: энциклопедия рыночного хозяйства/ Н.П. Фигурнова [и др.]; ред. Н.Н. Шаповалова.- М.: Путь России, 2002.-568с.
. Современная экономика России/ Ю.А. Корчагин.- Ростов н/Д.: Феникс, 2007.-544с.
. Финансы рыночного хозяйства [Текст]: научное издание. -М.: Экономическая литература, 2002.-480с.
13. Цены и ценообразование [Текст]: учебник/ ред. В.Е. 4-е изд. - СПб.: Питер 2006.- 560 с.
14. Экономика переходного периода: Учебное пособие для студентов, обучающихся по направлению «Экономика» и др. экон. специальностям/ Е.В.Красникова.- М.: Омега-А, 2005.-296 с.
15. Экономикс: принципы, проблемы и политика [Текст]: учебник/ К.Р. Макконелл, С.Л. Брю. - пер. 16-го англ. изд.- М.: ИНФРА-М, 2006.-940с.
16. Экономика [Текст]: учебник/ред. А.С. Булатова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономисъ,2004. - 896 с.
. Экономическая теория: учебник для вузов по экономическим специальностям/ З.Х. Океанова. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2009. - 652 с.
. Экономическая теория [Текст]: учебник/ред. В.И.Видяпина. - М.: ИНФРА-М.
. Экономическая теория: учебник для вузов по гуманитарным и техническим специальностям/Е.Ф. Борисов. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Высшее образование, 2008. - 391 с., 2006. - 672 с.
20. Интернет ресурс http://www.zeim.ru/
