Тема 8. Мировая валютная система и валютный рынок

1. Валютная система: понятие, формы (национальная, международная (региональная), мировая), их характерные черты, структура. Эволюция мировой валютной системы.

Валютная система - совокупность валютно-денежных и кредитных отношений между странами и закрепленных в международных договорах и государственных законах правовых норм и инструментов их регулирования. Виды: национальная, международная (региональная), мировая.

Мировая валютная система - форма организации международных валютно-денежных и кредитных отношений, юридически закрепленная международными соглашениями.

Международная (региональная) валютная система - форма организации международных валютных отношений в международном регионе.

Система золотого стандарта – международная валютная система, существовавшая в 1867 - 1914 гг., официально введена на Парижской конференции 1867 г., основные черты: применение твердых, фиксированных обменных курсов; цена золота постоянна, курсы устанавливаются на основе соотношения золотого содержания денежных единиц, т.е. на основе золотого паритета; валюты свободно обращаются (конвертируются) в золото (внутри страны и за ее пределами), их курс строго привязан к золоту; свободное обращение золота (обмен золотых слитков на монеты и банкноты, экспорт и импорт золота); количество денег в национальное обращение (предложение денег) выпускается в строгом соответствии с золотым запасом страны. Разновидности: золотомонетный, золотослитковый, золотодевизный стандарт.

Система золотодевизного стандарта международная валютная система, существовавшая в 1922-1943 гг., официально введена на Генуэзской конференции, основные черты: банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могут быть обменены на золото; девизной валютой избраны американский доллар и английский фунт стерлингов; переходная ступень к системе регулируемых валютных курсов, и, в частности, к системе золотовалютного стандарта.

Система золотовалютного стандарта – международная валютная система, существовавшая в 1944-1971 гг., официально введена на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г., основные черты: применяются регулируемые связанные фиксированные валютные курсы; курсы устанавливаются на основе соотношения валют к курсу ведущей валюты (долл. США, фунт стерлингов), поддерживаемой валютными интервенциями; курс ведущей валюты строго привязан к золоту: 35 долл. США (1944 г.) = 31,1 г. золота (1 тройская унция); золото сохраняет функцию окончательных денежных расчетов между странами, но постепенно бумажные деньги перестают обмениваться на золото; для регулирования финансовой сферы созданы международные финансовые организации – Международный валютный фонд (1944 г.), и некоторые организации Всемирного банка - Международный банк реконструкции и развития (1944 г.), Международная финансовая корпорация (1956 г.), Международная ассоциация развития (1960 г.), Международный центр МЦУИС (1966 г.).

Ямайская система - система плавающих валютных курсов – современная международная валютная система, официально введена на Кингстонской конференции на Ямайке в 1976 г., основные черты: отмена паритета золота, оно стало обычным товаром и товарным ликвидным активом, который можно продать за валюту; основные средства международных расчетов – свободно конвертируемые валюты, Специальные права заимствования (СДР); не вводятся пределы колебания валютных курсов, они формируются на основе мирового спроса и предложения, реальных стоимостных соотношений и паритета покупательной способности на внутренних рынках стран; используются управляемые плавающие валютные курсы, предполагающие сглаживание краткосрочных спекулятивных колебаний валютных курсов, что обеспечивает долгосрочную гибкость и стабильность; используются любые режимы валютных курсов; МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении.

2. Валюта: понятие, виды. Валютная обратимость (конвертируемость): понятие, виды.

Валюта – денежная единица страны, денежный знак страны или, более широко, все деньги, используемые в международных экономических отношениях, включая депозиты до востребования, монеты и наличные деньги. Виды по статусу: национальная, иностранная, международная, региональная; отношению к валютным запросам страны: резервная, прочая; видам валютных операций: валюта цены контракта, валюта платежа, валюта кредита, валюта клиринга, валюта векселя; отношению к другим валютам: твердая (сильная), мягкая (слабая); материально-вещественной форме: наличная, безналичная, принципу построения: валюта корзинного типа, обычная валюта; режиму применения (степени конвертируемости): свободно конвертируемая, частично конвертируемая, неконвертируемая; мягко- и жестко-конвертируемая; конвертируемая по счету текущих операций и по счету операций с капиталом и финансовыми активами платежного баланса.

Конвертируемость валюты – возможность для резидентов и нерезидентов свободного обмена (конверсии) валюты данной страны на валюты других стран по действующему валютному курсу, а также оплаты иностранных товаров и услуг национальной валютой (внутри страны и за ее пределами).

Специальные права заимствования (СДР) – приносящие процент активы, созданные МВФ в 1969 г. как резервный инструмент взамен золота и резервных валют и источник дополнительной ликвидности, с 1976г. является международной валютной единицей в виде безналичных денег на счетах в МВФ для закупки странами свободно конвертируемой валюты и погашения дефицита платежного баланса.

3. Валютный курс: понятие виды, функции, факторы.

Валютный курс – цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой. Виды: реальный, номинальный, номинальный эффективный, реальный эффективный; курс на основе ППС, кросс-курс, курс спот, курс форвард, курс покупателя, курс продавца. Режимы (системы) по степени гибкости: фиксированный, плавающий, смешанный.

Валютный паритет – соотношение валют, соответствующее их покупательной способности, которое лежит в основе валютного курса.

Паритет покупательной способности – теория, согласно которой в долгосрочном периоде цены на взаимозаменяемые товары, произведенные в разных странах, но выраженные в одной валюте, должны быть одинаковыми.

Валютная котировка - установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент, которая осуществляются в соответствии со сложившейся практикой и законодательными нормами. Виды: прямая (на американских условиях), обратная (на европейских условиях).

Номинальный валютный (обменный) курс – относительная цена валют двух стран или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Реальный валютный (обменный) курс - изменение номинального курса, скорректированное на внутреннюю и внешнюю инфляцию; относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Фиксированный валютный курс – система валютного курса, при которой центральный банк фиксирует валютный курс по отношению к его золотому содержанию, какой-либо валюте или корзине валют и берет на себя обязательство поддерживать неизменным его уровень.

Свободно плавающий (гибкий) валютный курс – система валютного курса, при которой центральный банк не вмешивается в деятельность валютного рынка и равновесный валютный курс определяется взаимодействием спроса и предложения.

4. Валютный рынок: понятие, функции, институциональная структура и виды. Валютные операции: понятие, виды.

Валютный рынок – сфера экономических отношений, появляющихся при осуществлении купли-продажи валют (валютных сделок) и операций, связанных с инвестированием валютного капитала. Виды: национальный (местный), региональный, глобальный.

Валютная сделка (операция) – (узко) обмен денег одной страны на деньги другой по определенному номинальному обменному курсу; (широко) все действия, совершаемые участниками валютных рынков. Виды: валютный дилинг (сделка спот, сделка своп, опционная сделка, срочная сделка, арбитраж, форвардная сделка, фьючерсная сделка), депозитно-кредитные валютные операции, обслуживание внешнеторговых и других международных расчетов, обслуживание владельцев кредитных карточек и другие неторговые сделки.

5. Европейская валютная система. Евро: критерии и последствия введения для стран ЕС.

Европейская валютная система (ЕВС) – региональная валютная система (с 1979 г. по н.в.), созданная после Европейского платежного союза (1959-1971 гг.) и «Европейской валютной змеи» (1972-1979 гг.), представляющая собой совокупность экономических отношений, правовых механизмов и институтов (Европейский Центральный банк, система национальных центральных банков и др.), связанных с функционированием единой валюты (евро) на территории стран Зоны евро (17 стран Европейского союза), созданная с целью повышения стабильности экономики и международных экономических отношений в Европейском союзе, стать основным элементом стратегии экономического роста, усилить взаимосвязь процессов экономического развития, придать новый импульс развитию европейской интеграции.

6. Валютная политика государства: понятие, инструменты, направления.

Валютная политика – это система экономических, правовых и организационных мер (инструментов) по регулированию соотношения между предложением и спросом на иностранную валюту в стране, осуществляемых государственными органами, Центральным банком, Министерством финансов, органами валютного контроля и другими финансовыми учреждениями страны, а также международными организациями в области валютных отношений. Цели: поддержание равновесия платежного баланса, обеспечение упорядоченного функционирования национальной валютной системы, предотвращение оттока капитала, сохранение стабильной динамики валютного курса и т.д. Инструменты: изменение валютного курса (девальвация - при недооценке и ревальвация - при переоценке); управление валютными резервами; психологическое воздействие на ожидания участников рынка, прогнозы; манипулирование ставкой процента (дисконтная политика); официальные операции на денежном рынке (девизная политика); валютные ограничения.

Удешевление национальной валюты - рост цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах (обесценение валюты – при плавающем курсе, девальвация – при фиксированном курсе).

Удорожание национальной валюты - падение цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах (повышение валютного курса – при плавающем курсе, ревальвация – при фиксированном курсе).

Реальное удешевление (обесценение) национальной валюты - относительное падение уровня цен в данной стране по сравнению с уровнем цен в странах - торговых партнерах.

Реальное удорожание национальной валюты - относительный рост уровня цен в данной стране по сравнению с уровнем цен в странах - торговых партнерах.

Управление валютными резервами – инструмент валютной политики, который предполагает изменение нормы обязательных резервов по депозитам в национальной валюте и в иностранной валюте.

Официальные резервы иностранной валюты – международные валютные резервы страны, находящиеся в распоряжении Центрального банка.

Манипулирование ставкой процента (дисконтная политика) -– инструмент валютной политики, который предполагает изменение учетного процента (дисконта) - процентной ставки на рынке ссудных капиталов.

Официальные операции на денежном рынке (девизная политика) - инструмент валютной политики, предполагающий проведение официальных валютных интервенций - операций центрального банка по купле-продаже иностранной валюты на межбанковском валютном рынке для воздействия на валютный курс. Виды интервенций: нестерелизованные (меняют денежную массу), стерилизованные (не меняют денежную массу, т.к. при изменении валютных резервов центральный банк одновременно меняет величину внутренних активов - объемов кредитования правительства или коммерческих банков.

Валютные ограничения - меры и правила, направленные на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Группа Всемирного банка (ВБ) – группа международных кредитно-финансовых организаций 186-ти государств, входящая в систему организаций ООН и учрежденная в 1944 г. на Бреттон-Вудской (шт. Нью-Гемпшир) Международной валютно-финансовой конференции ООН, включающая пять специализированных финансовых организаций: МБРР, МФК, МАР, МАГИ, МЦУИС и выполняющая функции средне- и долгосрочного кредитования развивающихся стран и их предприятий с целью экономического роста и интеграции в систему мирохозяйственных связей, оказания технической помощи и консультирования по вопросам реструктуризации и развития экономики, содействия капиталовложениям в экономику развивающихся стран.

Международный валютный фонд (МВФ) – международная кредитно-финансовая организация 186 государств, входящая в систему организаций ООН и учрежденная в 1944 г. на Бреттон-Вудской (шт. Нью-Гемпшир) Международной валютно-финансовой конференции ООН с целью содействия международному валютному сотрудничеству, стабильности валютных курсов, сбалансированному росту международной торговли, устранению валютных ограничений, а также с целью оказания помощи в создании многосторонней системы платежей и устранения проблем платежных балансов государств-членов, основными функциями которой является кратко- и среднесрочное кредитование официальных органов государств-членов, сталкивающихся с валютными затруднениями, вызываемыми серьезным дефицитом платежного баланса, консультирование по валютным проблемам, регулирование валютно-кредитных отношений между государствами-членами и наблюдение за состоянием международной валютной системы и национальной денежно-кредитной политикой государств-членов.