Денежная теория Кембриджской школы

Несмотря на быстрое признание формул Фишера, они казались многим экономистам слишком механистическими. “Бесспорное, но бессодержательное” (по определению М.И. Туган-Барановского), уравнение Фишера не давало ответа на вопрос о мотивах альтернативного использования денег индивидуальными участниками экономических отношений, выражало функцию денег только как средства обмена и единицы учета, но не как средства сохранения ценности. На это обратили внимание экономисты Кембриджской школы.

В 1923 г. А. Маршалл опубликовал часть трактата “Деньги, кредит и торговля”, в котором ставил проблему выяснения мотива накопления денег хозяйственными субъектами, исходящими из индивидуальных пожеланий. “Деньги являются предметом желаний не в силу их самих, а потому, что они дают в руки тех, кто ими владеет, в удобной форме реализуемую покупательную способность”. Никто не заинтересован в том, чтобы придать всему своему доходу денежную форму; но каждый должен выяснить, какую именно часть своего дохода целесообразно хранить в этой форме. Для обозначения пропорции между величиной сохраняемой денежной наличности - кассовыми остатками - и доходом в целом А. Маршалл ввел особый коэффициент (“коэффициент Маршалла”), соотнося его со скоростью превращения кассовой наличности в расходуемые доходы. А. Маршалл и учившиеся у него в Кембридже, а затем преподававшие там же А.С. Пигу,
Р. Хоутри, Д. Робертсон и Дж.М. Кейнс выдвинули против фишеровской концепции “скорости оборота денег в сделках” концепцию “скорости оборота денег в доходах”, придя к формуле, известной как “ кембриджское уравнение ”:

M = kRP,

где k – отношение между расходами и кассовой наличностью (“коэффициент Маршалла”);
R – количество товаров, которое может быть приобретено; Р – уровень цен.

Движение цен, согласно этой формуле, находится в обратном отношении к скорости, с какой происходит восстановление кассовой наличности после ее уменьшения в результате расходов. Ральф Хоутри (1879-1975) в книге “Наличные деньги и кредит”(1919) пояснил взаимосвязь “денежная наличность – доход” в категории спроса на деньги. Индивидуальные потребности в денежной наличности опираются на поток денежных поступлений и расходов, зависящий от текущего уровня цен. Индивиды расходуют деньги на сделки в целях текущего потребления и капиталовложений, но и оставляют у себя “минимальную нерасходуемую часть”, величина которой может изменяться, например, в силу расширения кредита. Критикуя И. Фишера, Р. Хоутри уточнял, что связь между уровнем цен и количеством денег в обращении не прямо пропорциональна, а опосредуется склонностью держать наличность как “нерасходуемые кассовые остатки”.

Кембриджская школа предлагала подход для введения денежной теории в рамки равновесного экономического анализа (равновесие денежной наличности). Категория “ спрос на деньги ” – совокупное количество денежной наличности, используемое для товарообменных сделок и кассовых остатков, стала центральным понятием денежной теории Кембриджской школы.

Дж.М. Кейнс структурировал категорию спроса на деньги выделением трех основных мотивов хранения наличности (ликвидных средств):

1) трансакционного - для текущих сделок (только этот мотив подразумевается уравнением Фишера);

2) предосторожности (принимается во внимание Кембриджским уравнением);

3) спекулятивного (особо отмечен Дж.М. Кейнсом в его новой теории денег).

Развитие теории спроса на деньги стало важным блоком возведенного Дж.М. Кейнсом фундамента макроэкономики. Но не меньшее значение имела теория отклонения экономики от равновесного состояния, разработанная Кнутом Викселлем, который открыл представительство шведских ученых в ряду классиков экономической мысли.