Основные различия между собственным и заемным капиталами

Финансовая структура капитала (отношение собственного и заемного капитала (статьи пассива баланса))

Показатели управления акционерной стоимостью

Содержание отчета о движении денежных средств

В отчете о ДДС содержится информация, дополняющая данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах в части определения притока денежных средств, необходимых для выполнения запланированного объема финансово-хозяйственных операций.

В целях получения информации о состоянии расчетов в народном хозяйстве, начиная с отчета за 9 месяцев 1995 г. в российскую практику составления бухгалтерской отчетности о финансовых результатах введен раздел о ДДС. Он отражает основные пути поступления денежных средств и направления их расходования.

Наиболее распространенной в финансовом анализе является форма отчета о ДДС, состоящая из трех частей:

1. Денежные потоки от основной (производственной) деятельности.

2. Денежные потоки от инвестиционной деятельности.

3. Денежные потоки от финансовой деятельности.

С точки зрения акционеров акционерная стоимость – это стоимость реализации их инвестиций. Для акционерных обществ это прежде всего доходность акций, то есть цена акции с учетом дивидендов

Финансовые показатели оценки акционерной стоимости могут быть условно разделены:

- на традиционные (основанные на общепринятых данных финансового учета

- показатели, отвечающие принципу управления стоимостью.

Показатели:

- показатели роста продаж и доли рынка

- коэффициенты чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы рентабельности

- размер прибыли на одну акцию

- экономическая добавленная стоимость = прибыль от операционной деятельности после уплаты налогов минус (стоимость капитала, %) х (общий размер капитала)

- показатель доходности инвестированного капитала на основе потока денежных средств

- рыночная добавленная стоимость = объем рыночной капитализации минус (собственный капитал + заемные средства)

Одной из основных задач финансового управления, наряду с согласованием денежных потоков, разработкой инвестиционного бюджета, выступает оптимизация затрат на привлечение финансовых ресурсов, оптимизация финансовой структуры капитала.

Финансовая структура капитала – это структура основных источников средств, соотношение собственного и заемного капитала.

1. Собственный капитал и резервы включают вложенный капитал и накопленную прибыль:

- вложенный капитал – это капитал, инвестированный собственником (уставный капитал, добавочный капитал, целевые поступления и финансирование);

- накопленная прибыль – это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало в предшествующий и настоящий период (нераспределенная прибыль, резервный капитал, различные фонды).

Вложенный капитал и накопленная прибыль составляют собственный капитал.

2. Обязательства предприятия:

- долгосрочные обязательства – это кредиты и займы со сроком погашения более чем через 1 год;

краткосрочные обязательства – это обязательства со сроком погашения менее 1 года (например, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность).

Признак	Тип капитала
	Собственный	Заемный
Непосредственное право на участие в управлении предприятием	Собственный капитал дает такое право	Заемный капитал не дает такого права
Отношение к финансовому риску	Увеличение доли собственного капитала снижает финансовый риск	Увеличение доли заемного капитала усиливает финансовый риск
Очередность удовлетворения требований при банкротстве предприятия	По остаточному принципу	Первоочередное право по сравнению с владельцами собственного капитала (особенно, если гарантировано залогом)
Срок и условия оплаты и возврата капитала	Срок и условия оплаты и возврата капитала однозначно не установлены	Срок и условия оплаты и возврата капитала четко определены договором
Возможность снижения налогооблагаемой прибыли за счет включения затрат по обслуживанию капитала в себестоимость	Такая возможность отсутствует	Такая возможность присутствует с учетом уровня оплаты
Основное направление финансирования	Долгосрочные активы	Долгосрочные активы, но в большей мере краткосрочные активы
Зависимость принятия решения о привлечении капитала от внешних субъектов	Данное решение принимается собственниками и менеджерами предприятия (особенно в части внутренних источников формирования собственного капитала)	Сложность процедуры принятия данного решения (особенно в больших размерах), связанная с участием внешних субъектов, в том числе за счет предоставления гарантии и залога
Источники финансирования	Внутренние и внешние источники финансирования	Внешние источники финансирования (за исключением внутренней кредиторской задолженности)
Отношение к полученной прибыли и капиталу компании	Владелец капитала имеет право на долю в капитале и прибыли компании	Владелец капитала не имеет право на долю в капитале и прибыли компании
Связь дохода владельца капитала с прибыльностью предприятия	Доход владельца капитала непосредственно связан с финансовым результатом, полученным предприятием	Доход владельца капитала не связан с финансовым результатом, полученным предприятием