Пример. Организация собирается инвестировать средства в приобретение новой технологической линии, стоимость которой вместе с доставкой и установкой составит 100 млн. руб. Ожидается, что сразу же после пуска линии ежегодные поступления составят 30 млн. руб. Работа линии рассчитана на 6 лет. Ставка дисконтирования равна 15 %. Определить экономическую эффективность проекта с помощью показателя чистого приведенного дохода и показателя рентабельности инвестиций, рассчитать внутреннюю норму доходности и срок окупаемости инвестиций.
Решение.
1. Рассчитаем величину чистого приведенного дохода (NPV).
Определим сумму дисконтированных денежных поступлений:
Рассчитаем значение чистого приведенного дохода:
Таким образом, т.к. чистый приведенный доход больше нуля, то данный инвестиционный проект следует принять. Осуществление инвестиционного проекта принесет организации прибыль в размере 13,535 млн. руб.
2. Определим рентабельность инвестиций (PI):
Таким образом, т.к. рентабельность инвестиций больше единицы, то проект следует принять. Реализация данного инвестиционного проекта принесет организации 14 прибыли на один рубль инвестиционных затрат.
|
|
3. Рассчитаем внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов (IRR). Для этого необходимо задать ставки дисконтирования r1 и r2.
Предположим, что ставка дисконтирования г1, при которой чистый приведенный доход принимает минимальное положительное значение, равна 19 %. Определим величину NPV при этой ставке дисконтирования:
Предположим, что ставка дисконтирования г2, при которой чистый приведенный доход принимает максимальное отрицательное значение, равна 20 %. Определим величину NPV при этой ставке дисконтирования:
Рассчитаем искомую ставку дисконтирования, при которой NPV равно нулю (внутреннюю норму доходности):
.
Таким образом, максимально допустимый уровень расходов, связанных с выплатой процентов за использование заемных источников 'финансирования, составляет 19,9 %. Превышение этой величины делает проект убыточным.
4. Определим срок окупаемости инвестиционного проекта (РР), т.е. количество лет, в котором инвестиции окупятся. Для этого можно использовать следующий алгоритм.
Сумма дисконтированных денежных поступлений за первые четыре года составит:
Таким образом, из первоначальных инвестиций остаются невозмещенными: 100-94,653 = 5,347 млн. руб.
Тогда период окупаемости инвестиций составит:
, где Р4 - дисконтированные денежные поступления в четвертом году, т.е.:
Вывод. Реализация предприятием инвестиционного проекта по приобретению новой технологической линии экономически выгодна, т.к. он принесет организации доход в размере 13,535 млн. руб., рентабельность инвестиций составляет 1,14, внутренняя норма доходности - 19,9 %, проект окупиться через 4,31 года.
|
|