2015-04-17
470
1. Ценные бумаги как механизм вовлечения свободных средств в инвестиционный оборот. Ценная бумага – денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. К ЦБ относятся: Акция – бессрочная эмиссионная ЦБ, закрепляющая право её владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, а также на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Виды акций: обыкновенные – предоставляют право их владельцам участвовать в голосовании на собрании акционеров, а выплата дивидендов по ним осуществляется после начисления и выплаты соответствующих средств владельцам привилегированных акций; привилегированные акции отличаются тем, что они не дают права участвовать в голосовании акционеров, но предоставляют преимущественное право их владельцам на получение дивидендов. Облигации – это срочные долговые ЦБ, удостоверяющие отношения займа между их владельцами и эмитентом. Виды облигаций: 1. по времени обращения: краткосрочные (срок погашения до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет). 2. В зависимости от характера выплат: Классическая (купонная) – ЦБ, по которой выплачивается фиксированный доход (процент, купон); бескупонная (с нулевым купоном) – доход образуется за счет того, что они продаются по цене ниже номинальной, а погашаются по номиналу. Конвертируемые облигации – в соответствии с условиями эмиссии м.б. обменены на акции или другие ЦБ АО, которые их преимущественно и могут выпускать. Государственные долговые обязательства: Государственные краткосрочные обязательства – облигации с нулевым купоном, которые выпускались в б/н форме на срок 3,6,12 месяцев; Облигации федерального займа – среднесрочные облигации с переменным купоном; Облигации государственного сберегательного займа – среднесрочная облигация с плавающим купоном, выпускаемая в документарной форме; Облигации внутреннего валютного займа – выпущены в 1993 в счет погашения Внешэкономбанка, а в 1996 осуществлена их дополнительная эмиссия; Жилищные сертификаты – негосударственная облигация с индексируемой номинальной стоимостью. Вексель – цб, дающая право её владельцу требовать уплату обозначенной в ней суммы денег от лица, обязанного по векселю. Производные финансовые инструменты: Форвардные контракты – соглашения (заключаются вне фондовой биржи) между договаривающимися сторонами о поставке к-л базисного актива, к конкретной дате, по фиксированной цене (цене поставки); Фьючерсные контракты - соглашения между договаривающимися сторонами о поставке к-л базисного актива, заключаемые на фондовой бирже; Опционные контракты – включают различные активы (пакет цб); Варрант – опционный контракт на приобретение определенного количества акций или облигаций по цене исполнения (зафиксирована в контракте) в любой момент времени до истечения срока действия варранта; Свопы – соглашения между двумя договаривающимися сторонами об обмене ими в будущем процентными платежами в соответствии с определяемыми в контракте условиями.
2. Ипотечное кредитование инвестиций. Ипотека – залог недвижимого имущества с целью получения ссуды. При этом закладываемое недвижимое имущество не передается в руки кредитора, а остается у должника. Под ипотекой также понимают закладную и долг по ипотечному кредиту. Особенностью ипотечного кредитования является то, что в течение всего срока кредитования ни заемщик (залогодатель), ни кредитор (залогодержатель) не обладают полным правом на заложенное имущество, поскольку, сохраняя права владения и пользования, они не могут распоряжаться имуществом. Ипотечное кредитование выгодно как заемщику, так и кредитору. Заемщику ипотечный кредит позволяет: приобрести объект, стоимость которого может существенно превышать размер собственного капитала; повысить уровень диверсификации инвестиционного портфеля путем вложения в другие объекты недвижимости или иные инвестиционные инструменты за счет капитала, высвобождающегося при использовании кредита; получить более высокую ставку дохода на собственный капитал при выборе благоприятных условий финансирования и качественного управления капиталом. Для кредитора ипотечное кредитование имеет следующие плюсы: длительная физическая и экономическая жизнь недвижимости является основой возврата сумм основного долга и причитающихся процентов; обязательная государственная регистрация прав на недвижимость, а также сделок с ней, включая ипотеку, служит юридической гарантией исполнения договорных обязательств заемщика; гибкая система составления кредитного договора, возможность включения в него особых условий позволяет кредитору своевременно реагировать на уровень рыночной доходности, изменения финансовой устойчивости заемщика, оказывать влияние на возможность перепродажи кредитуемого актива до истечения срока погашения долга; оформление закладной по предоставленным ипотечным кредитам позволяет банку пускать закладные в обращение и пополнять свои кредитные ресурсы; возможность контролировать кредитуемый объект в течении всего срока погашения задолжности. В нашей стране порядок осуществления ипотеки регулируется законом РФ «О залоге» и законом «Об ипотеке (залоге недвижимости)». Ипотечные кредиты делятся на кредиты: с постоянными (погашение долга и процентов равновеликими суммами) и переменными платежами (величина расходов по обслуживанию долга с годами меняется под влиянием разных факторов). 1. Кредиты с «шаровым» платежом предполагают погашение всего или большей части долга в конце срока кредитования одним или несколькими платежами. 2. Кредиты с пропорциональным погашением полученного займа и уплатой процентов на остаток долга. 3. Кредиты с участием предусматривают участие кредитора в потоке доходов, генерируемых недвижимостью. 4. Кредиты с меняющейся процентной ставкой, позволяющие уменьшить риск долгосрочного кредитования, поскольку дают возможность адекватно реагировать на изменение рыночной ставки доходности. В зависимости от способа финансирования перепродажи недвижимости: Первая ипотека – кредит, предоставляемый для финансирования объекта недвижимости, не обремененной обязательствами. Принятая ипотека – покупатель принимает обязательства по ипотечному кредиту, ранее выданному продавцу. Завершающая (младшая) ипотека – кредит, предоставляемый продавцом или 3 стороной, при наличии первой закладной.
3. Управление и контроль денежных потоков, определение рисковых зон финансового обеспечения при реализации инвестиционных проектов. Денежный поток - это движение денежных средств в реальном времени. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства. Управление финансовыми потоками является чрезвычайно ответственным направлением финансового менеджмента и предназначено для решения следующих задач: Контроль в режиме реального времени за движением денежных средств предприятия, учет всех денежных поступлений и всех денежных расходов. Ведение взаиморасчетов с внешними и внутренними контрагентами. Ведение взаиморасчетов в рамках действующих контрактов (договоров) и оценка текущих финансовых результатов по контрактам. Управление дебиторской задолженностью. Управление кредиторской задолженностью. Формирование отчетов о движении денежных средств, включающих информацию о: Денежном потоке от основной производственной деятельности предприятия, Денежном потоке от инвестиционной деятельности, Денежном потоке от финансовой деятельности. Планирование денежных потоков. (По материалам <a style="text-decoration:none;color:black;cursor:default" href=https://w%77w%2E%61v%61cco%2Eru>www.avacco.ruОдним из важных характеристик объекта инвестиций при формировании инвестиционного портфеля является оценка ликвидности инвестиций, которая представляет собой их потенциальную способность в короткое время и без существенных потерь трансформироваться в денежные средства с целью реинвестирования средств в более выгодные виды инвестиций. Ликвидность инвестиций характеризуется временем трансформации и размером финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией. Оценка ликвидности по времени трансформации измеряется обычно количеством дней, требуемых для реализации на рынке того или иного объекта инвестирования. Уровень финансовых потерь при оценке ликвидности определяется на основе анализа отдельных составляющих этих потерь и нет общей аналитической расчетной формулы. Можно сказать, что уровень финансовых потерь обратно пропорционален времени, имеющимся в распоряжении инвестора для трансформации инвестиций. Оценка рациональности инвестиционного портфеля предприятия производится с учетом коэффициентов риска и объемом финансовых вложений в соответствующие виды инвестиций. Соответствие инвестиционной деятельности предприятия принципам ликвидности, доходности и безопасности (рисковости) определяется соотношением сумм инвестиций по разным направлениям, взвешенных с учетом риска, и общей суммы инвестиций предприятия. Оценка устойчивости инвестиционного портфеля предприятия производится путем определения соотношения между собственными средствами (капиталом) предприятия и средствами, вложенными в различные направления инвестиционной деятельности. Приведенные соотношения позволяют оценить уровни рискованности и устойчивости инвестиционного портфеля предприятия. Исследования показывают, что общий уровень риска инвестиционного портфеля существенно зависит от уровня риска портфеля ценных бумаг и при росте количества разных ценных бумаг в портфеле уменьшается, но не может быть снижен ниже уровня систематического риска, который не уменьшается от изменения структуры портфеля и определяется объективными факторами, внешними для инвестора (общие риски).
