Процентной ставки

Пре'И-Ынлснныи десь iрафик мо-KUtbiHitei, чю ее in бы проиеншан ставка равнялась ^^сг, ю мнмесш Нии были бы раним SOO, ,\ по «ымк'ние процентом сынки, на Пример, ло 2()°<i npniiCjio бы к ит жению иивсыиаии но 200

требительских товаров и ycviyi покупается в кредит или с рассрочкой платежей. Если процентная славка понизится, ю у потребителей усилится сююнносгь покупать товары в кредит и в рассрочку. Это приведет к возрастанию автономною потребления. Подчеркнем, что в данном случае рост потребительских расходов обусловлен не увеличением дохода, а именно снижением славки процента, j. е. носи! по ошошению к доходу автономный характер. Напротив, если процентная ставка повысшся, го потребители буду! склонны меньше дене! фагить на потребительские товары, icm более что повышение ставки процента будет стимулировать людей делать сбереиггельные вклады и приобретать облигации.

Таким образом, функциональную зависимое!ь автономных инвестиций от процентной ставки мы можем распросфаншь на автономные затраты вообще и представив уравнение (12.17) в виде

А = А_(> + Ц, (12.18)

где А_{1 — автономные затраты при нулевой пропет ной ставке; А_: - процентное реагирование автономных зафаь

Ранее мы уже установили, чю изменения автономных инвестиции и автономною потребления, т.е. автономных затрат в целом, приводят к соответствующим изменениям равновесного уровня национального дохода. Теперь мы установили, что увеличение или снижение процентной ставки вызывает сокращение или расширение автономных затра!. Следовательно, изменения процентной ставки через посредство автономных затрат вызывае! соответствующие

12 4 Равновесие на рынке товаров и услуг

и процентная ставка Кривая IS 59

изменения равновесного уровня национального дохода. Более того, на основе уравнений (12.16), (12.16а) и (12.18) мы можем установить, что

Q_e = k(A₀ + iA). (12.I9)

Уравнение (12.19) показывает, что если в экономике сложились как постоянные величины три показателя (мультипликатор — /с, автономные затраты при нулевой процентной ставке — А₀ и процентное реагирование автономных затрат — А), которые рассматриваются нами как заданные параметры, то равновесный уровень национального дохода (Q) будет изменяться обратно пропорционально изменениям процентной ставки. Это уравнение можно интерпретировать иначе: если происходят изменения уровня национального дохода, то при указанных трех параметрах должны в обратном отношении изменяться процентные ставки, чтобы поддерживать национальный доход на равновесном уровне. Это значит, что, манипулируя процентными ставками, Центральный банк может воздействовать на динамику ВНП и национального дохода с целью поддержания его равновесного уровня (см. также главу 9).

Зависимость равновесного уровня национального дохода от процентной ставки может быть выражена и в форме графика (см. рис. 12-7). График функции (12.19) получил в экономической литературе название кривой IS.

Рис. 12-7. >

График кривой /S показывает функциональную зависимость равновесного уровня национального дохода от изменений процентной ставки при А = -20 и k = 5.

Если процентная ставка равна 5%, то равновесие совокупного спроса и совокупного предложения на рынке товаров и услуг будет достигнуто, когда национальный доход будет равен 2500 (точка E_t). Повышение процентной ставки до 20% приведет к тому, что равновесие совокупного спроса и предложения на рынке товаров и услуг будет достигнуто, если уровень национального дохода снизится до 1000 (точка £,)

Любая точка на кривой /S показывает, что сложилось такое состояние экономики, при котором совокупный спрос на товары и услуги равен их совокупному предложению. Тем самым

| КРИВАЯ /S показывает, при какой комбинации
процентной ставки и уровня ВВП достигается рав
новесие спроса и предложения на рынке товаров
[ I и Услуг.___________________________________,

⁴ Любая точка вне кривой IS отражает нарушение этого равновесия. Например, точка А', показывает, что при национальном доходе 2500 процентная ставка 20% слишком высока для того, чтобы Ьбеспечить равновесие на товарном рынке. Эта ставка породит тен-|(енцию инвестиций и автономного потребления к снижению, что, В свою очередь, приведет к снижению уровня национального дохода. Положение экономики в этой точке окажется неустойчивым, km проявится в общем спаде выпуска товаров и услуг. Этот спад будет продолжаться до тех пор, пока национальный доход не достигнет своего равновесного уровня.

Точка Х₂ также показывает положение экономики, которое не является равновесным, а значит, и устойчивым. Если нацио-Йальный доход равен 1500, то для такого его уровня ставка 10% слишком низка. В этих условиях будет наблюдаться тенденция к рос-Sry инвестиций и автономного потребления и, следовательно, тенденция к росту национального дохода. Это в целом благоприятные тенденции, однако они предполагают превышение спроса на товары и услуги над их предложением, что может породить инфляцию и развить ее до нежелательного обострения.

12.5. ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА И РАВНОВЕСИЕ НА ДЕНЕЖНОМ РЫНКЕ

Общее равновесие в экономике предполагает, что равенство спроса и предложения должно быть достигнуто не только на рынке товаров и услуг, но и на денежном рынке.

Предложение денег

Как мы уже видели (глава 9), в экономике с рыночной системой обращается определенное количество денег в виде наличных

12.5. Процентная ставка и равновесие________________________________

на денежном рынке Q -|

банкнот и монет, вкладов до востребования, сберегательных вкладов и т. д. Количество наличных денег и вкладов до востребования, выраженных агрегатом Ml, представляет собой предложение денег.

При этом нам следует различать номинальное и реальное предложение денег. Номинальное предложение денег представляет собой сумму фактически находящихся в обращении наличных дене! и вкладов до востребования (Л/1). Если же в экономике происходит повышение цен, то покупательная способность денег снижается пропорционально росту цен. Поэтому и реальное предложение денег снизится пропорционально повышению цен. Таким образом, реальное предложение денег равняется их номинальному предложению, деленному на общий индекс (общий уровень) цен на все производимые товары и услуги, т. е.

М
Л/₅=~^, (12.20)

где Л/₅ — реальное предложение денег; М — номинальное предложение денег; Р — общий индекс цен на товары и услуги (индекс-дефлятор ВНП). Однако здесь, как и раньше, мы будем предполагать, что цены остаются неизменными, и поэтому в нашем рассмотрении мы будем иметь дело с реальным предложением денег.

Спрос на деньги

Функционирование экономики предполгает, что у фирм и домашних хозяйств образуется определенный спрос на деньги.

Как домашние хозяйства, так и фирмы держат у себя необходимые им деньги прежде всего потому, что деньги обладают свойством ликвидности. Вы уже знаете, что благодаря этому свойству деньги наиболее удобны для совершения таких сделок, как покупка товаров, оплата услуг, погашение долга и др. Размер всех этих сделок зависит от величины произведенного в стране национального дохода (или, что практически то же самое, от величины ВВП; поэтому и в дальнейшем мы будем использовать показатель ВВП и отметим, что и при рассмотрении кривой IS мы также могли бы пользоваться показателем ВВП). Для того чтобы регулярно и без особых затруднений покупать необходимые товары и оплачивать услуги, каждая фирма и любое домашнее хозяйство должны иметь в наличии или в виде текущего счета определенную сумму денег

Глава 12

1и одна домашняя хозяйка и ни один финансовый менеджер фир-!Ы не израсходует полностью весь полученный доход в первый же фнь его получения.

; Естественно, что, чем больше доход, полученный фирмой или [омашним хозяйством, тем большая сумма денег должна быть в их (аспоряжении. Из этою следует, что количество денег, которое имейся в экономике, должно находиться в прямо пропорциональной йвисимости от величины ВВП. Естественно, что если обший уро-ень цен повысится, то и количество циркулирующих в экономи-£ денег должно также увеличиться пропорционально росту цен. (то, однако, не означает, что сумма денег, обращающихся в эко-юмике, должна равняться произведению Q х Р, т. е. объему ВВП, Множенному на уровень цен. Объясняется это тем, что при по-редстве данной денежной единицы (рубля, доллара и т.д.) совер-гается несколько сделок по покупке-продаже товаров. Например, [ашиностроительная фирма выпустила и продала продукции а 10 млрд р. Получив эти деньги, фирма закупила проката на О млрд р. для производства новых машин. В свою очередь, фир-ia, выпускающая прокат, закупила металл на 10 млрд р. Таким об-азом, сумма денег, равная 10 млрд р., совершила три оборота в те-ение какого-то периода (скажем, за год) и в течение года благодаря тому было реализовано продукции на 30 млрд р. Из сказанного ы можем сделать вывод: количество денег, которое находится обращении, умноженное на скорость обращения денег, должно меняться объему выпуска товаров и услуг, производимых в тече-ие года, умноженному на цены на эти товары.

Это положение может быть представлено в виде следующего равнения:

А/х v= Qx Р, (12.21)

це М — количество денег, которое должно находиться в обраще-ии; v — скорость обращения денег (число оборотов М в течение ода); Q — валовой внутренний продукт; Р — уровень цен.

, Уравнение (12.21) получило название уравнения количественен теории денег. Оно известно также как уравнение Ирвинга Фи-iepa — американского экономиста, который ввел это уравнение научный оборот.

Уравнению Фишера можно дать и другую интерпретацию. По-кольку у каждой фирмы и у любого домашнего хозяйства должна

12 5. Процентная ставка и равновесие___________________________________

на денежном рынке g3

иметься известная сумма денежной наличности и денег в виде депозитов до востребования или текущих счетов, постольку в экономике существует определенное соотношение между суммой наличных денег и депозитов до востребования, с одной стороны, и величиной ВВП в текущих ценах — с другой, т. е.

ОхР

М^^~, (12.22)

где M_d — спрос на деньги. Вместо показателя скорости оборота денег v подставим коэффициент т —• величину, обратную скорости обращения денег: т = —. Учтем также, что цены на товары

и услуги, согласно нашему предположению, неизменны, а предложение денег (Л/₅) у нас принимается как реальное. Поэтому и спрос на деньги также должен быть реальным показателем. Это значит, что Р (уровень цен) можно приравнять к 1. Поскольку Р — 1, a v мы заменяем на т, то уравнение (12.18) принимает вид

Л/,= т х Q, (12.23)

где M_d — спрос на деньги в реальном исчислении.

Уравнение (12.21) подразумевает, что спрос на деньги не зависит от процентной ставки. Его можно интерпретировать и таким образом, как если бы процентная ставка равнялась нулю. Между тем изменения процентной ставки оказывают существенное влияние на денежный спрос и на поведение фирм и домашних хозяйств в отношении спроса на деньги.

В поведении фирм и домашних хозяйств наблюдается предпочтение ликвидности. Наличные деньги — самая удобная и надежная форма хранения денег. Но наличные деньги не приносят дохода в виде процента, а в условиях инфляции они к тому же еще и обесцениваются. Что касается вкладов до востребования, то по ним процент не выплачивается вообще или его ставка настолько низка, что она лишь компенсирует обесценение денег, которое происходит вследствие роста цен.

Если рассматривать деньги как потенциальный источник получения дохода, то их хранение в наличной форме является неразумным. С этой точки зрения их следует поместить в ценные бумаги (акции или облигации) или сделать сберегательный вклад Тогда они станут приносить доход, но их ликвидность заметно снизится. Если владельцу облигаций вдруг понадобится купить телевизор, то он вряд ли сможет оплатить свою покупку облигациями

___________________________________________________ Глава 12

64 Макроэкономическое равновесие