Возникновение ценных бумаг тесно связано с развитием кредитных операций на рынке реальных активов, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг, или фондовых активов, происходит раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, а с другой – его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения производственно-коммерческой деятельности. Рынок фондовых активов исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду. Ценная бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на получение дохода с капитала, отданного в долг. Возникнув в результате такой операции, ценная бумага сохраняет за ее владельцем право собственности на отданный взаймы капитал и, кроме того, дает право на его увеличение за счет процента или дивиденда.
|
|
Ценные бумаги, отделившись от реального капитала, начинают жить самостоятельной жизнью. Это проявляется в том, что их рыночная стоимость изменяется не только под влиянием движения реальных активов, отражением которых ценные бумаги и являются, но также в зависимости и от других факторов, таких, например, как политические события. Стоимость фондовых активов может колебаться в больших пределах по отношению к размеру производственных фондов фирм как превышая их в несколько раз, так и сокращаясь практически до нуля. Независимая от реальных активов жизнь ценных бумаг проявляется также в самостоятельном их обращении на рынке. Такое положение становится возможным в силу того, что, во-первых, в результате акта ссуды происходит отделение капитала-собственности от капитала-функции и, во-вторых, ценная бумага представляет собой потенциальный денежный капитал, обладающий достаточной степенью ликвидности, т.е. способностью превратиться в наличные средства.
Ценная бумага – это денежный документ, удостоверяющий право владения или отношения займа и определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим данный документ, и их владельцем (держателем). Иначе говоря, ценной бумагой является документ, удостоверяющий (с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов) имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В соответствии с Гражданским Кодексом РФ (статья 143) в обороте могут находиться следующие виды ценных бумаг: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент (документ морской перевозки), акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые соответствующими законами отнесены к числу ценных бумаг (к примеру, ценные бумаги различных фондов, фьючерские контракты, казначейские обязательства, ценные бумаги, относящиеся к недвижимости).
|
|
Основными видами ценных бумаг являются акция и облигация, каждая из которых имеет несколько разновидностей. Различие между ними состоит в том, что облигации выпускаются на срок, по истечении которого они выкупаются у всех держателей и таким образом покупатель возвращает свои деньги. Держатели облигаций получают доход в виде процента. Акции никогда не выкупаются эмитентом, т.е. лицом, выпустившим акции. Она определяет долевое участие ее владельца в капитале акционерного общества и приносит доход в виде дивиденда. Если держатель акции захочет вернуть свои деньги, он может продать ее на рынке ценных бумаг. Рыночная цена акции или ее курс определяется по формулам:
Курс акции = | Дивиденд, руб. | х 100%, |
Банковский процент, % |
или
Курс акции = | Дивиденд, % | x номинальная стоимость акции. |
Банковский процент, % |
Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный. Термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате этого эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а ценные бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Вслед за этим первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь могут продавать их следующим покупателям. Последующие перепродажи ценных бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.
В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой оборот ценных бумаг. Термин «биржевой оборот» означает куплю-продажу ценных бумаг на фондовой бирже (фондовый рынок). Внебиржевой оборот означает куплю-продажу ценных бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем (уличный рынок).
В регулировании рынка ценных бумаг ключевая роль принадлежит государству, которое воздействует на этот рынок по следующим направлениям: 1) выступает в качестве административного органа, издающего законы, которые регулируют порядок образования акционерных обществ, порядок эмиссии и виды ценных бумаг, ставки налога на прибыль от операций с ценными бумагами, порядок биржевой деятельности; 2) выступает на рынке в качестве субъекта экономических отношений. В целях мобилизации финансовых ресурсов оно выпускает в обращение государственные ценные бумаги; 3) воздействует на состояние рынка через кредитно-денежную политику Центрального банка, через которую происходит сжатие или расширение денежной массы в обращении путем поощрения или сдерживания кредита.