2015-01-30
1474
Чтобы учесть доходы, которые может принести бизнес за пределами периода прогнозирования определяется стоимость реверсии.
Реверсия – это:
· Доход от возможной перепродажи имущества (предприятия) в конце периода прогнозирования;
· Стоимость имущества (предприятия) на конец прогнозного периода.
Основным способом определения стоимости предприятия на конец прогнозного периода является применение модели Гордона.
Модель Гордона – это определение стоимости бизнеса капитализацией дохода первого постпрогнозного года по ставке капитализации, учитывающей долгосрочные темпы роста денежного потока. Модель Гордона служит способом предварительной или приближенной оценки стоимости предприятия.
Таблица 2.5.
Расчет текущей стоимости денежных потоков и реверсии
| Показатель | 1-й год | 2-й год | 3-й год | постпрогнозный период |
| денежный поток, тыс.руб. | CF 1 | CF 2 | CF 3 | CF 4 |
| стоимость на конец прогнозного периода, рассчитанная по модели Гордона, тыс.руб | - | - | - | FV= CF 4 / (DR-t) |
| коэффициент текущей стоимости | DF1= 1/(1 +DR)1 | DF2= 1/(1 +DR)2 | DF3= 1/(1 +DR)3 | DF3 |
| текущая стоимость денежных потоков и реверсии тыс.руб. | PV 1 = CF 1 · DF1 | PV 2 = CF 2 · DF2 | PV 3 = CF 3 · DF3 | PV 4 = FV · DF3 |
| стоимость предприятия, тыс.руб. | V= PV 1 + PV 2 + PV 3 + PV 4 |
Таблица 2.6.
|
|
|
Расчет текущей стоимости денежных потоков и реверсии
| Показатель | 1-й год | 2-й год | 3-й год | постпрогнозный период |
| денежный поток, тыс.руб. | ||||
| стоимость на конец прогнозного периода, рассчитанная по модели Гордона, тыс.руб | - | - | - | |
| коэффициент текущей стоимости | 0,80 | 0,65 | 0,52 | 0,52 |
| текущая стоимость денежных потоков и реверсии тыс.руб. | ||||
| стоимость предприятия, тыс.руб. |
