Стимулирующие контракты.
Контроль за действиями агента.
Методы предотвращения морального риска (контроль над агентом, стимулирующие контракты, внесение залогов и объединение собственности)
Агентские издержки
Оглавление
Издержки агентских отношений складываются из следующих компонентов:
-издержек контроля со стороны принципала;
-издержек исполнителя, связанные с добровольным принятием более жестких условий, например, издержки по внесению залога;
-остаточных потерь, которые представляют собой размер потерь принципала от решений агента, которые отклоняются от решений, которые принял бы сам принципал, если бы обладал информацией и способностями агента.
Оглавление
Кейс: Кризис ссудно-сберегательных ассоциаций в Америке
Использование этого способа предотвращения морального риска может быть ограничено следующими факторами:
а) поведение агента нередко лишь частично влияет на результат и трудно выделить влияние именно деятельности агента на конечные результаты Подобный же эффект возникает, если результаты определяются поведением агента, но их нельзя точно измерить.
|
|
б) возможности заключения стимулирующих контрактов ограничены степенью склонности агента к риску.
3. Добровольное принятие агентом более жестких условий (bonding).
4. Принцип «сделай сам» или объединение с агентом – общие интересы
Или оплата по результату.
Это самый распространенный механизм борьбы, влияющий на структуру контракта. Пусть усилия агента – его частная информация. Мы видим только конечное состояние, конечный результат, связанный не только с усилиями агента, но и с некими внешними условиями, которые мы так же не в состоянии наблюдать. В подобной ситуации имеет смысл поставить вознаграждение агента в зависимости не от его усилий, для нас невидимых, а от прибыли, которую мы видеть можем. Мы не знаем за счет чего реализовывалась высокая прибыль – за счет того ли, что агент очень постарался, или за счет того, что внешние условия сложились благоприятным образом. Мы должны так сконструировать схему вознаграждения агента, чтобы он был заинтересован в высокой прибыли и старался увеличить вероятность реализации такого случая, работая с большими усилиями, несмотря на невозможность его проверить. В случае реализации благоприятного для нас состояния мы платим агенту какой-то бонус, а в случае реализации неблагоприятного для нас состояния – взимаем с него какой-то штраф.
Использование этого способа предотвращения морального риска может быть ограничено следующими факторами:
а) поведение агента нередко лишь частично влияет на результат и трудно выделить влияние именно деятельности агента на конечные результаты Подобный же эффект возникает, если результаты определяются поведением агента, но их нельзя точно измерить.
|
|
б) возможности заключения стимулирующих контрактов ограничены степенью склонности агента к риску.
В качестве примера рассмотрим нанимателя(акционера) и наемного работника(менеджера). Акционер к риску нейтрален, так как у него обычно есть акции разных компаний, он максимизирует прибыль от всего портфеля и не ставит своей целью минимизировать риски в рамках одной компании. Менеджер относится к риску отрицательно, поскольку у него один наниматель, и если реализуется неблагоприятный исход, то его зарплата окажется равной нулю.
Т.е. когда мы пытаемся элиминировать моральный риск с помощью подбора соответствующих стимулов, это приводит к неоптимальному распределению риска – он ложится на ту сторону, для которой он связан с издержками, на менеджера. Если пытаемся добиться эффективного распределения риска, возложив его на акционера, это приводит к возникновению морального риска.
Стимулирующие контракты был бы абсолютно эффективен лишь при условии, что обе стороны контракта нейтральны к риску.