Валютные рынки

Рассмотрим механизм формирования номинального валют­ного курса на валютном рынке. Последний представляет собой рынок, где происходят международные сделки с валютой. Он охватывает экономические отношения, возникающие между экономическими субъектами при совершении валютных сделок. В качестве субъектов на валютном рынке выступают центральные и коммерческие банки, страховые компании, корпорации, за­нимающиеся международной торговлей, и т.д.

На валютном рынке в результате взаимодействия спроса на валюту и ее предложения устанавливается равновесный номи­нальный валютный курс. Механизм установления равновесия зависит от характера международной валютной системы. Аль­тернативными являются модели (системы) плавающих валютных курсов и фиксированных валютных курсов. В первом случае равновесный номинальный валютный курс устанавливается под воздействием свободных рыночных сил. Во втором случае ва­лютный курс формируется под жестким контролем государства.

Указанные модели имеют своих сторонников и противников, поскольку каждая из них обладает как достоинствами, так и не­достатками. Остановимся подробнее на механизме установления номинального равновесного валютного курса на валютном рын­ке (рис. 6.6).

Рис. 6.6. Модель плавающих валютных курсов

Валютный рынок находится в равновесии в точке Е1. При увеличении предложения фунтов стерлингов с М1 до М2, что отображено смещением кривой предложения фунтов стерлин­гов из положения S1 в положение S2, обменный курс снижает­ся с Еn1 долларов за фунт стерлингов до En2 долларов за фунт стерлингов.

Снижение курса фунтов стерлингов будет стимулировать экспорт английских товаров, поскольку они подешевеют и спрос на них у иностранцев возрастет. Следствием этого будет повышение спроса на фунты стерлингов. На валютном рынке установится новая точка равновесия Е2. Понижение равновес­ного валютного курса называется обесценением валюты, а его повышение – удорожанием валюты.

Поскольку в данной модели колебания валютного курса подчинены только свободному взаимодействию спроса на валю­ту и ее предложения, состояние торгового и платежного балан­сов, а также динамика экспорта и импорта непредсказуемы, за что указанная модель подвергается критике.

Теперь рассмотрим модель фиксированных валютных курсов (рис. 6.7).

Рис. 6.7. Модель фиксированных валютных курсов

Курс национальной валюты устанавливается центральным банком в пределах его свободных колебаний. Если курс валюты приближается к допустимым границам, то центральный банк осуществляет интервенции, т.е. покупку или продажу нацио­нальной валюты в обмен на иностранную. Так, если курс фунта стерлингов снизится до уровня Еn1 долларов за фунт стерлин­гов, то центральный банк для поддержания курса фунта стер­лингов выкупит определенное их количество за доллары.

Предложение фунтов стерлингов сократится с М1 до М2 млрд., а курс их повысится до минимального предела Еn2 допустимого диапазона колебаний от En2 до En3 долларов за фунт стерлингов.

Понижение валютного курса при данной системе называется де­вальвацией, а повышение – ревальвацией. Данная модель вносит элемент стабилизации в экономику, но подвергается критике за недостаточную гибкость.

Организационно валютный рынок представляет собой сово­купность финансовых учреждений, занимающихся торговлей валю­той. Они связаны между собой сетью современных коммуника­ционных средств. С их помощью, например, банки связываются друг с другом и заключают сделки купли–продажи валюты по наиболее выгодному курсу, как за свой счет, так и по поручению клиента. Основная часть операций осуществляется безналично, т.е. по банковским счетам. Торговля валютой ведется круглосу­точно. Крупные банки имеют многочисленные филиалы по все­му миру. Национальные валютные рынки тесно взаимосвязаны и образуют единый мировой валютный рынок.

Валютный рынок по своим масштабам значительно превос­ходит рынок товаров и услуг, международное движение капита­ла, рабочей силы и технологии. Хотя на мировом валютном рынке происходит торговля практически всеми существующими валютами, участие в ней валют разных стран колеблется в боль­шом диапазоне. На обмен между долларом и маркой и долларом и иеной в середине 90–х годов приходилось около половины оборота мировой торговли валютой. Около половины всех сде­лок с валютой совершается на внутреннем рынке. Причем эта доля имеет тенденцию к увеличению.

Валютный рынок отличается высокой территориальной цен­трализацией. На Лондон, Нью–Йорк и Токио приходится более половина мировой торговли валютой, причем на Лондон – око­ло 1/3 и эта доля растет. Далее следуют Сингапур и Гонконг, где торговля валютой также высококонцентрирована: на 11% фи­нансовых институтов приходится 3/4 объема торговли валютой. Главенствующую роль на валютном рынке играют банки. В Лондоне в них сосредоточено около 80% торговли валютой.

Вопросы для самоконтроля

1. Охарактеризуйте международную валютно–финансовую систему

2. Какова история становления и развития международных валютно–кредитных отношений?

3. Как осуществляется регулирование международных валютно–кредитных отношений на национальном уровне?

4. Регулирование международных валютно–кредитных отношений на межнациональном уровне.

5. Каково значение института Центрального банка для валютного кон­троля и валютного регулирования?

6. Проанализируйте платежный баланс страны (принцип, структура, покрытие дефицита).

7. Какова роль России на международном финансово–кредитном рынке (проблемы сотрудничества и необходимость взаимодействия)?