Облигации

Облига́ция (лат. obligatio —обязательство; англ. bond — долгосрочная, note — краткосрочная) — эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Также облигация может предусматривать право владельца (держателя) на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Понятие облигации. В соответствии со ст. 816ГК РФ договор зай­ма может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций. Обли­гацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держате­ля на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигаций или иного имущественно­го эквивалента; фиксированного в ней процента от номинальной сто­имости либо иные имущественные права.

Отличительные черты облигаций отражены в табл.2. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Корпоративные облигации выпускают полностью именные, именные только в отношении основной суммы, на предъявителя, в форме электронной записи на счетах. Рынок облигаций значительно больше рынка акций.

Т а б л и ц а2. Сравнительная характеристика облигаций и акций

Окончание табл.2

Облигации — самый надежный объект инвестирования. Несмотря на специфику эмиссии и характеристики каждого вида облигаций, все они — долговые обязательства, свидетельство о кредите, предоставленном инвестором (владельцем облигации) заемщику (эмитенту). За пользование занятыми деньгами эмитент облигаций должен выплачивать их держателю вознаграждение в виде процента в течение всего срока владения облигациями. Общая сумма, подлежащая возврату, называется основной суммой займа, или номинальной стоимостью. Дату возврата суммы займа принято называть датой погашения облигаций; ставку процента — купоном; время хождения облигации — сроком обращения.

Достоинство облигаций колеблется в широких пределах. В США наиболее распространена номинальная стоимость облигации в 1000 дол. США, затем идут мелкие облигации с номинальной стоимостью 500 или 100 дол. США.

При продаже облигации на первичном рынке ее цена котируется по 1/10 ее номинальной стоимости. Если облигация достоинством в 1000 дол. США продается по номинальной стоимости, то цена ее указывается в котировочных бюллетенях как 100, а при продаже ее выше номинальной стоимости (с премией), к примеру 1100 дол. США, — как НО. Облигации могут продаваться по цене, ниже номинальной, т. е. с дисконтом (ски-дкой), например по 800 дол. США; в этом случае будет указана цена 80.

Облигации обладают номинальной, выкупной и курсовой стоимостью.

Номинальная стоимость облигации служит базой при дальнейших перерасчетах и начислении процентов. Она формируется при эмиссии.

Выкупная стоимость может не совпадать с номинальной и зависит от условий займа. Это цена, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа.

Рыночная (курсовая) стоимость облигации, как и акции, складывается под влиянием условий эмиссии, ее привлекательности, а также в зависимости от спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

Корпоративные облигации в большинстве промышленно развитых стран выпускаются на разные сроки, которые дифференцируются по странам:

• краткосрочные — от 1 года до 5 лет;

• среднесрочные — от 5 до 10-12 лет;

• долгосрочные — свыше 10-12 лет.

В промышленно развитых странах государственным ценным бумагам принадлежит большая роль в финансировании государственных расходов, покрытии дефицитов бюджетов и развитии экономики в целом.

Привычна ситуация, когда государство становится крупным заемщиком на рынке ценных бумаг. Например, в США и Великобритании более 90 % задолженности правительства приходится на государственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги обеспечивают инвестору:

• максимальную сохранность основной суммы займа, поскольку гарантом этого от имени государства выступает правительство;

• стабильную доходность, хотя, как показывает практика, она ниже доходности менее надежных корпоративных облигаций;

• активную обращаемость на вторичном рынке, т. е. высокую степень ликвидности.

Государственные ценные бумаги, выпускаемые центральным правительством и местными органами власти в целях мобилизации денежных ресурсов, подразделяются на рыночные ценные бумаги и нерыночные государственные долговые обязательства.

Рыночные ценные бумаги. К ним относятся: казначейские векселя, различные среднесрочные облигации (ноты) и долгосрочные государственные облигации (боны). Они свободно обращаются и могут перепродаваться другим субъектам после их первичного размещения.

Среднесрочные облигации (ноты) — достаточно распространенный вид государственных ценных бумаг. В США казначейские ноты — это процентные облигации со сроками обращения от 2 до 10 лет. Около 56,7 % текущего долга правительства США, представленного ценными бумагами, обращающимися на рынке, приходится на казначейские среднесрочные облигации, которые не подлежат досрочному погашению Министерством финансов.

Они привлекательны для инвесторов, уверенных в получении установленного дохода со дня покупки. С 1986 г. прекращен выпуск реальных сертификатов казначейских среднесрочных облигаций, а новые эмиссии проводятся только в электронной форме. Эти облигации выпускаются по номинальной стоимости и котируются в виде процента номинальной основы; проценты по ним выплачиваются раз в полгода, их номинальная стоимость составляет 1000 и 5000 дол. США.

Долгосрочные облигации. В США к этому типу облигаций относят долговые обязательства Министерства финансов со сроком обращения от 10 до 30 лет. Они выпускаются в бездокументарной форме (в виде записей на счетах) с номиналом в 1000, 5000, 10 000, 100 000 и 1 млн дол. США. Ряд долгосрочных облигаций погашается до наступления объявленных сроков погашения согласно оговорке об их выкупе.