Расчет и оценка величины собственных оборотных средств

Источники формирования оборотных средств предприятий

Рис. 6.1 Крогооборот оборотных средст предприятия

Оборотный капитал группируется по следующим признакам в зависимости:

1) от функциональной роли в процессе производства - оборотные фонды (производственные запасы, незавершенное строительство, расходы будущих периодов) и фонды обращения (готовая продукция, дебиторская задолженность, деньги на р/с или в кассе);

2) от практики контроля, планирования и управления – нормируемые ОС и ненормируемые ОС;

3) от источника формирования оборотного капитала – собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;

4) от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) – абсолютно ликвидные денежные средства, быстрореализуемые ОС медленно реализуемые ОС

5) от степени риска вложения капитала – с минимальным, малым, средним и высоким риском вложения;

6) от стандартов учета и отражения в балансе предприятия различают: ОС в запасах, денежные средства, а также расчеты и прочие активы;

7) от материально-вещественного содержания:

· предметы труда (сырье, материалы, топливо и т.д.);

· готовая продукция на складах предприятия;

· товары для перепродажи;

· денежные средства и средства в расчетах.

Структура источников формирования ОС охватывает:

· собственные источники;

· заемные источники;

· дополнительно привлеченные источники.

Собственные источники: Уставный капитал, Добавочный капитал, Резервный капитал, Нераспределенная прибыль, Фонды накопления, Целевые взносы учредителей и акционеров

Заемные источники: Кредиты и займы, Коммерческие кредиты (кредиторская задолженность поставщикам), Инвестиционный налоговый кредит (временная отсрочка налоговых платежей), Долговые ценные бумаги (векселя, облигации)

Дополнительно привлеченные: Кредиторская задолженность (по оплате труда, с бюджетом, с прочими кредиторами) Фонды потребления: резервы предстоящих расходов и платежей, резервы по сомнительным долгам, благотворительные и прочие поступления

Как правило, минимальная потребность предприятия в ОС покрывается за счет собственных источников: прибыли, уставного капитала, резервного капитала, фонда накопления и целевого финансирования. Однако в силу ряда причин (инфляция, рост объемов производства, задержек в оплате счетов клиентов и др.) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах. В этих случаях финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских и коммерческих кредитов, займов инвестиционного налогового кредита, инвестиционного вклада работников предприятия,облигационных займов.

Основной задачей управления процессом формирования ОС является обеспечение эффективности привлечения заемных средств. ОС должны обеспечить непрерывность процесса производства. Управление ОС включает в себя:

1. Организацию оборотных средств – когда мы говорим об организации оборотных средств, имеется в виду определение потребности в оборотных средствах, структура, состав оборотных средств, источники формирования и регулирования;

2. Управление денежными средствами и их эквивалентами – вложение временно свободных денежных средств с целью получения дохода;

3. Управление дебиторской задолженностью – здесь главное определение сроков кредитов, которые предоставляются покупателям. Главный фактор, который определяет уровень дебиторской задолженности объем продаж (отношение дебиторской задолженности к объему продаж зависит от политики фирмы). Управление дебиторской задолженностью предполагает контроль за скоростью обращения. При анализе дебиторской задолженности следует уделить внимание анализу данных по резерву сомнительных долгов и фактические потери по невозвращению дебиторской задолженности;

4. Управление производственными запасами (сырье, материалы, готовая продукция и т.д.) – При управлении запасами важна структура запасов. Величина запасов определяется объемом продаж. Нецелесообразно содержать большие запасы, сверхнормативные, они отягощают финансовое состояние предприятия. Оборачиваемость запасов важный элемент управления. Рыночные отношения толкают коммерческие организации заботиться об ускорении оборачиваемости оборотных средств.

Наличие собственных оборотных средств (СОС) определяется как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами. Величина СОС отражает способность предприятия самостоятельно обеспечивать производственный процесс. В процессе оценки и анализа рассматривается динамика собственных оборотных средств, определяются абсолютные и относительные отклонения от плана и фактических данных прошлых периодов. В дальнейшем при проведении анализа финансовой устойчивости проводится сравнение величины собственных оборотных средств с потребностью предприятия в запасах. Сравнение темпов роста этих показателей позволяет судить об обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Для определения доли участия собственных средств в формировании оборотных активов предприятия рассчитываются следующие показатели:

· Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

, (6.1)

где КиР – «Капитал и резервы» – итог III раздела пассива баланса;

ВНА – «Внеоборотные активы» – итог I раздела актива баланса;

ОА – «Оборотные активы» – итог II раздела актива баланса

Если значение данного коэффициента меньше 0,1, то структура баланса может быть признана неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным.

· Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами:

. (6.2)

Считается, что коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами должен измеряться в пределах от 0,6 до 0,8, т.е. 60-80% запасов предприятия должны формироваться за счет собственных источников. Следует сказать, что данный показатель сильно зависит от отраслевой специфики, для строительного предприятия данный коэффициент не превышает как правило 35-40%.

· Коэффициент маневренности:

. (6.3)

Коэффициент показывает какая часть собственных оборотных средств находится в мобильной форме. Оптимальным считается значение этого коэффициента равным 0,5.

Коэффициенты анализируются в динамике, сравниваются с установленными нормативами и могут быть использованы при проведении комплексной оценки финансовой устойчивости предприятия.

Для комплексной оценки ликвидности баланса определяют абсолютную величину чистого оборотного капитала (ЧОК), который представляет собой превышение текущих активов (текущие оборотные активы) над текущими пассивами (текущие краткосрочные обязательства) предприятия. В свою очередь текущие активы рассчитываются как разность между оборотными активами (Итог II раздела баланса) и налогом на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр.220 баланса). Текущие краткосрочные обязательства – это сумма следующих показателей V раздела баланса «Краткосрочные обязательства»: «Займы и кредиты» (стр. 610), «Кредиторская задолженность» (стр. 620), «Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов» (стр. 630), «Прочие краткосрочные обязательства» (стр.660).

Абсолютная величина ЧОК как мера ликвидности может быть использована только в отношении с такими показателями, как например величина активов или объем реализации. Отрицательное значение величины чистого оборотного капитала означает высокий риск потери ликвидности предприятием. Признаками-последствиями неблагополучного состояния ЧОК являются:

· задержки по оплате поставщикам и выплаты заработной платы;

· штрафные санкции поставщиков и ухудшение условий поставок (сроки, цены, порядок платежа);

· штрафные санкции за несвоевременные выплаты в бюджет и внебюджетные фонды;

· снижение деловой активности и невыполнение обязательств перед заказчиками;

· рост краткосрочных банковских кредитов и увеличение зависимости от банков.

Чистый оборотный капитал в литературе часто называют работающим капиталом (Working Capital). Динамика его величины и состав в решающей степени определяют:

· текущее финансовое состояние организации, его способность отвечать по обязательствам перед партнерами по бизнесу, государством, учредителями и своими работниками;

· способность обеспечивать стабильность поставок.

Оборот работающего капитала показывает сколько раз в течении года текущие активы использовались для генерации дохода (). Чем быстрее оборот при неизменном объеме продаж, тем выше финансовый результат деятельности.

Управление чистым оборотным капиталом, как правило, сводится к:

· оптимизации производственных и складских запасов;

· тщательному отбору заказчиков и контролю за дебиторской задолженностью;

· тщательному отбору поставщиков и получению льготных условий поставок;

· составлению и выполнению графика поступлений и платежей.

Собственный оборотный капитал связан с формированием финансово-эксплуатационных потребностей компании (ФЭП). В текущей деятельности предприятие как правило испытывает потребность в денежных средствах, для предприятия благоприятна отсрочка платежа от поставщиков. – это может являться источником финансирования, который порождается самим финансово-эксплуатационным циклом.

ФЭП = запасы (З) + дебиторская задолженность (ДЗ) – кредиторская задолженность (КЗ)

ФЭП рассчитываются за ряд лет и усредняются. Появляется своего рода норматив. ФЭП покрываются за счет собственных и заемных средств.

На ФЭП влияют:

· длительность производственного цикла (иммобилизация денежных средств в запасах);

· темпы производства: величина ФЭП будет изменяться с изменением оборота;

· величина добавленной стоимости: чем меньше добавленная стоимость, тем в большей степени кредит поставщиков может компенсировать дебиторскую задолженность;

Отрицательное значение ФЭП на короткий период может служить источником дополнительного финансирования.