2015-02-18
455
| Структура финансирования | 1 приближение | 2 приближение | 3 приближение | 4 приближение | |
| Краткосрочные займы | |||||
| Долгосрочные кредиты | |||||
| Обыкновенные акции | |||||
| Всего |
В окончательном виде структура дополнительного финансирования выглядит следующим образом:
| Краткосрочные займы | |
| Долгосрочные займы | |
| Обыкновенные акции | |
| Всего: |
На завершающей стадии процесса планирования производится расчет основных финансовых коэффициентов и их сравнение с аналогичными показателями текущего периода и средними по отрасли. Такое сравнение проведено в таблице 2.2.6.
Таблица 2.2.6.
Финансовые показатели компании «JVI»
| Финансовый показатель | XX | XY | Средний по отрасли |
| Коэффициент текущей ликвидности | |||
| Оборачиваемость ТМС (циклы) | |||
| Средний период погашения дебиторской задолженности (дни) | |||
| Оборачиваемость активов (циклы) | |||
| Отношение долга к капиталу | |||
| Прибыльность продаж | |||
| ROA | |||
| ROE |
Как видно из результатов анализа таблицы, предприятие имеет достаточно высокие показатели прибыльности. В то же время показатели оборачиваемости существенно хуже. Такой вывод не должен носить формальный характер. Финансовый директор должен задать себе вопрос, к чему приведет улучшение позиции предприятия в части оборачиваемости. Такую оценку сделать нетрудно. Попытаемся оценить эффект того, что предприятие сможет улучшить оборачиваемость дебиторской задолженности и снизить период оборачиваемости до среднего по отрасли значения, т. е.
|
|
|
до 36 дней. Рассчитаем, какой объем дебиторской задолженности должен соответствовать такому показателю оборачиваемости:
3,300/(365/36)=325.5 млн. USD.
Объем дебиторской задолженности в балансе предприятия составляет $368,5 млн. Таким образом, если предприятие улучшит оборачиваемость дебиторской задолженности до уровня средней по отрасли, то это избавит ее от необходимости искать дополнительное финансирование на сумму $43 000 000, что составляет около 40 % от общей потребности в дополнительном финансировании. Читателю представляется возможность оценить аналогичный эффект за счет улучшения оборачиваемости товарно-материальных запасов.
Рассмотренный пример решает проблему оценки объема дополнительного финансирования, но он не может решить задачу, как распределяются дополнительные финансовые источники по времени. Здесь необходимо учесть распределение финансовых потребностей в течение года. Ниже приведен пример, иллюстрирующий технологию укрупненного бюджетирования, заимствованный из [1].
|
|
|
В рассматриваемой технологии финансового планирования выделяют следующие этапы:
1) расчет плановых притоков денежных средств;
2) расчет плановых оттоков денежных средств;
3) выявление потребности в дополнительных источниках финансирования;
4) выбор источников финансирования;
5) ситуационное моделирование.
Каждый из этих видов деятельности компании (операционная, инвестиционная и финансовая) генерирует как притоки, так и оттоки денежных средств. При составлении плановых притоков и оттоков денежных средств необходимо учитывать движения по всем видам деятельности предприятия. Основой укрупненного бюджетирования является прогноз объемов реализации предприятия по кварталам, который выглядит следующим образом 87,5; 78,5; 116,0; 131,0 (все числа в млн. USD).
Шаг 1. Расчет плановых притоков денег. Основную часть притоков денежных средств, как правило, генерирует основная деятельность предприятия. Первым шагом планирования является прогноз продаж. В рассматриваемой технологии рассматривается поквартальный прогноз продаж. По статистике известно, что компания обычно получает деньгами 80 % в том квартале, в котором товар продан, а оставшиеся 20 % — в следующем квартале. Для компании «РVА» способ планирования продаж и денежных потоков имеет вид, представленный в таблице 2.2.7.
Таблица 2.2.7.
