Решение

П = TR – TС = 0,25 · 1500 = 375

p = (1- t) · П = 0,75 · 375 = 285

æp = ¾ · 285 = 0,75 · 285 = 213,75

а) КВР -?

∆A: r · (2000 + 100 + 400 + 700) = r·3200

∆П: r · (213,75 + 500) +213,75

∆A = ∆П

r · 3200 = 213,75 + r · 713,75

r = 213,75 / (3200 – 713,75)» 0,08597» 8,6 %

б) КУР: ∆A = r · 3200

ЗК = 700 + 100 + 500 = 1300

СК = 1500 + 213,75 + 186,25 = 1900

∆СК = 213,75 · (1 + r)

∆ЗК = (ЗК / СК) · ∆СК = (1300/1900)· 213,75· (1 + r)

∆П = ∆ЗК + ∆СК = (1300/1900 + 1)· 213,75· (1 + r)

∆П = 360 · (1 + r)

∆A = ∆П

r · 3200 = (1 + r) · 360

r = 360 / (3200 – 300)» 0,12676» 12,7 %

в)

г) ∆A = 0,05 · 3200 = 160

∆П = 213,75 · 1,05 + 500 · 0,05 = 224,43 + 25 = 249,43

ВФ = ∆A – ∆П = -249,43 + 160 = 89,43

ВФ не нужно.

Производственная мощность – на 50 %

ВФ не нужно (так как ___ и ОС не нужно будет увеличивать)

∆A = r · 1200 = 0,05 · 1200 = 60

ВФ = ∆A – ∆П = 60 – 249,43 = - 188,37

90 % ® TC

100 % ® x · TC

x = (100· TC) / (90· TC) = 1,11

До коэффициента роста в 11 % увеличивать производственную мощность не надо.

Свыше 11 %:

90 % ® TC

x ® (1 + r)· TC

x = 90·(1 + r) %

3) КВР > 11 %

∆A = r · 1200 = ∆П = 2/3 + 713,75·r

r = 213,75 / (1200 – 713,75)» 0,4396» 44 % > 11 % Þ КВР = 44 %.

∆A = r · 3000 - 200 = ∆П = 713,75 + 213,75 или r > 11 %

∆A > ∆П

КВР: ∆A = 9/10 · (1 + r) · 2000 + 1200 · r

∆П = 213,75 + 713,75 · r

∆A = 1800 – 2000 + 1800 · r + 1200 · r

∆A = ∆П: r = 0,18097» 18,1 % > 11 %

КУР > КВР

КУР > 11 %

∆A = 9/10 · (1 + r) · 2000 – 2000 + 1200 · r = 3000 · r – 200

∆СК = 213,75 · (1 + r)

∆ЗК = (ЗК / СК) · ∆СК = (1300/1900)· 213,75 · (1 + r)

∆П = ∆ЗК + ∆СК = (1300/1900 + 1)· 213,75· (1 + r) = 360 · (1 + r)

∆A = ∆П

3000 · r - 200 = 360 + 360 · r

r = 560 / (3000 – 360) = 560 / 2640 = 0,2121» 21 %

КУР < 11 %

∆A = 1200 · r = ∆П = 360 · (1 + r)

r = 360 / (1200 – 360) = 360 / 840 = 0,428» 43 %

Если не увеличивать ОС

∆ОС = 9/10 · (1 + r) · 2000 = 1800 · (1 + r) – 2000 = 1800 · r – 200

∆ОС > 0 или r > 200 / 1800 = 11,11 %

КУР: 1200 · r + 1800 · r -200 = ∆П = 360 + 360 · r

Продажи составляют Q, цена P, Затраты постоянные FC, переменные – VC.

Предполагаемый рост Q –– g%. n –– норма распределения прибыли на дивиденды и социальные расходы. (1-n) –– реинвестировано в производство. Ставку среднего рассчетного налога на прибыль возьмите равной t%.

Баланс отчетного периода:

Статья баланса
Актив:	Отчет	Прогноз	Изменение
1) Осн. cр-ва			+700
2) Запасы			+35
3) Дебиторы			+140
4) Ден. Ср-ва			+210
ИТОГО			+1085
Пассив:
1) УК			-
2) Нераспр. прибыль (реинв)		136,5	+31,5
3) Долгоср. ссуды			-
4) Краткоср. ссуды		973,5	+878,5
5) КЗ			+175
6) Нераспр. Пр пролш.пер.
ИТОГО			+1085

a)Составьте прогноз прибылей и убытков.

б) Заполните пропущенные строки баланса.

в) Какова потребность в дополнительном (внешнем) финансировании?

г) Рассчитайте коэффициент внутреннего роста

д) Рассчитайте коэффициент устойчивого роста (известно, что в настоящем времени соотношение заемных и собственных средств равно СК:ЗК=z).

е) Сравните планируемый коэффициент роста с «приемлемыми». Больше он или меньше? О чем это говорит?

ж) Как согласуется Ваш ответ на предыдущий пункт с рассчитанной в пункте "в" потребностью во внешнем финансировании?

з) Дополнительное условие: производственные мощности в отчетном периоде были исполнены только на у=%. Ответьте на пункты в г, д, е,и ж с учетом этого дополнительного условия.

В10) Q=3000. P=4. FC=1000, VC= 3, g=35%, n=1/4, t=30% y=60% z=СК:ЗК=4:1.

TR = P*Q = 4*1200 = 4800

TC = FC + Q*VC = 1000 + 1200*3 = 4600

Прибыль = TR – TC = 4800 – 4600 = 200

Непр.пр. = Приб.*(1-t) = 200*(1-0,3) = 140

Непр.пр.(реинвестир.) = (1-V) Непр.пр. = ¾*140 = 105

а) Составление прогноза прибылей и убытков.

Показатели	Отчет	Изменение	Прогноз
1) Выручка		35%
2) Затраты		TC=FC + VC*1620
3) Прибыль		(1) – (2)
4) Нал. на Пр.		Пр. * t
5) Нераспр. Пр.		Пр. * (1 – t)
6) Реинв. Пр.		Нер. Пр.(1-V)	136,5
7)Пр. на потр.		Нер. Пр.*V	45,5

в) Дополнительное (внешнее) финансирование (ВФ)

ВФ = △А - △КЗ – Пр(реинв.)

△А = 1085

△КЗ = 175

ВФ = 1085 – 175 – 136,5 = 773,5 – потребность в ВФ.

г) Коэффициент внутреннего роста (КВР)

△А = △П

△А = р*А

△П = х*Приб(1 + р) + р*КЗ

х*П = Пр.реинв.

р*(А – КЗ - Пр.реинв*х) = х*Пр.реинв

р = (х*Пр.реинв)\(А – КЗ - Пр.реинв.)*х = (х*Пр.реинв\А)\(1-КЗ\А –х*(Пр.реинв\А) = Rea*х\(1 – КЗ\А – х* Rea)

р*3100 = 105(1+р) + р*500

р(3100 – 105 – 500) = 105

р = 105\2495 = 0,042 или КВР = 4,2%

д) Коэффициент устойчивого роста (КУР)

△А = △П

△А = р*А

△П = х*Приб(1 + р) + р*ЗК в А

р*А = х*Пр(1+р) = р*КЗ + р* доля ЗК в А

р*3100 = 105(1+р) + р*500 + р*1\5*3100

р=105\1875 = 0,056%

КУР = 5,6%

з) Производственные мощности в отчетном периоде были использованы только на 60%.

При 100% загрузке производства объем продаж равен:

Qпродаж = TR/y = 4800/0,6 = 8000

в) Прогноз = 6480, следовательно, предприятие может увеличить объем продаж, не расширяя производственные мощности, т.е. нет потребности во внешнем финансировании.

ВФ = 773,5 – 700 = 73,5.

Следовательно, при 100% загрузке производства у предприятия будет потребность во ВФ, но гораздо меньше.

е) gплан. = 35%

КУР = 5,6%

КВР = 4,2%

ж) КВР < g

ВФ > 0, что и было получено (без доп. Финансирования план. роста достигнуть нельзя)

з) г) КВР: △А = р*((2) + (3) + (4))

р*1100 = 105(1+р) + 500*р

Р=105/495=0,212

КВР = 21,2%

д) КУР: р*1100 = 105(1+р) + 500*р + р*1/5*3100

р = 105/(-125) = - 0,84 < 0

КУР = ∞ (условно) (*)

(*) Рост производства \ деятельности ограничивается иными факторами, чем потребность во ВФ.

ж) КВР < g

ВФ > 0, что и было получено (без доп. Финансирования план. роста достигнуть нельзя)

е) gплан. = 35%

КУР = ∞ (условно) (*)

КВР = 21,2%

Задача 3.9. Коэффициенты роста и потребность
во внешнем финансировании II.
Прибыль не пропорциональна выпуску

Известно, что объем производства составляет Q = 1500. Цена P = 4. Затраты: постоянные FC = 1000, переменные на единицу продукции Vс = 3. Предполагаемый темп роста объема производства g_Q = 10 %. Доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды и социальные расходы . Баланс на конец отчетного периода представлен в столбце 4 табл. 3.4 (см. задачу 3.7).

1) Какова ставка налога на прибыль?

2) Рассчитайте коэффициент внутреннего роста.

3) Рассчитайте коэффициент устойчивого роста.

4) Сравните планируемый коэффициент роста с коэффициентами внутреннего и устойчивого роста. О чем говорит результат этого сравнения?

5) Рассчитайте потребность в дополнительном внешнем финансировании. Как согласуется результат расчета с ответом на вопрос 4?

6) Дополнительное условие: производственные мощности в течение отчетного периода были загружены только на 95 %. Ответьте на пункты 2 — 5 с учетом этого дополнительного условия.

Решение:

Баланс: 4900.

æπ = 4900 – (1000 + 1500 + 2100) = 300

а) Какова ставка налога на прибыль?

TR = Q · P = 1500·4 = 6000

TC = FC + Vc · Q = 1000 + 3·1500 = 5500

П = 500

æπ = æ ·(1 - t) ·П = ¾· (1 - t) ·500 = 300

б) Рассчитайте коэффициент внутреннего роста. КВР?

ΔА = 4900· ρ = ΔП = 300·(1- ρ) + 2100· ρ

ρ =

в) Рассчитайте коэффициент устойчивого роста. КУР?

ΔА = 4900· ρ = ΔП =

ΔСК = 300·(1- ρ) СК = 1000 + 300 + 1500 = 2800

ΔЗК = ЗК = 2100

КУР = КВР

г) Сравните планируемый коэффициент роста с «приемлемыми». Больше от или меньше? О чем это говорит?

д) Рассчитайте потребность в дополнительном внешнем финансировании. Как согласуется Ваш ответ с ответом, полученным на пункт «в»?

ΔА_потр = 4900· ρ = 4900·0,1 = 4900

ΔП = 300·(1- ρ) + 210· ρ + ВФ = 540 + ВФ

ВФ < 0

е) Дополнительное условие: производственные мощности в отчетном периоде были использованы только на 95 %. Ответьте на пункты «б», «в», «г» и «д» с учетом этого дополнительного условия.