Реализация инвестиционного процесса связана с поиском решений в области определения возможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения эффективности использования. Соотношение и структура финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования экономическими субъектами, во многом определяются господствующими формами и механизмом хозяйствования. Рыночной экономике присущ определенный механизм формирования источников финансирования инвестиционной деятельности, распределения инвестиционных ресурсов в обществе.
Наличие источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из главных проблем в инвестиционной деятельности.
Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.
Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны.
|
|
Выделяют внутренние и внешние источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные средства предприятий, ресурсы финансового рынка, сбережения населения, бюджетные инвестиционные ассигнования; к внешним источникам – иностранные инвестиции, кредиты и займы.
Эта классификация отражает структуру внутренних и внешних источников с позиций их формирования и использования на уровне национальной экономики в целом. Но ее нельзя использовать для анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.
С позиций предприятия бюджетные инвестиции, средства кредитных организаций, страховых компаний, негосударственных пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.
При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (на уровне предприятия) все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные. При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства – как внешние источники финансирования инвестиций.
|
|
К собственным источникам относятся:
- чистая прибыль, направляемая на инвестиции;
- амортизационные отчисления;
- реинвестируемая часть внеоборотных активов;
- иммобилизуемая в инвестиции часть оборотных активов.
Привлеченные представляют собой:
- эмиссию акций предприятия;
- инвестиционные взносы в уставный капитал;
- государственные средства, предоставляемые на целевое инвестирование в виде дотаций, грантов и долевого участия;
- средства коммерческих структур, предоставляемые безвозмездно на целевое инвестирование.
Заемные средства – это:
- кредиты банков и других кредитных институтов;
- эмиссия облигаций предприятия;
- целевой государственный инвестиционный кредит;
- инвестиционный лизинг.
В постановлении Правительства РФ от 21 марта 1994 г. № 220 «Об утверждении Всемирного положения о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории РФ» сказано, что капитальные вложения могут финансироваться за счет:
- собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органам страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств);
- заемных финансовых средств инвесторов или переданных им средств (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
- привлеченные финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
- финансовых средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
- средств внебюджетных фондов;
- средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов Российской Федерации;
- средств иностранных инвесторов.
Структура источников финансирования капиталообразующих инвестиций показывает устойчивую тенденцию приоритета собственных средств.
Необходимо более подробно рассмотреть источники привлечения инвестиций в рамках приведенных форм.