Обоснование выбора состава оборудования

Принимаем горизонт расчета Т _расч = 10 годам; ставку дисконта Е = 10 %; срок строительства станции Т _стр = 4 годам. Частичную эксплуатацию начать с четвертого года. Распределение инвестиций по годам произвести следующим образом:

· затраты на приобретение внеоборотных активов (капитальные вложения в основные фонды) распределять равномерно в течение четырех лет;

· в первый год эксплуатации к инвестиционным затратам на приобретение оборудования добавить затраты на приобретение внеоборотных активов (стоимость месячного запаса топлива).

В первый год эксплуатации объем продаж принять равным 0,8 от номинального; величину амортизационных отчислений рассчитать по норме амортизации:

от суммы инвестиций за предыдущие три года строительства.

Второй год эксплуатации принять годом нормальной эксплуатации, начиная с этого года объем и величина издержек производства будут номинальными и постоянными во все последующие годы; амортизационные отчисления, рассчитанные от полной суммы капитальных вложений в сооружение станции, в дальнейшем остаются постоянными.

Для каждого варианта рассчитать потоки наличности и представить в таблице 14. Для расчета чистой прибыли можно величину налогов принять в размере 20 % от балансовой прибыли. В дальнейшем для выбранного варианта налоги рассчитать подробно.

Для расчета выручки от продаж принимаем тариф на электроэнергию: τ _э=3у.е./1кВтч, тариф на тепловую энергию: τ_q =1000д.е./Гкал.

Таблица 14 - Поток реальных денег варианта 1

№	Наименование показателя	Значение показателя по годам, тыс. д.е.
годы
	Операционная деятельность	-	-	-		1009514,4	1009514,4	1009514,4	1009514,4	1009514,4	1009514,4
1.1	Объём продаж				0,8
Отпуск эл.эн. Эотп	-	-	-	+	+	+	+	+	+	+
Отпуск тепл..эн. Q отп	-	-	-	+	+	+	+	+	+	+
1.2	Цена продаж
Тариф на эл.эн. τ э = 3у.е./1кВтч
Тариф на тепл. эн. τq = 1000 д.е./Гкал
1.3	Выручка от продаж	-	-	-	3429907,2
1.4	Суммарные издержки	-	-	-
1.4.1	Переменные издержки Ит	-	-	-
1.4.2	Амортиза-ционные отчисления Иам	-	-	-
1.4.3	Прочие постоянные издержки	-	-	-
1.5	Прибыль балансовая	-	-	-	242066,2

Продолжение таблицы 14

1.6	Налоги 0,2 п 1.5				48413,2	219908,6	219908,6	219908,6	219908,6	219908,6	219908,6
1.7	Прибыль чистая	-	-	-		879634,4	879634,4	879634,4	879634,4	879634,4	879634,4
	Инвестиционная деятельность К=Косн+Коб				1610466,58	-	-	-	-	-	-
2.1	Затраты на приобретение внеоборотных активов Косн					-	-	-	-	-	-
2.2	Затраты на приобретение оборотных активов Коб	-	-	-		-	-	-	-	-	-

Таблица 15 - Поток реальных денег варианта 2

№	Наименование показателя	Значение показателя по годам, тыс. д.е.
годы
	Операционная деятельность	-	-	-	315910,5	1001891,9	1001891,9	1001891,9	1001891,9	1001891,9	1001891,9
1.1	Объём продаж				0,8
Отпуск эл.эн. Эотп	-	-	-	+	+	+	+	+	+	+
Отпуск тепл..эн. Q отп	-	-	-	+	+	+	+	+	+	+
1.2	Цена продаж
Тариф на эл.эн. τ э = 3у.е./1кВтч
Тариф на тепл. эн. τq = 1000 д.е./Гкал

Продолжение таблицы 15

1.3	Выручка от продаж	-	-	-	3429907,2
1.4	Суммарные издержки	-	-	-
1.4.1	Переменные издержки Ит	-	-	-
1.4.2	Амортиза-ционные отчисления Иам	-	-	-	151577,5	151577,5	151577,5	151577,5	151577,5	151577,5	151577,5
1.4.3	Прочие постоянные издержки	-	-	-
1.5	Прибыль балансовая	-	-	-	205416,2
1.6	Налоги 0,2 п 1.5				41083,2	212578,6	212578,6	212578,6	212578,6	212578,6	212578,6
1.7	Прибыль чистая	-	-	-		850314,4	850314,4	850314,4	850314,4	850314,4	850314,4
	Инвестиционная деятельность К=Косн+Коб				1827441,6	-	-	-	-	-	-
2.1	Затраты на приобретение внеоборотных активов Косн					-	-	-	-	-	-
2.2	Затраты на приобретение оборотных активов Коб	-	-	-	221452,1	-	-	-	-	-	-

По данным таблиц 14,15 рассчитаем показатели эффективности – ЧДД, ИД, , ВНД для каждого варианта и выберем лучший.

Для расчета ВНД необходимо рассчитать ЧДД при различных ставках дисконтирования, используя табличные значения коэффициента дисконтирования из приложения 7.

Показатели эффективности варианта 1:

Чистый дисконтированный доход ЧДД определяется по формуле:

где, τ - год приведения;

t - год вложения средств;

- горизонт расчета;

- норма дисконта;

- чистая прибыль;

- амортизационные отчисления;

- капиталовложения в t год.

Индекс доходности ИД рассчитывается по формуле:

Определяем окупаемость инвестиций Т _ок1, или срок возврата средств, графическим способом.

Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого ЧДД становится (и в дальнейшем остается) положительным.

Для расчета срока окупаемости можно построить зависимость ЧДД от времени (шагов расчета), рисунок 5.

Рисунок 5 - Изменение ЧДД по шагам расчета

Из рисунка 5, следует что окупаемость инвестиций составляет Т _ок1 = 7лет 9 месяцев.

Внутренняя норма доходности ВНД равна ставке дисконтирования , при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) проекта равен нулю.

Если весь проект выполняется только за счет заемных средств, то ВНД равна максимальному проценту, под который можно взять заем с тем, чтобы суметь расплатиться из доходов от реализации проекта за расчетный период.

ВНД можно рассчитать по формуле:

где, при которых ЧДД₁ положителен - первая ставка и ЧДД₂ отрицателен -вторая ставка

Вариант 2:

Чистый дисконтированный доход ЧДД определяется по формуле:

Индекс доходности ИД рассчитывается по формуле:

Окупаемость инвестиций Т _ок2, или срок возврата средств, найдем графическим способом:

Рисунок 6 - Изменение ЧДД по шагам расчета

Из рисунка 6, следует что окупаемость инвестиций составляет Т _ок2 = 9 лет 1 месяц.

ВНД можно рассчитать по формуле:

Сравниваем показатели эффективности:

Вариант 1: Вариант 2:

ЧДД₁ = 2547000 тыс. д.е. > ЧДД₂ = 1466000 тыс. д.е.

ИД₁ = 1,462 > ИД₂ = 1,23

Т _ок1 = 7лет 9мес. < Т _ок2 = 9лет 1мес.

Е _вн1 = 0,393 > Е _вн2 = 0,270

По полученным показателям выбираем 1вариант оборудования т.к. у него меньше капиталовложения, издержки на амортизацию и капитальные ремонты, срок окупаемости инвестиций, больше чистый дисконтированный доход, индекс доходности и внутренняя норма доходности.

Рассчитаем показатели эффективности выбранного варианта и занесем их в таблицу 16.

Таблица 16 - Интегральные показатели эффективности

Наименование показателей	Значение показателей по годам, тыс.д.е.
1.Капитальные вложения				1610466,6	-	-	-	-		-
2.Доход					1009514,4	1009514,4	1009514,4	1009514,4	1009514,4	-
3.Коэффициент дисконтирования при Е 1=0,15	0,247	0,247	0,247	0,247	0,247	0,247	0,247	0,247	0,247	-
4.Дисконтиро-ванные капитальные вложения					-	-	-	-		-
5.Суммарные дисконтированные капитальные вложения нарастающим итогом										-
6.Дисконтиро-ванный доход	-	-	-							-
7.Суммарный дисконтированный доход нарастающим итогом	-	-	-							-
8.Чистый дисконтированный доход	-320804	-641608	-962412	-1270284	-1000934	-731584	- 462234	-192884		-
9.Индекс доходности	1,037
10. Т ок (срок окупаемости)	7 лет 9 месяцев

Продолжение таблицы 16

11.Коэффициент дисконтирования при Е 2=0,20	0,162	0,162	0,162	0,162	0,162	0,162	0,162	0,162	0,162	-
12.Дисконтиро-ванные капитальные вложения					-	-	-	-		-
13.Дисконтиро-ванный доход	-	-	-							-
14.Суммарные дисконтированные капитальные вложения нарастающим итогом										-
15.Суммарный дисконтированный доход нарастающим итогом	-	-	-							-
16.Чистый дисконтированный доход	-210406	-420812	-631218	-838702	-665161	-491620	-318079	-144538		-
17.Индекс доходности	1,013
18.Срок окупаемости	7 лет 9 месяцев
19.Внутренняя норма доходности	0,136