Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов. Для анализа эфф-тиинвестиц-х проектов рекомендуется применять след-е показатели

Для анализа эфф-тиинвестиц-х проектов рекомендуется применять след-е показатели:

1. чистый дисконтированный доход (ЧДД);

2. индекс доходности (ИД);

3. внутренняя норма прибыли (доходности) проекта (ВНД);

4. срок окупаемости.

ЧДД - разность м/у дисконтированными величинами дохода (эффекта) и инвестиций по проекту, причём ЧДД измеряет всю массу дохода, полученного за период осуществ-я проекта, в текущейст-ти и отражает выгоду, масштаб затрат и результаты. Если ЧДД инвестиц-го проекта положителен, проект яв-ся эффек-м. При отрицательном ЧДД проект неэффективен. Приоценки международных проектов с ЧДД существуют особенности, к-рые необходимо учитывать. Главной из них яв-ся то, что проекты оцениваются двояко: с точки зрения материнской и дочерней компаний. Двойственность возникает по следующим причинам:

1.различны экономические условия стран, в частности налоговые системы;
2.существует проблема репатриации прибыли либо из-за прямых ограничений, либо из-за налогов на репатриируемую прибыль;

3.важна пропорция, в к-рой прибыль делится на реинвестируемую в стране вложения капитала и вывозимую.

Расчет денежного потока:

CF = CF₁ + CF₂ + … + CF_N,

Расчет ЧДД:

CF₁ CF₂ CF_n

NPV = ----- + ------+... +------

(1+D) (1+D)² (1+D)ⁿ

D – ставка дисконтирования

В случае оценки инвестиций формула расчета ЧДД записывается в виде:

CF₁ CF₂ CF_N

NPV = -CF₀ +-----+------+... +------

(1+D) (1+D)² (1+D)^N

CF₀ — инвестиции сделанные на начальном этапе.

CF_K/(1+D)^K — дисконтированный денежный поток на шаге K.

Индекса доходности (ИД) - отношение суммы приведённых эффектов к величине капиталовложений. Его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1, и наоборот, если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 - неэффективен.
В нутренней нормой доходности - эта та расчетная ставка %-в, при к-рой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, при этом капиталовложения яв-ся окупаемой операцией. Чем выше эта ставка, тем больше эфф-ть капиталовложений.

Период (срок) окупаемости проекта - может быть использован для оценки не только эфф-ти капитальных вложений, но и уровня инвестиционного риска, связанного с ликвидностью. Это связано с тем, что чем длительнее период реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска. Единственным преимуществом критерия период окупаемости перед др-ми показателями яв-ся простота его определения.