И LM. Равновесие в модели IS-LM

В модели AD-AS и модели Кейнсианского креста рыночная ставка процента является внешней (экзогенной) переменной и устанавливается на денежном рынке относительно независимо от равновесия товарного рынка. Основной целью анализа экономики с помощью модели IS-LM является объединение товарного и денежного рынков в единую систему. В результате рыночная ставка процента превращается во внутреннюю (эндогенную) переменную, и ее равновесная величина отражает динамику экономических процессов, происходящих не только на денежном, но и на товарном рынках.

Модель IS-LM (инвестиции – сбережения, предпочтение ликвидности – деньги) – модель товарно-денежного равновесия, позволяющая выявить экономические факторы, определяющие функцию совокупного спроса. Модель позволяет найти такие сочетания рыночной ставки процента R и дохода Y, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Поэтому модель IS-LM является конкретизацией модели AD-AS.

Основные уравнения модели IS-LM:

1. Y=C+I+G+X_n - основное макроэкономическое тождество.

2. C=a+b(Y-T) – функция потребления, где T=T_a + tY.

3. I=e - dR – функция инвестиций.

4. X_n=g-m^’Y-nR – функция экспорта.

5. =k∙Y - h∙R – функция спроса на деньги.

Внутренние переменные модели: Y (доход), С (потребление), I инвестиции), X_n (экспорт), R (ставка процента).

Внешние переменные модели: G (государственные расходы), MS (предложение денег), t (налоговая ставка).

Эмпирические коэффициенты(a, b, e, d, g, m, n, k, h) положительны и относительно стабильны.

В краткосрочном периоде, когда экономика находится вне состояния полной занятости ресурсов(Y=Y^*), уровень цен Р фиксирован (предопределен), а величина ставки процента R и совокупного дохода Y подвижны. Поскольку Р=cost, постольку номинальные и реальные значения всех переменных совпадают.

В долгосрочном периоде, когда экономика находится в состоянии полной занятости ресурсов (Y=Y*), уровень цен Р подвижен. В этом случае переменная MS(предложение денег) является номинальной величиной, а все остальные переменные модели – реальными.

Кривая IS – кривая равновесия на товарном рынке. Она представляет собой геометрическое место точек, характеризующих все комбинации Y и R, которые одновременно удовлетворяют тождеству дохода, функциям потребления, инвестиций и чисто экспорта. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений. Термин IS отражает это равенство (Investment=Savings).

Простейший графический рисунок вывода кривой IS связан с использованием функций сбережений и инвестиций (Рис. 13.12)

Рисунок 13.12 Графический вывод кривой IS с использованием функции сбережений и инвестиций

На рис. 13.12, А изображена функция сбережений: с ростом дохода от Y₁ до Y₂ сбережения увеличиваются с S₁ до S₂.

На рис. 13.12, В изображена функция инвестиций: рост сбережений сокращает процентную ставку с R₁ до R₂ и увеличивает инвестиции с I₁ до I₂. При этом I₁=S₁, а I₂=S₂.

На рис. 13.12, С изображена кривая IS: чем ниже ставка процента, тем выше уровень дохода.

Аналогичные выводы могут быть получены с использованием модели Кейсианского креста (Рис. 13.13).

Рисунок 13.13 Графический вывод кривой IS из креста Кейнса

На рис.13.13, А изображена функция инвестиций: рост ставки процента от R₁ до R₂ снижает планируемые инвестиции с I(R₁) до I(R₂).

На рис.13.13, B изображен крест Кейнса: уменьшение планируемых инвестиций сокращает доход с Y₁ до Y₂.

На рис.13.13, С показана кривая IS: чем выше ставка процента, тем ниже уровень доход.

Алгебраический вывод кривой IS

Уравнение кривой IS может быть получено путем подстановки уравнений 2, 3 и 4 в основное макроэкономическое тождество и его решения относительно R и Y.

Уравнение кривой IS относительно R имеет вид:

,

где .

Уравнение кривой IS относительно Y имеет вид:

, где .

Коэффициент характеризует угол наклона кривой IS относительно оси Y, который является одним из параметров сравнительной эффективности фискальной и монетарной политики.

Кривая IS является более пологой при условии, если:

1) чувствительность инвестиций (d) и чистого экспорта (n) к динамике ставки процента велика;

2) предельная склонность к потреблению (b) велика;

3) предельная ставка налогообложения (t) невелика;

4) предельная склонность к импортированию (m^’) невелика.

Под влиянием увеличения государственных расходов G или снижение налогов T кривая IS смещается вправо. Изменение налоговых ставок t изменяет также и угол ее наклона. В долгосрочной перспективе угол наклона кривой IS также может быть изменен с помощью политики доходов, так как у высоко обеспеченных семей предельная склонность к потреблению относительно ниже, чем, у малообеспеченных. Остальные параметры (d, n и m^’) практически не подвержены воздействию макроэкономической политики и преимущественно являются внешними факторами, определяющими ее эффективность.

Кривая LM – кривая равновесия на денежном рынке. Она фиксирует все комбинации Y и R, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной Центральным банком величины денежного предложения M_S. Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению. Термин LM отражает это равенство (Liquidity Preference=Money Supply) (Рис. 13.14)

Рисунок 13.14 Графический вывод кривой LM

Рис. 13.14, А показывает денежный рынок: рост дохода от Y₁ до Y₂ увеличивает спрос на деньги и, следовательно, повышает ставку процента от R₁ до R₂. Рис. 13.14, В показывает кривую LM: чем выше уровень дохода, тем выше ставка процента.

Алгебраический вывод кривой LM

Уравнение кривой LM может быть получено путем решения уравнения 5 модели относительно R и Y.

Уравнение кривой LM имеет вид:

(относительно R);

(относительно Y).

Коэффициент характеризует угол наклона кривой LM относительно оси Y, который аналогично углу кривой IS, определяет сравнительную эффективность фискальной и монетарной политики.

Кривая LM является относительно пологой при условии, если:

1) чувствительность спроса на деньги к динамики рыночной ставки процента (h) велика;

2) чувствительность спроса на деньги к динамике ВНП (k) невелика.

Увеличения предложения денег M_S или снижение уровня цен Р сдвигает кривую LM вправо.

Равновесие в модели достигается в точке пересечения кривых IS и LM (Рис. 13.15)

Рисунок 13.15 Равновесие в модели IS-LM

Алгебраически равновесный объем производства может быть найден путем подстановки значения R из уравнения IS в уравнение LM решения последнего относительно Y:

(при условии, что T = T_а + t∙Y).

При фиксированном уровне цен P равновесное значение Y будет единственным. Равновесное значение процентной ставки R может быть найдено путем подстановки равновесного значения Y в уравнение IS или L M и решения его относительно R.

3.2.2 Экономическая политика в моделях IS-LM и AD-AS

Рост госрасходов и снижение налогов приводит к эффекту вытеснения, который значительно снижает результативность фискальной политики (рис. 13.16)

Gá (или Тâ) _Yá_Cá_ Yá _M_Dá_Rá_Iâ, X_nâ_ Yâ

эффект вытеснения

Рисунок 13.16 Последствия фискальной экспансии

Если государственные расходы G увеличиваются, то совокупные расходы и доходы возрастают, что приводит к увеличению потребительских расходов С. Увеличение потребления, в свою очередь, увеличивает совокупные расходы и доход Y, причем с эффектом мультипликатора. Увеличение Y способствует росту спроса на деньги M_D, так как в экономике совершается большее количество сделок. Повышение спроса на деньги при их фиксированном предложении вызывает рост процентной ставки R. Повышение процентных ставок снижает уровень инвестиций I и чистого экспорта X_n. Падение чистого экспорта связано также с ростом совокупного дохода Y, который сопровождается увеличением импорта. В итоге рост занятости и выпуска, вызванный стимулирующей фискальной политикой, оказывается частично элиминированным за счет вытеснения частных инвестиций и чистого экспорта.

Если бы не было вытеснения инвестиций и чистого экспорта, то увеличение Y из-за приращения госрасходов (или снижения налогов) было бы равно (Y₀Y₂). Однако вследствие эффекта вытеснения действительное увеличение Y составляет только (Y₀Y).

Увеличение предложения денег позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения, но оказывает противоречивое воздействие на динамику чистого экспорта.

Увеличение денежной массы M_S сопровождается снижением процентных ставок (см. рис.13.17), так как ресурсы для кредитования расширяются, и цена кредита снижается. Это способствует росту инвестиций I. В итоге совокупные расходы и доход Y увеличиваются, вызывая рост потребления С. Динамика чистого экспорта X_n оказывается под влиянием двух противодействующих факторов: роста совокупного дохода Y, который сопровождается снижением чистого экспорта, и снижения ставки процента, которое сопровождается его ростом. Конкретное изменение величины X_n зависит от величины изменений Y и R, а также от значений предельной склонности к импортированию m^’ и коэффициента n.

M_SÛ_RÜ_rÛ_YÛY_D_CÛ, X_n?? X_n=g – m^’YÛ - nRÜ

Рисунок 13.17 Последствия кредитно-денежной экспансии

Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики определяется в зависимости от:

а) степени чувствительности функций инвестиций и чистого экспорта к динамике рыночной ставки процента (коэффициенты d и n);

б) степени чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (коэффициент h).

Относительная эффективность стимулирующей фискальной политики определяется величиной эффекта вытеснения. Если эффект вытеснения меньше, чем эффект роста выпуска, то, при прочих равных условиях, фискальная политика эффективна.

Эффект вытеснения оказывается относительно незначительным в двух случаях.

1) Если инвестиции и чистый экспорт малочувствительны к повышению процентных ставок на денежном рынке, то есть если коэффициенты чувствительности d и n относительно малы. В этом случае даже значительное увеличение R вызовет лишь небольшое вытеснение I и X_n, и поэтому общий прирост Y будет существенным. Графически эта ситуация иллюстрируется более крутой кривой IS (Рис. 13.18). Наклон кривой LM имеет в данном случае второстепенное значение

2) Если спрос на деньги высокочувствителен к повышению процентных ставок и достаточно незначительного увеличения R, то и эффект вытеснения будет относительно мал (даже при относительно высоких коэффициентах чувствительности I и X_n к динамике R). Графически эта ситуация иллюстрируется более пологой кривой LM (рис.13.19). Наклон кривой IS имеет в данном случае второстепенное значение.

Рисунок 13.18 Инвестиции и чистый Рисунок 13.19 Спрос на деньги

экспорт малочувствительный к высокочувствителен к динамике

динамике процентных ставок процентных ставок

Рисунок 13.20 Эффективная фискальная политика

Стимулирующая фискальная политика оказывается наиболее эффективной при сочетании относительно крутой IS и относительно пологой LM (Рис.13.20). В этом случае эффект вытеснения очень мал, так как и повышение ставок процента очень незначительно, и коэффициенты d и n очень малы. Общий прирост Y составляет величину (Y₀Y₁).

Стимулирующая фискальная политика относительно неэффективна, если эффект вытеснения превосходит эффект прироста выпуска.

Эффект вытеснения значителен, если:

1) Инвестиции и чистый экспорт высокочувствительны к динамике процентных ставок, то есть коэффициенты d и n очень велики. В этом случае даже незначительное увеличение R вызовет большое снижение I и X_n и поэтому общий прирост Y будет мал. Графически эта ситуация иллюстрируется относительно пологой кривой IS (Рис. 13.21). Наклон кривой LM в данном случае имеет второстепенное значение.

2. Спрос на деньги малочувствителен к динамике R. В этом случае для того, чтобы уравновесить денежный рынок, нужно очень значительное повышение R. Это вызывает очень сильный эффект вытеснения даже при относительно небольших коэффициентах d и n. Графически эта ситуация иллюстрируется более крутой кривой LM (рис.13.22). Наклон кривой IS в данном случае имеет второстепенное значение.

Рисунок 13.20

Рисунок 13.21 Инвестиции и чистый Рисунок 13.22 Спрос на

экспорт высокочувствительны к деньги малочувствителен

динамике ставок к динамике процентных

ставок

Стимулирующая фискальная политика оказывается наименее эффективной в случае сочетания относительно пологой IS и крутой LM. В этом случае прирост Y, равный (Y₀Y₁), очень мал, так как и повышение ставок процента очень велико, и коэффициенты d и n значительны.

Рисунок 13.23 Неэффективная фискальная политика

Относительная эффективность стимулирующей монетарной политики определяется величиной стимулирующего эффекта от увеличения денежной массы и снижения процентных ставок на динамику инвестиций и чистого экспорта. Этот стимулирующий эффект противоположен эффекту вытеснения.

Стимулирующий эффект на I и X_n относительно велик в двух случаях:

1) Если I и X_n высокочувствительны к динамике процентных ставок. Графически это соответствует относительно пологой IS (Рис.13.24). В этом случае даже незначительное снижение R в ответ на рост денежной массы приводит к значительному росту I и X_n, что существенно увеличивает Y. Угол наклона кривой LM в данном случае имеет второстепенное значение

2).Если спрос на деньги малочувствителен к динамике R. Графически это соответствует относительно крутой LM (Рис.13.25). В этом случае прирост денежной массы сопровождается очень большим снижением процентных ставок, что сильно увеличивает I и X_n даже при относительно незначительных коэффициентах d и n. Угол наклона IS в данном случае имеет второстепенное значение.

Рисунок 13.24 Инвестиции и чистый Рисунок 13.25 Спрос на деньги

экспорт высокочувствительны малочувствителен к динамике

к динамике процентных ставок процентных ставок

Стимулирующая денежно-кредитная политика наиболее эффективна при сочетании относительно крутой LM и пологой IS (Рис. 13.26). В этом случае и снижение процентных ставок весьма существенно, и коэффициенты d и n значительны. Поэтому прирост Y, равный (Y₀Y₁), относительно велик.

Рисунок 13.26 Эффективная кредитно-денежная политика

Стимулирующая денежно-кредитная политика относительно неэффективна при высокой чувствительности спроса на деньги к динамике R, а также низкой чувствительности инвестиций и чистого экспорта к динамике ставки процента

Пологая LM означает, что денежный рынок приходит в равновесие при очень небольшом снижении R в ответ на рост денежной массы. Даже если I и X_n очень чувствительны к динамике R, такого небольшого снижения процентных ставок оказывается достаточно, чтобы существенно увеличить инвестиции и чистый экспорт. Поэтому общий прирост выпуска очень мал (Рис. 13.27).

Крутая IS означает, что даже при значительном снижении R инвестиции и чистый экспорт возрастут очень слабо, так как коэффициенты d и n очень малы. Поэтому общий прирост выпуска будет незначителен даже при большом увеличении денежного предложения и существенном снижении ставок процента (Рис. 13.28).

Рисунок 13.27 Инвестиции и чистый Рисунок 13.28 Спрос на деньги

экспорт малочувствительны высокочувствителен к динамике

к динамике процентных ставок процентных ставок

Монетарная политика менее эффективна при одновременном сочетании крутой IS и пологой LM. В этом случае и R снижается незначительно, и реакция на это со стороны I и X_n очень слабая. Поэтому общий прирост очень невелик и равен (Y₀Y₁) (Рис. 13.29).

Рисунок 13.29 Неэффективная монетарная политика при крутой IS и пологой LM

Уравнение совокупного спроса можно получить из алгебраического выражения для равновесного Y при условии введения в него гибких цен. В обобщенном виде его можно представить как:

, где - обобщающие коэффициенты.

Повышение уровня цен от Р₁ до Р₂ снижает реальное предложение денег, что графически соответствует сдвигу кривой LM влево (см. Рис. 13.30,А). Снижение предложения денег повышает ставку процента R, что приводит к снижению инвестиций I и относительно сокращает чистый экспорт X_n. В итоге объем производства Y снижается от Y₁ до Y₂ (Рис. 13.30,В).

Увеличение государственных расходов, сокращение налогов или увеличение предложения денег сдвигают кривую совокупного спроса вправо. Однотипный сдвиг кривой AD сопровождает совершенно различные сдвиги кривых IS и LM, соответствующие мерам стимулирующей бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики (Рис. 13.31 и Рис. 13.32)

13.30 Графическое выведение кривой AD из модели IS-LM

Рисунок 13.31 Стимулирующая Рисунок 13.32 Стимулирующая

кредитно-денежная политика бюджетно-налоговая политика

Экономика стартует в точке С (Рис.13.33. При росте госрасходов G (или снижении налогов Т) кривая IS смещается в положение IS₁, что отражает рост совокупного спроса до AD₁. Сдвиг AD вызывает инфляцию спроса – уровень цен возрастает с Р₀ до Р₁. Под влиянием роста цен относительно сокращается реальное предложение денег, и кривая LM уходит влево (в положение LM^’). В точке А устанавливается краткосрочное макроэкономическое равновесие.

Рисунок 13.33 Стимулирующая бюджетно-налоговая политика при изменении уровня цен

В условиях инфляции спроса экономические агенты постепенно корректируют свое поведение: повышаются ставки номинальной заработной платы. Это увеличивает средние издержки на единицу продукции и сокращает прибыль фирм. Постепенно фирмы начинают снижать свой выпуск и кривая AS медленно смещается влево. Сокращение AS вызывает дальнейший рост цен(инфляция издержек) от Р₁ до Р₂. Это повышение цен смещает кривую LM (еще дальше влево, в положение LM’’). Так как предложение денег все время относительно снижается, то ставка процента все время возрастает (от R₀ до R₂). В точке В устанавливается долгосрочное макроэкономическое равновесие при более высоком уровне цен процентных ставок, чем в точке С, и изменении структуры экономики в пользу государственного сектора. Уровень производства равен потенциальному.

Рисунок 13.34 Стимулирующая денежно кредитная политика при изменении уровня цен

.

Экономика стартует в точке В (Рис. 13.34).Увеличение предложения денег сдвигает кривую LM вправо до положения LM^’, что отражает рост совокупного спроса AD до AD^’. Сдвиг AD сопровождается инфляцией спроса – цены увеличиваются с Р₀ до Р₁. Это относительно сокращает реальное денежное предложение и кривая LM^’ смещается назад влево до положения LM^’’. В точке А устанавливается краткосрочное равновесие.

В дальнейшем инфляция издержек приводит к спаду совокупного предложения: кривя AS смещается влево до AS^’. Повышение цен от Р₁ до Р₂ возвращает кривую LM^’’ в исходное положение LM, так как реальное предложение денег постоянно снижается. В точке В^’ устанавливается долгосрочное макроэкономическое равновесие при потенциальном уровне производства, исходном уровне процентных ставок R₀ и возросшем с Р₀ до Р₁ уровне цен. Очевидно, что в долгосрочном плане рост денежной массы вызывает только рост цен при неизменности реальных переменных. Это явление получило название нейтральности денег.

При однократном и неожиданном увеличении денежного предложения в коротком периоде снижаются и реальная, и номинальная ставки процента (хотя изменения номинальной ставки могут быть незначительными). В долгосрочном плане обе процентные ставки остаются неизменными.

Если имеют место длительные изменения темпов роста денежной массы, то в долгосрочном плане увеличиваются номинальная ставка процента, «подталкиваемая» ростом уровня ожидаемой инфляции. Это не исключает, однако, краткосрочных понижений номинальной ставки из-за текущих мер денежно-кредитной политики. Ожидаемые темпы роста денежной массы, согласно уравнению Фишера, не оказывают на реальную ставку процента заметного воздействия.

И фискальная, и монетарная экспансия вызывают лишь краткосрочный эффект увеличения занятости и выпуска, не способствуя росту экономического потенциала. Задача обеспечения долгосрочного экономического роста не может быть решена с помощью политики регулирования совокупного спроса. Стимулы к экономическому росту связаны с политикой в области совокупного предложения.

Основные понятия

Кривая «инвестиции-сбережения» (IS)

Кривая «предпочтение ликвидности-деньги» (LM)

Модель IS – LM

Относительная эффективность бюджетно-налоговой

и денежно-кредитной политики

Эффект вытеснения

Чувствительность экономических переменных

Уравнение совокупного спроса

Бюджетно-налоговая политика при изменении уровня цен

Кредитно-денежная политика при изменении уровня цен

Нейтральность денег

Вопросы для обсуждения на семинарских занятиях

1. Функции денег и их эволюция. Современные виды денег.

2. Денежная система: ее элементы и типы.

3. Денежная масса и ее структура.

4. Кредит: сущность, принципы, функции и формы.

5. Кредитно-банковская система и ее структура:

5.1 Центральный банк и его функции;

5.2 Основы функционирования коммерческого банка, его операции и мультипликатор;

5.3 Специализированные кредитно-финансовые учреждения и их роль в экономике

6. Финансовый рынок и его структура

7. Рынок ценных бумаг: структура и роль в экономике

7.1 Ценные бумаги: понятие и виды, номинальная стоимость и курс;

7.2 Фондовая биржа: понятие, устройство, операции и роль в экономике.

7.3 Биржевые индексы и котировки

8. Цели, инструменты, виды и эффективность кредитно-денежной политики.

9. Экономическая политика в моделях IS-LM и AD-AS

Вопросы для самоконтроля

1. Определите суть понятия – кредитно-денежная система.

2. Расскажите о теоретических концепциях происхождения и сущности денег.

3. Охарактеризуйте функции денег, их эволюцию и современные формы денег.

4. Сформулируйте законы денежного обращения, определяющие количество денег, необходимое для обращения.

5. Сформулируйте понятие денежной системы, назовите и охарактеризуйте её компоненты и типы.

6. Раскройте суть понятия денежная масса и её структуру.

7. Охарактеризуйте механизм денежного рынка: спрос на деньги и предложение денег, их равновесие.

8. Раскройте сущность, принципы, функции, формы и роль кредита в экономике.

9. Охарактеризуйте деятельность институтов кредитно-денежной системы:

9.1 Функции центрального банка;

9.2 Основы функционирования коммерческого банка, в том числе банковские операции и мультипликатор;

9.3 Роль и значение небанковских кредитно-финансовых институтов.

10. Расскажите о структурных элементах финансового рынка.

11. Раскройте сущность рынка ценных бумаг, охарактеризуйте его структуру и роль в экономике.

12. Определите сущность ценных бумаг, их связь с фиктивным капиталом, охарактеризуйте их разновидности, номинальную стоимость и курс.

13. Раскройте понятие фондовой биржи, ее устройство, операции и роль в экономике.

14. Дайте характеристику биржевым индексам и котировкам

15. Назовите и охарактеризуйте цели, инструменты, виды и эффективность кредитно-денежной политики.

16. Раскройте условия и инструменты осуществления политики «дешевых» и «дорогих» денег.

17. Проиллюстрируйте экономическую политику в моделях IS-LM и AD-AS