Расчёт финансового цикла

Финансовый цикл – цикл обращения денежной наличности, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на рис. 8.9.

Операционный цикл – общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Рисунок 8.9. Этапы обращения денежных средств

Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счёт ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращён как за счёт этих факторов, так и за счёт некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота определяется по уравнению:

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК, (8.5)

где ПОЦ – продолжительность операционного цикла; ВОК – время обращения кредиторской задолженности; ВОЗ – время обращения производственных запасов; ВОД – время обращения дебиторской задолженности.

ВОЗ = СПЗ/ ЗПП × Т, (8.6)

ВОД = СДЗ/ ВРК × Т, (8.7)

ВОК = СКЗ/ ЗПП × Т, (8.8)

где Т – длина периода (как правило, год, т. е. Т = 365); СПЗ – средние производственные запасы; СДС – средняя дебиторская задолженность; СКЗ – средняя кредиторская задолженность; ЗПП – затраты на производство продукции; ВРК – выручка от реализации в кредит.

Информационное обеспечение расчёта – бухгалтерская отчётность. Расчёт можно выполнять двумя способами:

а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;

б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, относящиеся к производственному процессу.

Прогнозирование денежного потока.

Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. п.

Процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности, по этапам:

1) прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

2) прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

3) расчёт чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

4) определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объём возможных денежных поступлений. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализацию продукции поступит в том же полупериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое уравнение имеет вид:

ДЗн + ВР = ДЗк + ДП, (8.9)

где ДЗн – дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода; ДЗк – дебиторская задолженность за товары и услуги; ВР – выручка от реализации за подпериод; ДП – денежные поступления в данном подпериоде.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.

При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих: путём сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвёртом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этого заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока.