Под «враждебным поглощением» можно признавать попытку получения контроля над финансово-хозяйственной деятельностью или активами компании-цели, в условиях сопротивления со стороны владельца (руководства) или ключевых участников компании-цели.
Виды враждебного поглощения
- внешнее рейдерство (внешняя компания-агрессор);
- внутреннее рейдерство (внутреннее перераспределение собственности между акционерами).
Схемы враждебного поглощения
- белые схемы (в основном скупка акций);
- серые схемы (использование пробелов и коллизий в законодательстве);
- черные схемы (незаконные методы, в основном подделка документов).
Основные цели (причины, мотивы) враждебного поглощения
- «мотив вложения денег». Причина может быть во вложении свободных денег в стабильно работающее и развивающее предприятие;
- «мотив получения контроля над активами». В Москве очень часто причиной враждебного поглощения является контроль над активами в виде дорогостоящих земельных участков
- «мотив перепродажи». Деньги, вложенные в захват предприятия, могут быть значительно меньшие, чем ее рыночная стоимость. После поглощения такие компании, как правило, продаются;
|
|
- «мотив устранения конкурента» Очень часто предприятие захватывают, чтобы разорить и тем самым избавиться от конкурента в бизнесе;
- «экономия масштабов». Экономия, обусловленная масштабами, достигается тогда, когда средняя величина издержек на единицу продукции снижается по мере увеличения объема производства продукции. Один из источников такой экономии заключается в распределении постоянных издержек на большее число единиц выпускаемой продукции;
- «мотив повышения эффективности работы» В случае неэффективной работы компании возможно поглощение с целью увеличения эффективности работы компании и увеличение прибыли для нового собственника;
- «мотив ликвидации дублирующих функций» Данный мотив тесно связан с мотивом экономии на масштабах. Смысл заключается прежде всего в сокращении управляющего и обслуживающего персонала, устранение дублирования функций различных работников и централизации ряда услуг;
- «мотив кооперации в области НИОКР» Выгоды от слияния могут быть получены в связи с экономией на дорогостоящих работах по разработке новых технологий и созданию новых видов продукции. С помощью поглощений могут быть соединены передовые научные идеи и денежные средства, необходимые для их реализации;
- «мотив уменьшения налогов, таможенных платежей и иных сборов» Например, высокоприбыльная компания, несущая высокую налоговую нагрузку, может приобрести компанию с большими налоговыми льготами, которые будут использованы для созданной корпорации в целом;
|
|
- «мотив преимуществ на рынке капитала» Крупные компании добиваются более выгодных условий кредитования. Размер компании нередко сам по себе является гарантом стабильности и позволяет получать более высокий кредитный рейтинг, что, как правило, открывает доступ к более дешевым кредитам.
Варианты борьбы с враждебными поглощениями.
Некоторые способы предотвращения враждебного поглощения:
- мониторинг текущей ситуации (анализ скупки-продаж акций, ситуаций с недружественными поглощениями на аналогичных предприятиях в отрасли или предприятиях, находящихся на сопредельных территориях, отношения с местными властями и т.д.);
- осуществлять защиту реестра акционеров от несанкционированного доступа.;
- использовать залоговую схему. Ее суть состоит в законодательно закрепленном приоритете залогодержателя перед другими кредиторами удовлетворить свои требования за счет заложенного имущества должника.
- построение безопасной организационной структуры бизнеса. Для этого создаются два типа компаний: владеющие и операционные;
- защитить органы управления компании.
- организовать настоящий, а не номинальный отдел ценных бумаг. Невозможно сразу купить весь пакет, всегда это делается постепенно.
- рассредоточение активов компании-цели по нескольким компаниям, вывод наиболее привлекательных для агрессора активов в дочерние компании (закрытые акционерные общества).
- внести изменения в уставные документы с целью защиты компании от поглощения;
- создание оборонного периметра компании;
- создание системы контроля за кредиторской задолженностью предприятия, формирование подконтрольной кредиторской задолженности;
- ограничение возможностей руководителей предприятия, которые часто являются владельцами весомых пакетов акций.
- включать в договора положения, обязывающие контрагентов предприятия ставить его в известность об изменении реквизитов и получать согласие на переуступку долга. Включение этих положений позволяет в значительной степени осложнить процедуры "заказного банкротства" через скупку долгов или схему временного "исчезновения" кредитора;
- использование различных вариантов «отравленной пилюли» т.е. в договора и в соглашения включаются разделы, что в случае смены собственника возникают условия, очень невыгодные компании-агрессору;
- заключить трудовые договора с руководством и трудовым коллективом компании, в которых оговариваются значительные компенсации в случае их увольнения;
- защититься от угрозы, исходящей от супругов и сожителей владельцев компании.
- консолидировать разобщенный пакет акций.
- PR-защита.
- создание своего лобби в органах государственной власти;
- обеспечить хранение документации общества в местах, недоступных для захватчика (протоколы заседаний, доказательства уведомлений акционеров, печати, штампы, бухгалтерию, свидетельства о праве собственности и т.д.);
- налаживание отношений с регистрационными органами и налоговыми органами;
- регистрация компании в стране с наиболее благоприятным антизахватническим законодательством;
- заключить договоры с конфиденциальными приложениями, которые вступают в силу в том случае, если кто-либо получает контроль над ней.;
- сознательное навешивание долгов на предприятия. Никто не хочет покупать компанию, у которой много долгов. Ведь по ним придется платить.