Определение величины заемных средств

В данном курсовом проекте рассматривается три варианта внешнего финансирования:

- дополнительная эмиссия акций;

- привлечение кредитов;

- комбинация первых двух вариантов при условии сохранения существующей структуры капитала.

При дополнительной эмиссии акций того же номинала на сумму, необходимую для реализации инвестиций (сумму внешнего финансирования) считается, что акции реализуются по номиналу, эмиссионные издержки равны нулю. Эмиссия акций приведет к увеличению уставного капитала на величину привлекаемых средств и увеличению количества акций предприятия.

Номинал существующих акций рассчитывается по формуле:

НА = УК₀/ КА₀ (2.8)

где НА – номинал акции,

УК₀ и КА₀ – уставный капитал и количество акций до начала реализации инвестиционного проекта.

Увеличение количества акций предприятия рассчитывается по формуле:

DКА = ВнФин/НА (2.9)

где DКА – прирост количества акций.

Если величина DКА получилась дробной, то она округляется до ближайшего целого числа в сторону уменьшения.

Итоговое количество акций предприятия после проведения эмиссии будет равно:

КА = КА₀ + DКА (2.10)

где КА – итоговое количество акций.

Уставный капитал предприятия после эмиссии акций будет равен:

УК = КА * НА (2.11)

где УК – уставный капитал предприятия.

Величина заемных средств в этом случае остается без изменений.

Привлечение дополнительных кредитов приведет к увеличению финансового риска и может привести к увеличению средней ставки процента по кредитам. В данном курсовом проекте средняя ставка процентов по кредитам принимается равной ПДК – проценту по долгосрочному кредиту. Величина заемных средств в этом случае увеличивается на величину потребности во внешнем финансировании и рассчитывается по формуле:

ЗС = ДК₃ + ВнФин (2.12)

где ЗС – сумма заемных средств,

ДК₃ – долгосрочные кредиты по итогам третьего месяца квартала.

При использовании комбинированного варианта финансирования при условии сохранения структуры капитала (соотношение уставного капитала и заемных средств) средства привлекаются в том же соотношении, в каком они представлены в пассиве на момент внедрения инвестиций. Новые значения уставного капитала и заемных средств рассчитываются по формулам:

УК = УКо + ВнФин*(УКо)/(УКо+ ДК₃) (2.13)

ЗС = ДК₃ + ВнФин*(ДК₃)/(ССо+ ДК₃) (2.14)

Замечание. При расчетах вариантов внешнего финансирования, связанного с эмиссией акций следует привести полученную величину уставного капитала в соответствие с номиналом выпускаемых акций. Корректировка уставного капитала при расчете свободных денежных средств, направляемых на инвестиции, и заемных средств.

Результаты расчетов сводятся в таблицу 2.1.

Таблица 2.1. Расчет величины заемных средств