Инвестиционная политика предприятия

Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая

представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм

вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала

предприятия.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают

инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития

предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и

реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения

объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:

Ø Консервативная инвестиционная политика.

Ø Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.

Ø Агрессивная инвестиционная политика.

Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной

деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация

уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не

стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к

максимизации темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики

осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор

таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в

наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления

инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов

инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше

среднерыночных.

Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается

инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных

инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и

привлекательным для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам.

Программа представляет собой единый объект управления.

Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и

недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора

по формируемым им критериям.

Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами

инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных

проектов.

Инвестиционный проект это объект реального инвестирования, намечаемый к

реализации в форме приобретения целостного имущественного комплекса,

реконструкции, модернизации, капитального ремонта и т.п. Подготовка

инвестиционного проекта к реализации требует обычно разработки бизнес-плана.

Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным

периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он

разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам,

требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает

прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и

расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе

осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие

потоки:

Ø Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой)

деятельности.

Ø Денежный поток по инвестиционной деятельности.

Ø Денежный поток по финансовой деятельности.

Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному

виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом

представляет собой чистый денежный поток.

В практике используются обычно пять методов финансирования инвестиционных

проектов:

1. полное самофинансирование;

2. акционирование;

3. кредитное финансирование;

4. финансовый лизинг;

5. смешанное финансирование.

Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это

принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных

проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования

инвестиционных ресурсов.

С целью привлечения и мобилизации финансовых ресурсов для реализации

инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это

система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения

привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних

источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных

ценных бумаг: акций или облигаций.

Различают следующие виды эмиссионной политики:

Ø Консервативная дивидендная политика.

Ø Компромиссная (умеренная) дивидендная политика.

Ø Агрессивная дивидендная политика.

Консервативная дивидендная политика вариант дивидендной политики, основной

целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных

потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном

стабильном размере или по остаточному принципу.

Компромиссная (умеренная) дивидендная политика вариант дивидендной политики,

предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в

отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с результатами

финансовой деятельности предприятия и уровнем удовлетворения его

инвестиционных потребностей.

Агрессивная дивидендная политика вариант дивидендной политики,

предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с агрессивной

надбавкой в отдельные периоды с целью рыночной фондовой «раскрутки»

предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами

финансовой деятельности предприятия.

Для оценки эффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия

используют систему принципов и показателей, определяющих эффективность выбора

для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

Основными из показателей являются:

Ø Срок окупаемости.

Ø Учетная доходность.

Ø Чистый приведенный эффект.

Ø Внутренняя доходность.

Ø Модифицированная внутренняя доходность.

Ø Индекс рентабельности.

Кроме этого осуществляется:

Ø Оценка денежных потоков.

Ø Оценка инвестиционного риска.

Ø Формирование оптимального инвестиционного бюджета.

С учетом необходимости преодоления дальнейшего спада производства и

ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную

предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

Ø последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем

развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних

(собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их

инвестиционных проектов;

Ø государственная поддержка предприятий за счет централизованных

инвестиций;

Ø размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и

государственное финансирование инвестиционных проектов производственного

назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и

исключительно на конкурентной основе;

Ø усиление государственного контроля за целевым расходованием

средств федерального бюджета;

Ø совершенствование нормативной базы в целях привлечения

иностранных инвестиций;

Ø значительное расширение практики совместного государственно-

коммерческого финансирования инвестиционных проектов.