Управление денежными потоками включает в себя:
· планирование и прогнозирование денежных потоков;
· анализ денежных потоков;
· определение оптимального уровня денежных средств;
· составление бюджета денежных средств.
Пример 4.1. Имеется три предприятия, находящиеся на разных стадиях развития: малое, среднее, крупное.
Малое предприятие имеет активы, равные 10 млн. руб. (нулевой год) и 10–миллионный годовой оборот (выручка). Оно находится на стадии стремительного роста. Среднегодовой темп прироста оборота 30%. Коммерческая маржа или рентабельность оборота растет медленно: 3% (1–ый год), 5% (2–й год) и 7% (в 3–ем году). Зато предприятие выигрывает на повышении коэффициента трансформации или оборачиваемости активов: 1 (1–й год), 1,1 (2–ой год), 1,2 (3–й год).
Среднее предприятие: активы равны 500 млн. руб., оборот 750 млн.руб. в год, рост оборота 25% ежегодно, коэффициент трансформации поддерживается на уровне 1,5.
Крупное предприятие имеет активы, равные 100 млрд. руб., выручка 160 млрд. руб., оборачиваемость растет на 10% в год, коммерческая маржа 9%, коэффициент трансформации 1,6.
Определить:
1. излишек/дефицит ликвидных средств;
2. коэффициент покрытия прироста активов нетто–результатом эксплуатации инвестиций (прибыль)
Решение:
Нужно найти сумму прибыли за 3 года и определить, хватит ли ее на прирост активов (разница между активами третьего года и активами нулевого года).
Новый объем активов определяется на основе одной из модификаций широко применяемого в финансовом планировании и прогнозировании метода: при неизменной структуре пассива темпы прироста оборота применимы к темпам прироста объема баланса.
Таблица 4.1.
Решение задачи
Показатель | Малое предприятие | Среднее предприятие | Крупное предприятие |
1. Объем активов (з–й год) | 10*1,33=21,97 млн. руб. | 500*1,253=976,56 млн. руб. | 100*1,13=133,1 млрд. руб. |
2. Экономическая рентабельность (коммерческая маржа * коэффициент трансформации) | 0,07*1,2=8,4% | 0,12*1,5=18% | 0,09*1,6=14,4% |
3. Прибыль 1–й год | 0,03*10*1,3=0,39 млн. руб. | 0,12*750*1,25=112,5 млн. руб. | 0,09*160*1,1=15,84 млрд. руб. |
4. Прибыль 2–й год | 0,05*10*1,32=0,845 млн. руб. | 0,12*750*1,252=140,63 млн. руб. | 0,09*160*1,12=17,42 млрд. руб. |
5. Прибыль 3–й год | 0,07*10*1,33=1,5379 млн. руб. | 0,12*750*1,253=175,78 млн. руб. | 0,09*160,1,12=19,7 млрд. руб. |
6. Суммарная прибыль | 2,7729 млн. руб. | 428,91 млн. руб. | 52,43 млрд. руб. |
7. Активы (3–й год) –активы (0–й год) | 21,97–10=11,97 млн. руб. | 976,56–500=476,56 млн. руб. | 133,1–100=33,1 млрд. руб. |
8. Излишек/дефицит ликвидных средств | 2,77–11,97=–9,2 млн. руб. | 428,91–476,56= –47,65 млн. руб. | 52,43–33,1=19,33 млрд. руб. |
9. Коэффициент покрытия | 2,77/11,97=0,23 | 428,91/476,56=0,9 | 52,43/33,1=1,58 |
Рентабельным и ликвидным является крупное предприятие.
Крупное предприятия проводит эффективную финансовую политику.
- ЛЕКЦИЯ 5 -