Квадрат 3: «Неустойчивое равновесие»

Это не совсем естественное положе­ние. До поры до времени удается усто­ять благодаря форсированию задол­женности.

• Если, следуя за рыночной конъюнктурой, реинвестировать прибыли и любой ценой продолжать нара­щивать темпы роста оборота, то не­обходимость стабилизации РФД подводит фирму к стратегии увеличения собственных средств (ква­драт 8).

• Если же удается добиться увеличения рентабельности, превы­шающего темпы роста оборота, то предприятие будет перемещаться к 5-му квадрату (или ко 2-му, если темпы роста оборота и рентабельности сравняются).

ТРИ ПОЗИЦИИ ДЕФИЦИТА:

рфхд < 0, квадраты 7, 8, 9.

Квадрат 7: «Эпизодический дефицит»

Речь идет о десинхронизации сроков потребления и поступле­ния ликвидных средств: предприятие продолжает увеличивать за­долженность, не снижая прежних темпов роста инвестиций (за счет денежных поступлений; за счет увеличения капитала в ущерб дивиден­дам).

Если экономическая рентабель­ность растет быстрее оборота, то происходит перемещение в квадрат 2 или в квадрат 1.

В противном случае предприятие рискует угодить в квадрат 8, а затем и в квадрат 9.

Квадрат 8: «Дилемма»

Предприятие частично использует свои возможности наращивания задол­женности, но этого мало для покрытия дефицита ликвидных средств, обеспе­чения внутренних потребностей функ­ционирования.

Если уровень экономической рен­табельности восстанавливается или даже начинает превышать ТРО, то возможен подъем в квадрат 2 или хотя бы в квадрат 7 (если креди­торы не испытывают доверия к предприятию).

Если экономическая рентабельность стагнирует или умень­шается, то не миновать квадрата 9.

Квадрат 9: «Кризис»

В затруднительном положении цело­му ряду предприятий приходится при­бегать к дезинвестициям (чтобы пре­кратить обескровливание результата хозяйственной деятельности), к разли­чным видам финансовой поддержки (для стабилизации результата финансо­вой деятельности), к дроблению на ма­лые предприятия (чтобы было легче об­ратить ТФП в отрицательную величину) и перемещаться в квадраты 8 или 7.

Три позиции успеха:

РФХД > 0, квадраты 4, 5, 6.

Квадрат 4: «Рантье»

Предприятие довольствуется уме­ренными по сравнению со своими воз­можностями темпами роста оборота и поддерживает задолженность на ней­тральном уровне. В такой ситуации все зависит от уровня и динамики эконо­мической рентабельности.

При невысоком и практически не­изменном уровне экономической рентабельности риск перемены знака эффекта рычага (вследствие повышения процентных ставок) и конкуренция тянут пред­приятие к квадрату 1 или 7.

При повышенной и (или) возрастающей экономической рен­табельности предприятие может начать подготовку к дивер­сификации производства или к наращиванию оборота — либо же щедро награждает акционеров дивидендами (квадрат 2).

Квадрат 5: «Атака»

1	.

Предприятие продолжает увеличи­вать заимствования, хотя интересы со­хранения внутреннего равновесия того, возможно, и не требуют. Часто это свя­зано с началом политики диверсифика­ции, подготовкой к инвестиционному рывку.

Если поддерживается достаточный уровень экономической рентабель­ности, то возможно перемещение в квадрат 2.

При падении уровня экономической рентабельности пред­приятие рискует угодить в квадрат 8.