Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском.
Удержание риска – это оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности.
Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании. В данном случае передача риска произошла путем страхования риска.
Снижение степени риска – это сокращение вероятности и объема потерь.
Для снижения степени риска применяются различные приемы, наиболее распространенными из которых являются:
- диверсификация;
- лимитирование;
- самострахование;
- страхование;
- хеджирование и другие.
Диверсификация – это процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.
Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.
Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Кроме того, диверсификация не может снизить систематические риски (к ним относятся риски, связанные с инфляцией, изменением учетной ставки и т. д.).
|
|
Самострахование – создание страховых (резервных) фондов. Так, АО и предприятия с участием иностранного капитала обязаны в законодательном порядке создавать резервный фонд в размере не менее 15% и не более 25% от уставного капитала.
Страхование - его сущность выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска.
Лимитирование - это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита.
Лимитирование применяется банками при выдаче ссуд.
Хеджирование – система заключения срочных контрактов и сделок, которая учитывает изменение валютных курсов и преследует цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.
КОНЦЕПЦИЯ И МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТ УЧЕТА ФАКТОРА РИСКА
Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня и разработке системы мероприятий по снижению негативных финансовых последствий для хозяйственной деятельности предприятия.
I Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей относятся:
1. Уровень финансового риска рассчитывается по формуле:
УР = ВР * РП
где УР – уровень финансового риска;
ВР – вероятность возникновения данного финансового риска;
РП – размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.
В практике возможность финансовых потерь выражается абсолютной суммой, вероятность возникновения финансового риска коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.
|
|
2. Дисперсия характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Дисперсия рассчитывается по формуле:
S2 = (Ri – Rcp) 2* Pi, где:
S2 – дисперсия;
Ri – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;
Rcp – среднее ожидаемое значение дохода по финансовой операции;
Pi – возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;
n - число наблюдений.
3. Среднеквадратичное (стандартное) отклонение. Данный показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска. Рассчитывается по формуле:
Q = (Ri – Rcp) 2* Pi
4. Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации выполняется по формуле:
CV = Q / Rср.
Q – среднеквадратичное отклонение;
Rср. – среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.
5. Бета-коэффициент позволяет оценить индивидуальный илипортфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Данный показатель используется обычно для оценки риска инвестирования в отдельные ценные бумаги.
ß=К* Qи / Qр
где
К – уровень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;
Qи – среднеквадратичное отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);
Qр – среднеквадратичное отклонение доходности по фондовому рынку в целом.
Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:
ß = 1 – средний уровень;
ß > 1 – высокий уровень;
ß < 1 – низкий уровень.
Пример:
Необходимо оценить уровень финансового риска по двум инвестиционным проектам.
Таблица – Распределение вероятности ожидаемых доходов по двум инвестиционным проектам
Возможные значения конъюнктуры | Инвестиционный проект «А» | Инвестиционный проект «Б» | ||||
Расчетный доход | Значение вероятности | Сумма ожидаемых доходов | Расчетный доход | Значение вероятности | Сумма ожидаемых доходов | |
Высокая Средняя Низкая | 0,25 0,50 0,25 | 0,20 0,60 0,20 | ||||
В целом | - | 1,0 | - | 1,0 |
Сумма ожидаемых доходов 450 усл. ден. ед. по проектам «А» и «Б». Расчетные величины доходов по проекту «А» колеблются в пределах от 200 до 600 усл. ден. ед., а по проекту «Б» колеблемость осуществляется в диапазоне от 100 до 800 усл. ден. ед.
Риск реализации инвестиционного проекта «А» значительно меньше, чем проекта «Б», так как колеблемость его расчетного дохода выше.
Таблица - Расчет среднеквадратичного отклонения
В-ы | Возможные значения конъюнктуры | Ri | R | (Ri – R) | (Ri – R)2 | Рi | (Ri – R)2 * *Рi | (Ri – R)2 * Рi |
А | Высокая Средняя Низкая | +150 +50 -250 | 0.25 0.50 0.25 | - - - | ||||
В целом | - | - | - | 1.00 | ||||
Б | Высокая Средняя Низкая | +350 -350 | 0.20 0.60 0.20 | - - - | ||||
В целом | - | - | 1.00 |
Результаты расчетов показывают, что среднеквадратичное отклонение по инвестиционному проекту «А» составляет 150 ус. ден. ед., по проекту «Б» – 221 усл. ден. ед., что свидетельствует большем уровне его риска.
Пример: Необходимо рассчитать коэффициент вариации по трем инвестиционным проектам при различных значениях среднеквадратичного отклонения и среднего ожидаемого дохода по ним.
Таблица - Расчет коэффициента вариации по трем инвестиционным проектам
|
|
Варианты проектов | Среднеквадратичное отклонение (Q) | Средний ожидаемый доход (R) | Коэффициент вариации (V) |
А Б В | 0.33 0.49 0.53 |
При сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам при прочих равных условиях предпочтение следует отдавать проекту, по которому значение коэффициента вариации самое низкое.