Капитал существует во времени. И многие компоненты связанных с ним издержек и доходов относятся к разным периодам. Принятие решения об инвестициях предполагает сравнение издержек и доходов, которые будут получены в результате его осуществления, т.е. сегодняшних расходов и будущих доходов. Для этого необходимо приведение потока расходов и доходов к будущему или настоящему моменту времени.
Первоначально вложенная сумма денежного капитала увеличивается с каждым годом в зависимости от ставки процента.
Сумма, полученная через определенный период FV, определяется по формуле сложного процента:
FV = PV (1+i)ⁿ (8.6)
где, i – ставка процента в десятичной форме
n – временной интервал или частота начисления процентов.
С помощью формулы сложных процентов можно определить дисконтированную стоимость,т.е. сегодняшнюю стоимость будущих доходов, создаваемых капитальным благом. Этот процесс называется дисконтированием.
РV = FV: (1+ i)ⁿ (8.7)
На основе формулы дисконтирования определяется выгодность инвестиций. Если дисконтированная стоимость будущего потока доходов больше суммы инвестируемых средств, то эти вложения выгодны. Для оценки будущих доходов используют понятие чистой дисконтированной стоимости NPV
|
|
NPV = ТR1/(1+i)¹ + ТR2/(1+i)² +... + ТRn/(1+i)ⁿ – I (8.8)
ТR- доход, получаемый в n-ом году
I - инвестиции
i – норма дисконта, норма приведения затрат к единому моменту времени.
Норма дисконта может быть ставкой процента или какой-либо другой ставкой. Иногда рассматривают ее как альтернативные издержки вложений в основной капитал.
Например. Какое решение примет руководство фирмы об инвестировании капитала в новое оборудование, если известны следующие условия: цена, оборудования 900 млн. руб., срок службы оборудования 3 года? Ожидается, что вложение в оборудование принесет следующий доход: 1-й год - 400 млн. руб., 2-й -350 млн. руб., 3-й -300 млн. руб. Годовая процентная ставка-10%.
Решение.
Для оценки привлекательности инвестиций необходимо определить сегодняшнюю стоимость будущего дохода и сравнить ее с сегодняшними затратами. Воспользуемся формулой чистой дисконтированной стоимости:
NPV = PR1/(1+i)¹ + PR2/(1+i)² +... + PRn/(1+i)ⁿ – I
Тогда, NPV= 400/ (1+0,1) + 350/(1+0,1)² + 300/(1+0,1)³ – 900 = -21,7
Инвестиции для фирмы не выгодны, т.к. чистая дисконтированная стоимость отрицательна, т.е. сегодняшняя стоимость будущего дохода меньше инвестиций.
Различают номинальную и реальную ставки процента.
Номинальная – это процентная ставка, устанавливаемая кредитными учреждениями.
Реальная – это ставка процента, рассчитанная с учетом уровня инфляции. Она равна номинальной ставке за вычетом темпа инфляции π.
|
|
i реальная = i номинальная - π (8.9)
Вопросы для самоконтроля
1. Почему спрос на факторы производства носит производный характер? Приведите пример.
2. Влияют ли рынки факторов производства на решение вопросов что? как? и для кого производить? Аргументируйте ваш ответ.
3. Что составляет основу рыночного ценообразования на факторы производства?
4. От чего зависит предложение труда? Перечислите факторы, которые могут сдвинуть предложение труда влево.
5. В последнее время все чаще звучит требование повышения заработной платы работников бюджетной сферы, пенсий, пособий. Какие принципы должны лежать в основе. Что составляет основу рыночного ценообразования на факторы производства?
6. Какие факторы определяют цену земли?
7. Зависимость между ценой природных ресурсов и ставкой процентного дохода по банковским вкладам носит следующий характер: чем выше банковская ставка, тем ниже цена ресурсов сегодня и тем быстрее она, вероятнее всего, будет расти в будущем. Почему это так?
8. Каковы основные составные части рынка капитала?
9. Почему повышение уровня процентного дохода (процента) по сберегательным вкладам в банках обычно приводит к падению курсов акций, а снижение процента – к их росту? Проанализируйте возможные последствия с точки зрения экономической теории.
10. Как международные различия в редкости ресурсов влияют на цены ресурсов в разных странах? На перспективы развития технологии? Происходит ли сглаживания или усугубление международных различий в уровнях цен на ресурсы?